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本周四和周五，居然没有新转债发行的公告。那就趁着这个难得的空档，赶紧把已经断了N久的Easy转债系列文章捡起来吧。估计小伙伴们已经忘记这个系列的文章了。 一直以来，有不少小伙伴通过文章留言或后台私信，咨询刷子这样一个问题：“刷子，你每次预估转债上市开盘价，还是有点靠谱的，我也想自己预估，该怎么做呢？” 其实，预估转债上市开盘价，说难也难，说简单也简单，只要掌握一个简单公式就可以了：转债价格=转股价值*（1 溢价率）。当然，溢价率如果是负数，那转债就不是溢价上市，而是折价上市。 这个公式中，涉及到了一个极其重要的转债概念：转股价值。 转股价值，顾名思义，就是转债转成股票时的价值。也有一个比较简单的公式：转股价值=正股当前价格/转债转股价格*100。正股当前价格，这个很好理解，就是正股实时成交价格，交易中几乎时刻都是变动的。 至于转债转股价格，这是转债又一个相当重要的概念了。从字面上理解，就是转债以何种价格转换为股票。那么问题又来了，转股价格是如何确定的呢？莫不是凭空产生的？ 非也。一般情况下，转债募集说明书公告前20个交易日正股交易均价和前一交易日交易均价的高者，就是转股价格（注意这里算的仅是A股股票，B股和H股是不计算的）。看到这里是不是又头大了？难道还要自己计算转股价格？不用，上市公司会自行算好的，会在募集说明书中公告出来，不用自行计算。 既然有一般情况，那就有二般情况了。在二般情况下，有的企业，绝大部分是国有企业（央企或者地方国有企业），出于避免国有资产公司流失的考虑，会规定转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产。于是，对有些破净的上市公司，如迟迟没有上市的本钢转债，转股价格就只能是最近一期经审计的每股净资产了。最近一期经审计，一般指的是上一年度每股净资产。 好了，写到这里，大家应该对转股价值和转股价格有了比较清晰的了解。为加深大家对这两个概念的印象，刷子再讲深入一点点。这两个概念的共同点是：都和正股价格有关，都是从正股价格延伸而来；不同点是：只要正股在交易，转股价值时刻都在变化；而转股价格呢，在一个相当长的时期内是固定不变的，除非因为正股增发、分红而引发的被动调整或上市公司想尽快完成强赎而进行的主动下调。 回到开头提到的如何预估转债上市开盘价的问题，再复习下这个公式：转债价格=转股价值*（1 溢价率），在上市前一天收盘后，正股价格是确定的，转债转股价格也是确定的，两者相除，再乘以100，就是转股价值。剩下的就是如何确定溢价率了。 溢价率不像转股价值这么好确定，既涉及正股质地、转债条款，也涉及第二天大盘走势，更涉及当下投资者的心理状态，不仅讲究科学更讲究艺术。刷子预估了这么久，都感觉离入门还很远。 当然，也是有些可以快速掌握的小技巧的。想知道这些小技巧？先卖个关子，且听下回有空分解。 注：1.本文仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。2.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。
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