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作者：大象不长毛  说句实话像寒武纪这种上市才1个月刚看过招股书没多久看这样一份半年报新东西太少不过好歹是上市后的第一份定期财报还是给点面子好好看一下主要是加深对一些数据的印象 1半年业绩因为我最近对寒武纪比较有兴趣结果看到这数据就笑裂了：  营收8千万，巨亏2个亿。 没办法少了华为这个大户营收主要靠中科珠海和一些高校关系户什么时候能傍上阿里浪潮这样的大户才行 2估值照现在的业绩实在是很难给个像样的估值只能梳理一下公司创立以来的融资作为参考： 2016年2月公司由陈天石中科算源共同出资设立注册资本为 90 万元其中陈天石出资 63 万元中科算源出资27 万元 2016年7月科大讯飞等增资4000万公司估值约4亿 2017年7月国投基金等增资公司估值约43亿 2018年7月阿里创投等增资公司估值约48亿 2019年1月河南国新等增资公司估值约156亿 2019年9年南京招银湖北招银等增资公司估值约221.6亿  顺便提一句招商银行投资12亿（1950万股以目前730亿市值计算赚20多亿了 3业务寒武纪做的主要是面向云终边通用型AI芯片：  具体产品：  主要竞争对手： 1终端智能处理器IP的厂商主要包括英国的ARM以色列的CEVA以及美国的Cadence等其中ARM和寒武纪的产品是专门针对智能计算设计的架构CEVA和Cadence的产品是基于DSP产品演进而来 2在云端智能计算市场主流的芯片和加速卡方案提供商主要包括Nvidia寒武纪和华为海思等由于软件生态优势Nvidia的GPU芯片和加速卡产品占据大部分市场份额寒武纪华为海思等企业都处于市场开拓阶段市场份额相比于英伟达来说均较小但是公司所采用的针对人工智能应用而专门设计的通用型智能芯片架构从计算效率性能功耗比等方面来看均已达到行业先进水平将成为未来人工智能芯片发展的主流技术路径 3在边缘智能计算市场目前市场份额主要也由英伟达所占据其主要产品包括Jeston TX1Jeston TX2以及最新的Xavier和Xavier NX寒武纪和华为海思是较早进入该领域的中国代表性厂商目前仍处于市场开拓阶段未来应用前景广阔 4在智能计算的基础软件生态上英伟达的CUDA软件生态成熟完备在 该领域处于绝对领先地位相对公司华为海思与英特尔具备显著的优势；在智能计算市场份额与认知度上英伟达的GPU产品仍处于绝对领先地位而公司 华为海思与英特尔的相关产品仍处于市场开拓期 4四费 销售费用同比增长249%主要系销售业务拓展职工薪酬增加 管理费用同比增长60%主要系公司规模扩大职工薪酬增加 研发费用同比增长109%主要系研发投入加大职工薪酬增加  感受一下真正的高科技研发投入是收入的3倍多 5研发人员这是上市时的人员构成：  这是半年报时的研发人员情况：  刚开始看到平均薪酬吓我一跳3/4的研究生20万薪酬也太低了定睛一看：半年这还差不多 6风险与机遇寒武纪最大的风险在于它就像一只羽翼未丰的雏鹰刚出生就要独自穿行在苍穹要独自面对狂风暴雨的洗礼也要独自面对强敌环伺的险境 失去了华为这个大客户寒武纪的终端芯片需要开拓新的国内客户华为已经依托海思完成了自我救赎小米也号称要自研芯片如今华为虽然被禁海思前途未卜但寒武纪估计也很难直接再向华为提供终端芯片或IP授权 在云端芯片方面寒武纪还没有取得阿里的信任阿里现在用的是英伟达的芯片同时也在依托平头哥自研云端芯片未来寒武纪最先取得突破的可能也是云端方面通过参与数据中心等新基建建设而获得订单 在边缘芯片方面虽然用户的获得门槛略低但英伟达拥有更加成熟的生态体系 综上寒武纪在研发和销售方面还有很长的路要走 最后讲个故事：很久以前计算机都是黑白的直到1999年英伟达发明了GPU你的世界开始变得多姿多彩1999年上市当时市值700亿人民币现在市值3000亿美元；过了20年寒武纪发明了NPU你的世界开始变得栩栩如生现在市值700亿人民币…… 生存从来就不是浪漫的故事 活下来的英雄才有资格承受浪漫的故事 否则就可能只是一场投资事故。 |
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