中国内陆新冠疫苗研发生产成本和市场前景简要分析

中国内陆新冠疫苗研发生产成本和市场前景简要分析

（1）厂房建设成本，华兰生物可能是最低。

$华兰生物(SZ002007)$ 公司管理层真抠门，新冠灭活疫苗1亿剂产能和腺病毒载体疫苗1.2亿剂产能只花费了4.13亿元。

对比一下，中国生物技术集团（北生研和武汉所）新冠灭活疫苗2.2亿剂产能，厂房建设花了20亿元！！！

再看$康希诺-U(SH688185)$ 的腺病毒载体疫苗1亿剂产能建设，预计5.74亿元……花钱太多了。

（2）还有两家中国疫苗公司即将进入灭活疫苗市场参与竞争。

华兰生物和康泰生物的灭活疫苗将大幅增厚利润。

根据中国生物技术集团新冠灭活疫苗2针1000元，科兴中维新冠灭活疫苗3针1200元，降价空间真的很大。

市场需要引入鲶鱼。

华兰生物和康泰生物各有1亿剂新冠灭活疫苗产能建成，获批临床试验以后2个月可以完成1期2期临床，参考中国生物技术集团路线，可以获批紧急使用。

海外3期临床试验需要10亿元。（WHO鼓励在非洲开展临床试验，临床费用可能更低）

由于灭活疫苗安全性高，有效期可能更短（半年时间），未来ZF集采和出口价格可能是50元/剂。

华兰生物新冠灭活疫苗可以获得＞50亿元营收，考虑到厂房建设2亿元，海外3期临床试验10亿元，税收5亿元，生产成本5亿元，销售运输费用3亿元，仅仅灭活疫苗就可以让华兰生物增加25亿元净利润。

华兰生物母公司持有华兰疫苗68.18%股权（IPO上市以后），2021年可以增厚17亿元净利润。（也有可能利润增厚更多，例如4.13亿元厂房建设纳入IPO融资计划）

再考虑到狂苗缺货，华兰生物狂苗上市以后新增1亿元净利润，四价流感疫苗新增产量2000万剂（新增8亿元净利润）。

预测华兰生物2021年归母净利润=12.83亿元+17亿元+1亿元+9亿元=40亿元。较2019年同比增长＞200%。

（3）其他新冠疫苗路径。

康泰生物的鼻喷VSV载体新冠疫苗，华兰生物的鼻喷流感病毒载体新冠疫苗，临床试验耗时更久，预计2022年以后上市。

可以预见的是，沃森生物mRNA新冠疫苗，也不可能近期大规模在中国内陆上市销售（安全性存疑），出口海外是可能的。预计mRNA疫苗在中国内陆上市时间在2022年以后。

腺病毒载体新冠疫苗的市场前景，取决于灭活疫苗的有效期长短。如果顺利上市，腺病毒载体疫苗只需要每人预防接种1剂，预测1剂价格是100元。华兰生物、康泰生物、康希诺生物都将因此获益。

但是，康希诺生物没有任何营收，IPO仅仅融资了1.5亿元进行研发，而海外3期临床试验需要10亿元，不排除未来增发股份融资的可能