在黄金十年(即2003年-2012年)期间,中国白酒行业得到快速发展,其规模从2007年1090亿元增长至2019年5617亿元,12年CAGR为14.64%,其中自2014年行业调整以来营收增速降至个位数乃至负增长,行业竞争进一步加剧。其产量在上一轮黄金十年中得到快速扩充,其规模从2007年494.0万吨增长至2019年786万吨,12年CAGR为4.10%,其中自2013年行业调整以来产量增速下降至个位数乃至负增长。当前行业正从增量市场过渡到存量市场,行业未来存在整合空间,内部将分化明显。 2007A-2019A白酒行业营收(亿元)及yoy(%) 数据来源:公开资料整理 2007A-2019A白酒行业产量(万吨)及yoy(%) 数据来源:公开资料整理 2007A-2019A白酒行业吨价(万元/吨)及yoy(%) 数据来源:公开资料整理 白酒行业历年销量和产销率变动情况 数据来源:公开资料整理 白酒行业竞争越来越激烈,规模以上白酒企业数量从2007年超1300个下降至2019年1176个,规模以上酒企的利润总额从2007年149亿元增长至2019年1404亿元,12年CAGR为20.55%,除2013-2014年行业调整期利润总额增速下滑外,其余保持正增长。其中2008-2012年利润增速保持两位数增长,主因白酒黄金十年行业处于扩容期所致;2019年利润总额增速14.5%,主因2015年行业复苏以来,2017年白酒行业迎来丰收年,2018年-2019年白酒行业稳健增长年。 2007A-2019A规模以上酒企数量(个)及yoy(%) 数据来源:公开资料整理 2007A-2019A白酒行业利润总额(亿元)及yoy(%) 数据来源:公开资料整理 智研咨询发布的《2020-2026年中国白酒行业市场竞争力分析及投资前景趋势报告》数据显示:2019年我国白酒行业的市场规模5617亿元,规模以上的企业下降至1176家。另外,不同地理区域对白酒文化、口味和品牌的偏好也不尽相同,这就导致市场分散化现象明显,市场集中度偏低。目前中国白酒行业CR5占比18%,而国外烈酒行业CR5占比60%,对比发现还有很大提升空间。自2009年华泽集团收购贵州珍酒开始,行业内陆续出现收购兼并事件。2016年4月27日,古井贡酒以8.16亿元收购黄鹤楼酒业51%的股权。2017年11月17日,老白干拟以13.99亿收购丰联酒业100%股权。2018年10月14日,今世缘拟以现金及收购股份方式收购山东景芝酒业34%-49%股权。 中国白酒行业CR5占比情况(%) 数据来源:公开资料整理 国外烈酒市场CR5占比情况(%) 数据来源:公开资料整理 2009年以来中国白酒行业收购兼并情况一览
数据来源:公开资料整理 自2018Q3以后市场对白酒判断趋于悲观,悲观情绪在2018年秋糖会到达高潮。经过2019年春节大部分酒企动销反馈积极及当年3月春糖会正向反馈,市场对白酒景气度持续性又恢复信心,次高端继续扩容成趋势。 次高端酒规模从2010年超70亿元增长至2017年超460亿元,7年CAGR为31.1%,预计到2021年超1000亿元。 2010A-2021E中国次高端白酒规模(亿) 数据来源:公开资料整理 当前次高端放量产品的主流价位带是300-400元,酒企经过3-5年的培育,次高端主流价格带有望过渡到400-600元。如果目标消费群体经过3-5年的市场培育,次高端酒企主流价格带成功上移至400-600元价格带,随着高端酒价格带继续上行,未来600-800元成为次高端主流价格带可期。 次高端价格带主要产品一览
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