 前言 近日，日本东芝公司剥离其半导体业务部门的事件（以下简称东芝半导体事件）闹得沸沸扬扬，各大媒体纷纷报道，一时间关于中国、美国、韩国的企业想要并购东芝半导体的报道纷至沓来。根据外围消息，收购名单中汇集了美光、SK海力士、西部数据等大型公司。其中，来自中国的紫光集团（已经于3月30日辟谣）、中国台湾的鸿海集团以及台积电公司备受瞩目。 中国企业能否成功收购东芝半导体是一件敏感事件，2017年3月3日，日本经产省提出《外汇及外国贸易法》（以下简称《外汇法》）的修改法案，并递交国会审议。此举目的被广泛认为是为了防止日本的高端技术及高端产品流入中国。因此，此次中国企业能否顺利收购日本东芝半导体不仅仅关系到中国能否拥有东芝的半导体技术，更关系到以后中国能否通过收购等方式来获取日本的先进技术与产品。 日本国内各方面评论 目前，针对东芝半导体事件，日本国内各大媒体、网站遍布各种评论，评论主要集中在中国、美国以及日本国内三个部分。 （一）针对中国的评论  ▲郭台铭曾公开表示要收购东芝半导体 在众多有意参与东芝半导体业务收购的企业中，最为高调的要数台湾的鸿海集团。鸿海集团的郭台铭就曾公开表示对收购东芝半导体事业表现出了浓厚的兴趣。对于能否收购成功，郭台铭也是充满了信心，并表示：“不一定可以收购，但是有信心，也有诚意。” 1.日本政府的评论 但是，对于东芝半导体业务出售一事，日本政府态度十分明朗——不能卖给中国。而与中国大陆政府关系密切的台湾鸿海集团，可能也会因此被日本政府禁止参与收购。并以涉嫌违反《外汇法》为由多次警告东芝，一旦日本政府认为东芝半导体业务的出售损害到国家安全，或妨碍公共秩序，可以对交易进行警告，并有权力强行终止交易。 日本经产相世耕弘成就曾多次表示：“（东芝若提出出售申请）作为政府会基于外汇法，从国家安全角度出发严格进行审查。并且，（东芝半导体）具备世界顶尖的水平，对日本国内的就业问题也是重要因素。从信息安全角度来看也需要倍加重视。半导体技术对日本来说非常重要，并与日本的核能发电、废炉污染水对策息息相关，日本政府会密切关注事态的发展。” 日本内阁官房长菅义伟的态度与世耕弘成也基本相同，其表示：“（东芝半导体）在全球是顶尖水平，从保证日本就业来看是非常重要的。此外，从信息安全角度看也是非常重要的。关于海外资本的介入，希望东芝能够在慎重考虑之后再作出判断，日本政府也会关注事态的发展。” 经产省相关官员则明确表示政府会尽力阻止东芝半导体事业出售给中国，并表示：“鸿海集团收购夏普还可以容忍，但东芝则完全不同。鸿海的主要工厂都在中国，假如具有高端技术的半导体闪存在中国生产，相关技术会被中国直接窃取。这种事情是不能允许的，会尽力阻止。相比于中国，不如卖给美国企业，比如苹果公司。” 2.东芝公司的评论 在政府的压力下，3月15日，东芝社长纲川智也表示：“会考虑国家安全，也会考虑技术人员今后的发展，综合做出判断。” 目前情况看，经产省认为若出售给中国会威胁到日本的国家安全，政府正在就《外汇法》适用可能性进行商讨。而东芝内部也曾有人发声称，已经拒绝了中国的企业。如果引入中国资金，也会得到政府的相关指导。 3.日本民间（第三方）的评论 然而，针对日本政府的态度，日本半导体产业专家评论员汤之上隆[1]则表现出了质疑的态度：“日本政府最开始对东芝半导体收购并不关心。1月20日世耕弘成表示经产省还没有针对此事进行商讨。但随后，日本政府却又突然提出因违反《外汇法》而禁止出售给中国。”而且，汤之上隆认为日本政府用《外汇法》限制中国企业收购东芝半导体事业完全没有道理。“我认为经产省官员可能对NAND事业一无所知。三星电子从2016年开始就在中国西安工厂量产48层的三次元NAND。而紫光集团旗下的XMC则与三星签订过协议，制造三星的三次元NAND。XMC去年开始试做，先是9层试做成功，现在正在致力于32层的试做。如果顺利的话今年年内32层的三次元NAND就可以生产了。总而言之，在中国，三星电子在西安工厂量产了三次元NAND，紫光旗下的XMC虽然比最顶尖的技术晚了2~3年，但也在量产NAND。因此以违反《外汇法》为由阻止东芝半导体卖给中国是没有任何道理的。” 与日本普遍舆论截然相反，汤之上隆反倒是看好中国大陆及台湾的企业。其还表示：“我认为，最适合的买家是TSMC（台积电）。TSMC的张忠谋会长的经营手段非常了得，完全有能力最大限度的为东芝带来利益，另外，郭台铭的鸿海也不错。退一步讲，拥有雄厚资金的中国紫光集团也可以使东芝的半导体技术得到更进一步的发展。但是日本政府所提出的违反《外汇法》的理由以及政策投资银行及产业革新机构的介入，或将这些可能全部击碎，东芝半导体董事会可能会变成一群乌合之众，希望政府早日停止这种行为。” 而对于日本政府之所以突然以《外汇法》为由限制中国企业参与收购，汤之上隆认为主要是出于以下原因，“美国的西部数据、因特尔、美光、韩国SK都是NAND生产商，触犯《反垄断法》。可以出得起2兆日元，且不触犯《反垄断法》的企业只有鸿海、TSMC（台积电）、苹果、紫光四家公司。  在这四家公司中，最想收购东芝半导体的无疑是紫光集团。像上文中提到的，紫光旗下的XMC在2016年开始三次元NAND试做。即便不收购东芝，过一段时间或许也能成气候，但若能收购东芝，就可以在很短的时间内崛起。不仅如此，XMC计划在2020年以12寸晶片月量产30万枚三次元NAND。并在2030年将月量产数扩大到100万枚。 有着如此雄心的紫光集团自身持有5兆日元的资金，并且还有18兆以上的中国IC基金可以使用。因此，紫光即便以东芝半导体预估价格（1.5~2兆）的数倍来竞标也不足为奇。正是出于对这种情况的担心，不希望被紫光收购的东芝及东芝半导体官员向日本政府求助，‘再这样下去的话东芝半导体技术就要流向中国了，快来帮帮我们。’因此，当初对东芝漠不关心的经产相世耕弘成才态度突变。” 备注： ▲汤之上隆 [1]汤之上隆：日本半导体产业专家评论员、微细加工研究所所长、MediaTablet Inc.董事、京都大学核工学、大阪大学工学、大阪大学基础工学、东北大学特聘讲师。 （二）针对美国和韩国的评论  ▲美国西部数据公司 有意参与收购的企业除了中国企业外，最大的潜在买家也就只剩下了美国和韩国的企业，而出售给美国可能也是日本政府最希望看到的结果。其中，最有可能的买家就是美国的西部数据公司。 一直以来东芝的半导体事业就是在与美国的西部数据公司合作经营，并还一同负责日本四日市工厂的运营工作。东芝外部董事小林喜光在3月28日发表言论称：“中国现在投资近10兆日元用于NAND闪存，是网络安全、IoT、AI的核心技术。重要的核心技术是否会简单的送给中国？答案当然是NO。东芝一直以来都是和美国一起经营半导体事业，如何阻止技术外流当然会考虑。”该言论明确表示相对于中国企业其更加倾向于出售给美国企业。 同时，有传言称东芝与西部数据曾签署协议，两公司中任意一方有意注入外部资本的情况下，另一家公司有权拒绝。若中国公司参与收购，西部数据公司势必会出面阻拦，这也将为中国公司的收购增加难度。 但对于小林喜光明确表示希望出售给美国企业的态度，东芝内部也存在一定的分歧。东芝内部也有人对出售给强力的竞争对手——美国企业，充满担心。这会造成国内技术及人才的外流，并给日本工厂带来失业的风险。 但是，若西部数据公司收购东芝半导体业务，或将触及《反垄断法》。面临同样问题的还有美国美光科技公司及韩国的SK公司。但是，反垄断法的审核需要一段时间，而东芝预计2017年5月确定最终购买人，所以时间紧迫，这几个潜在买家或因此失去收购的机会。东芝公司的一位官员就曾表示：“反垄断法需要很长的时间审核，西部数据注资可能性比较小。”此外，西部数据公司在短时间内拿出2兆日元的收购金难度也比较大。 日本国内也存在着不看好美国企业收购东芝半导体业务的声音。中央理工大学的竹内健教授就表示：“美国企业中比较有可能的企业有两个，西部数据和美光科技。西部数据现任CEO曾跳槽去了对手公司HGST并成为CEO，随后HGST收购西部数据公司，其又成为西部数据的CEO。美国半导体企业的顶尖人物很多都是这样，因此即便其收购了东芝半导体业务，也不会形成美日联合的局面。而美光科技半导体开发多在美国，因此最多是把日本技术人员招到美国，并吸收日本的技术，而日本只能作为生产据点而已。因此并不是说卖给美国就比卖给中国或者台湾好。” 如竹内健所说，卖给美国企业和卖给中国企业一样面临着人才和技术流失的可能，因此，日本国内普遍对此表示担心。日本经济团体联合会榊原定征会长称：“东芝半导体是日本的支柱产业，具有最重要的技术，希望可以留在日本。若出售给海外，担心会导致技术和人才的流失。” （三）针对日本国内的评论 为防止半导体技术及人员流向海外，此前曾有人提议希望日本政策投资银行及产业革新机构共同出资购买东芝半导体的股份。竹内健就明确表示：“希望日本的政策投资银行或者产业革新机构可以出资购买东芝半导体51%的股份，而不是卖给外资。” 然而，与他观点相反，日本半导体业界专家汤之上隆则对政策投资银行及产业革新机构参与收购东芝半导体一事极力反对，“曾有构想产业革新机构及政府派的日本政策投资银行共同出资，购买东芝半导体三分之一以上的股份。并拉上美国投资机构，多个公司共同收购东芝半数以上的股份。并且，为了防止技术流向海外，这两家机构出资超过三分之一的话，在合并等重要决定时有否决的权力。这正是笔者所担心的，半导体商业最重要的就是在何时、何地进行巨额投资的果断判断。换言之，半导体商业就是一种赌博，在这方面曾经三星电子的李健熙是个天才。而持有否决权的产业革新机构及政策投资银行的那些厚颜无耻之辈，很可能因为他们手中的否决权断送了眼前的投资机会。” 虽然日本政府已经明确表示产业革新机构及政策投资银行不会参与东芝半导体的收购，但是汤之上隆表示政府言论或不足为信，今后还有参与的可能。 总结 （一）竞购近况 目前已知的报价为美国银湖资本和博通出资2万亿日元，韩国SK出资1万亿日元，而东芝的心理价位为2万亿日元，这意味着韩国企业可能会出局。此外，2017年3月30日，中国紫光集团辟谣称未参与东芝的收购事项，至此中国企业只剩下台湾的鸿海和台积电，其中鸿海更为积极。有消息称，鸿海集团可能会给出高于其他企业很多的报价，而给出东芝无法拒绝的报价也是鸿海集团能够胜出的保障。 2017年4月21日，朝日新闻消息显示，台湾鸿海集团为收购东芝半导体事业，提出备选方案。由鸿海收购20%，剩余80%由日本企业（很大可能性包含鸿海旗下的夏普公司）出资。此举旨在缓和日本政府对东芝半导体技术流向中国的顾虑。并且，为了能够成功完成收购，鸿海集团欲拉拢美国政府。承诺收购后会在美国建立新的工厂，可解决美国上万人的就业问题。  2017年4月22日，美国的投资企业KKR与日本产业革新机构及日本政策投资银行商讨共同参与竞购的可能性。日本政府此举旨在为防止东芝半导体技术流向中国，虽然日本政府未参加三月的一次竞购，但一直在寻找参加二次竞购的可行性方案。而随着KKR的加入，竞争势必更加激烈。 另外，据相关人士透露，鸿海虽然在第一次竞购中出价3兆日元，远远领先其它企业。但由于日本政府的强硬态势，鸿海收购成功的可能性并不被外界所看好。因此，在5月中旬的二次竞购中，鸿海或组建日台美联合，由日本企业出资3~4成，鸿海旗下的夏普公司也参与其中，苹果等美国公司也出3~4成，并给东芝留下一部分。 （二）小结 综上所述不难看出，日本国内各界对东芝半导体事业出售一事各执一词。其中日本政府的态度最为明朗，不希望东芝半导体被中国大陆企业，或是和中国政府有着密切联系的台湾企业所购买。为了防止技术流向亚洲的竞争对手比如韩国企业的手中，日本政府更倾向于将其出售给作为他们战略伙伴的美国企业。同时，日本政府虽然已经明确表示不会出资参与此次收购，但正如汤之上隆所说，一些日本媒体及分析家对日本政府所说持怀疑态度，认为政府只是暂时不参与，或许会根据对事态发展的观察，采取与其他企业合作的方式参与进来。 与日本政府鲜明态度成对比的就是东芝内部的态度。以小林喜光为代表的东芝人员希望顺从政府意愿，将半导体业务出售给西部数据等美国企业，并明确表示不愿出售给中国。但也有东芝人员并不希望如此，因为西部数据是他们的合作伙伴的同时，也是他们在半导体业务的主要竞争对手。因此，被西部数据吞并，是很多东芝人不希望看到的结果。面对这种混乱的情况，一位内部人士曾在采访中说过的话恐怕能够代表大多数东芝人员的心情，他说：“只希望半导体事业能够尽快卖掉就好。” 与以日本政府为首的“卖给美国企业”的观点相反的是日本半导体业界专家人士的观点。他们并不看好美国企业收购东芝半导体后的发展前景，竹内健教授就希望日本政府可以出面救东芝一把，防止技术流失。而汤之上隆则极力反对日本政府的介入，其认为日本政府的“半导体外行人员”会毁掉东芝半导体业务的未来。同时他表示出售给中国大陆企业或是台湾企业并不一定是坏事，反而可能会凭借其强大的经验能力或是雄厚的资金支持为东芝半导体业务带来很光明的前景。 另一方面，在几个主要的潜在买家中，美国的美光科技、西部数据、韩国的SK都面临着《反垄断法》的问题。东芝希望在2017年5月决定购买权的归属，而《反垄断法》的审核需要较长的时间，这三家企业很可能因此错失收购的机会。并且，外界普遍认为这三家企业很难立刻拿出如此巨大的资金。而通过第一次竞标出价的传闻也印证了这一点，有内部人事称韩国的SK公司出价仅为1兆日元，距离东芝公司心理价位的2兆日元还有一定的差距。 除去这三家企业，其余的主要潜在买家还有美国的苹果、中国大陆的紫光、台湾的鸿海和TSMC这四家公司。在此之前，这四家企业中紫光集团被认为是购买欲望最强烈的企业，而且3月28日紫光集团刚刚融资1500亿人民币（约合2兆4200亿日元）。这笔融资被日本媒体认为是为用于收购东芝半导体事业，并且资金雄厚的紫光集团或许能以高出竞争对手数倍的价格获得最终胜利。但是，可能迫于日本政府的强硬态度，之前一直被视为热门候选的紫光集团于2017年3月30日突然发表官方声明，表示未曾参加东芝半导体的收购事宜。随着紫光官方声明的发布，意味着没有任何一家中国大陆企业公开参与了此项收购计划。 另一个与中国关系密切的鸿海集团一直以来都较为高调，郭台铭对收购成功也充满了信心，并且表示出了很大的诚意。在大陆没有企业参与竞购的情况下，鸿海集团若成功收购东芝半导体业务，对未来中国半导体事业的发展也会有很大的帮助，同时还可以达到打压美日韩等竞争对手的目的。 （三）结论 2017年4月1日最新消息，美国的企业可能会对中国企业形成“围剿”之势，除了上述美国企业外，谷歌和亚马逊也加入到竞购当中，至此媒体报道的10家公司中，美国占据7席、中国台湾占据2席、韩国1席。此前，日本东芝希望在2017年5月确定最终购买商，而美国的部分企业因为需要通过《反垄断法》的审查，需要很长的一段时间，因此难以满足东芝在5月份确定最终购买商的要求，看上去中国企业将从中获益。但是2017年4月1日，外围消息显示，东芝将延长最终确定时间到2017年夏天，这无疑为美国企业通过《反垄断法》的审查提供了时间，并且2017年4月初美日两国政府将进行一次经济对话，很有可能讨论到东芝半导体的收购问题，而美国政府同样也不希望东芝将半导体业务卖给中国，这样美国企业最终胜出的概率将大增，而中国企业想要最终胜出将难上加难。 |
|
|
