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【这是扫地僧陪你的第548个夜晚】 上周处于非常时期，不能随便发东西。我也正好利用这个时间进行了闭关修炼。 大家都知道炒股最重要的两个因素：1、择时，2、选股。在择时方面，毫不夸张地说扫地僧指数绝对是佼佼者了，市面上比它精准度还高的择时指数至少我还没发现。 但是在选股方面，我一直没有找到很好的方法，也就是说我的交易体系还缺了重要一环。 短期和长期的选股逻辑肯定是完全不一样的，短期要看的是市场情绪，而长期看的是业绩逻辑。 经常有人会问我，有没有比较好的长期股票推荐，想一直拿着。长期投资做得最好的人是谁呢？地球人都知道是巴菲特。 巴菲特说过两句话，第一句：“如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率吧”；第二句：“我选择的公司，都是净资产收益率超过20%的公司” 然后今年巴菲特在年会上说，未来会加大对中国的投资。把上面两段合一下，未来巴菲特会加大对中国的投资，净资产收益率高的公司更有可能被巴菲特相中。 这个净资产收益率（ROE）是一个什么指标？为什么让股神巴菲特如此看重。先来看一下什么是净资产收益率，净资产收益率=净利润/净资产。 光看这个公式可能看不出什么，我们再把它拆解一下，净资产收益率=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股东权益）=净利率*资产周转率*权益乘数。 是不是看起来更复杂了？其实不是，我稍微讲一下大家就明白了，净利率就是大家经常说的这个公司毛利高不高、净利高不高；资产周转率稍微复杂一点，打个不恰当的比方就是饭店的饭桌率；权益乘数就是看杠杆率高不高。 用饭店来举个例子吧，饭店要赚钱有几种方法：1、毛利高，有些高档餐厅定价很贵，毛利很高。2、翻桌率高，虽然客单价不高，但是食客吃完就走，单位时间里有好多人吃饭。3、开分店，每家店虽然赚的不多，但是开了很多分店。 所以，用ROE这个指标来判断公司质量好不好其实是很科学的。参照上面开饭店的例子，ROE高的公司基本可以分为三类： 1、净利率高，像茅台、生物医药公司就属于这种，成本很低，但是定价很高，而且有定价权，卖得再高，也有人买。 2、周转快，像很多连锁店就属于这种，虽然利润不高，但是周转快。 3、高杠杆，金融行业是钱生钱模式，典型的高杠杆。 好，接下来就是最重要的筛选环节了。这里我给出的条件将非常苛刻，必须连续5年每年的ROE都要高于20%。因为真金不怕火炼，时间周期越长，公司的质地就越好。能符合这个条件的最多只有几十只股票，已经是百里挑一了。但是我还要再加一个苛刻的条件，这个条件加了之后，基本上每年选出来的股票就只剩几只了。 按照这个选股逻辑，2010年以来每年都大幅跑赢大盘。2007、2008、2009三年表现不好，再往前就选不出个股了。2019年选出来的个股有贵州茅台、双汇发展、海天味业、我武生物、晨光文具、洋河股份。当然这个选股模型肯定还有继续优化的空间。 扫地僧指数40.02，外面的消息纷纷扰扰，我始终留着一部分仓位。这部分仓位对我来说就像是保险，如果指数不再往下调了那挺好，可万一哪天扫地僧指数真回到50了，我还可以拿这笔钱去加仓。 |
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