 面子上岁月静好，盖子下千疮百孔，勇于“揭盖子”才能解决问题。无论对于绩差上市公司或者基金公司而言，都是这个道理。 2019年过半，基金上半年业绩的“中考答卷”公布。据统计，共有1229只基金跑输大盘、888只基金跑输业绩比较基准。 如果说跑输大盘，还有一点理由可以推脱的话，比如，有的基金会说，今年上半年投资风口和基金属性不相配，那么，跑输业绩比较基准，可就没话可说了。事实证明，当《全球财说》就跑输业绩基准相关问题，向相关公司探寻原因和应对之策时，它们确实“无话可说”。 所谓业绩比较基准，是各基金根据自己情况在发行时对自己业绩树立的个性标准，都明确写在基金合同中。 换言之，净值增长率跑赢同期业绩比较基准，是对每一只基金业绩的最低要求，它只是及格线。 跑输业绩比较基准者，是不及格基金。这个衡量体系对基金考核至关重要，目前有呼声认为，业绩不及格的基金，应该减少或不收取管理费，以表自省之心，并由此督促基金公司管理好旗下产品。 于投资人而言，未来选择主动股基时，是选领先产品、还是不及格产品？以及由此如何选择基金公司，答案应该不言自明。 据《全球财说》统计，今年上半年不及格的主动股基（灵活配置型、偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型和普通股票型）最多公司中，广发等5家公司位列首位。其中，旗下产品跑输业绩比较基准产品合计规模超过百亿元的公司有14家，广发、博时和南方旗下产品都超过150亿元，位于倒数前列。  净值截至：2019上半年底，规模截至：2019.03 数据源自:Wind 广发4成基金不及格 涵盖众多产品类别 广发主动股基规模在业内排名第10，不及格产品却出奇的高，在业内排名倒数第二。广发主动股基中考业绩不及格产品有26只、208亿元，无论数量和规模，占公司旗下总量比例均在4成以上。 广发旗下无论老少、明星菜鸟、一拖多等均有不及格基金，堪称不及格基金的“集大成者”。 广发不及格基金中，资历最老的是广发聚富。从2003年成立到现在已经16年，今年上半年跑输业绩比较基准9.49个百分点。在此基金历史上，也不是第一次业绩不及格。最近一次是2018年，跑输4.08个百分点。如果再往前算，每隔一年，不及格一次。2016年、2014年都跑输。而2019年半程成绩又不及格，后半年如果不能知耻而后勇追上，全年业绩堪忧。 同样的事情也发生在广发转型升级、广发沪港深新机遇和广发聚祥3只基金身上，也是在2018年同样不及格。广发聚祥成立时间已过3年，上一次是2016年成绩不及格。 广发转型升级单位净值对比业绩比较基准  图像截图：Wind 广发还有同一经理管理不同产品都不及格的现象，如广发趋势优选、广发聚安A、广发聚宝和广发鑫源A这四只基金，距离及格线分别相差7.86%、6.42%、6.42%和0.9%。 这4只成群结队不及格的有一共同点，都是由谭昌杰和谢军两人共同管理。这两位基金经理都是债券研究员出身，管理产品多以固定收益产品，而这些基金却要投资股市。 如广发趋势优选要“大类资产配置调整，辅以股票优选，追求基金资产的长期稳定增值”“股票投资占基金资产的比例为0%-95%”，业绩比较基准也是“沪深300指数*50%+中证全债指数*50%”，是明显的股债兼顾产品。只有两个债券基金管理经验，这样基金的业绩不及格在所难免。 旗下产品大面积中考业绩不及格，广发有何对策？面对《全球财说》的问询，广发无法给出回复。 博时青黄不接 南方侏儒集会 作为老十家基金公司之一，博时主动管理基金规模位居全行业第16名，不及格产品规模却高居业内第四。博时共有11只、总规模164亿元的基金中考成绩不及格。 不及格基金中，博时主题行业是公司旗下老牌明星基金，已经成立14年，最新规模117亿元。而业绩不及格已经不是第一次。 2018年，此基金跑输业绩比较基准4.07个百分点，在2018年中，对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明中，没有任何一句歉意，却在前文花了近4页的篇幅陈述基金公司曾经获得的奖励。 业绩不灵自然导致规模缩水，该基金上半年规模缩水6亿份额，失去耐性的投资人已经开始陆续撤退了。 旧基金廉颇老矣，新基金初征折戟，似有青黄不接之势。 博时量化价值A是不及格产品中的小鲜肉。此基金2018年6月成立，“运用量化方法，主要从市场相对估值、历史相对估值和重要股东增持价格三个方向衡量上市公司的估值高低，设计相应的量化策略选出具有估值优势的股票进行投资，力求获取超额收益”，这是基金的自我描述。 然而，到2018年底时，基金已经亏损了13.26%。将初始认购者悉数套牢，基民自然不敢恋战，一赎解千愁。遂致基金规模在同期快速缩减。 此基金规模同期腰斩。今年上半年股票市场阶段反弹，元气大伤的此基金，仍跑输业绩基准3.51个百分点。 与博时不及格基金集中于大品种、广发新老产品皆沦陷不同，南方不及格基金多集中于小基金，旗下不及格基金平均规模只有6.8亿元，这与南方主动股基平均规模小一脉相承。 南方旗下主动股基总规模业内排名第8，如果以平均每只基金规模对比，排名就大幅滑落，掉到了第27名。 公司内部侏儒基金扎堆，今年中考不及格者平均规模小，实在是难以避免。而这些基金成立时，规模并不小，现在成侏儒，源于业绩不灵，投资人不愿意将钱继续交予其管理。 今年上半年，南方旗下不及格主动股基占旗下总规模比例高达30%。 具体来看，不及格基金中，规模低于2亿元有9只，而规模最小的南方荣知定期开放A等4只产品规模加和，也不足2亿元。  净值截至：2019上半年底，规模截至：2019.03 数据源自:Wind 《全球财说》向南方探询这些小基金解决之道，有何安排来扭转恶性循环的颓势，公司方面缄默不语。 推荐阅读： 1750亿元债务压顶又陷“质量门”，华夏幸福“水逆期”何时结束？ 现已入驻平台 今日头条 | 新浪财经 | 一点资讯 | 中金在线 百度百家 | 腾讯证券 | 腾讯理财通 | 腾讯自选股APP 东方财富号 | 搜狐号 | 企鹅公众平台 | 雪球 QQ订阅号 | QQ股票 | 钛媒体 |凤凰号 微证券 | 界面 | 企鹅号 | 大鱼 敬告读者:本文基于公开资料信息或受访人提供的相关内容撰写，全球财说及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资须谨慎！ |
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