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出品：全球财说 2月26日，创业板迎来大跌，跌幅达4.66%，科技股成杀跌主力军，半导体、国产软件、OLED等大幅走弱。 但今日沪深两市成交额依旧再次突破万亿大关，自2月19日起已连续6个交易日达到万亿水平。 值得注意的是，截至2月25日，沪深两市融资余额突破1.1万亿元，合计11077.73亿元。 兆易创新再遭减持 股价触顶？ 2月26日盘后，兆易创新（603986. SH）发布公告称，因个人资金需求，4位高管自披露该减持计划公告日起15个交易日后的6个月内，采取集中竞价交易方式减持股份数量不超过各自持有公司股份的25%，占公司总股本的0.0239%。 兆易创新作为科技股中的“当红炸子鸡”，股价自2019年年中的80元左右，一路涨至2020年2月25日盘中高位每股428.18元，仅今年内涨幅就达87.91%。 就在此前的2月14日，兆易创新董事长朱一明及其一致行动人香港赢富得有限公司上一轮减持计划刚刚实施完毕，减持股份合计占该公司总股本近6%，涉及金额约为33亿元。  图片来源：兆易创新公司公告 公开资料显示，兆易创新是国内知名的存储芯片设计企业，主要产品分为闪存芯片产品、微控制器产品以及传感器。旗下有NOR Flash、NAND Flash、MCU等产品。 在NOR Flash产品上，公司累计出货量已经超过100亿颗。在Nor Flash市场，兆易创新2019年第二季度成功超越美光，成为全球销售额排名第四名，市占率达13.9%。 在MCU方面，兆易创新累计出货数量已超过3亿颗，在中国市场，兆易创新MCU销售额排名第三。 2019年业绩预告显示，兆易创新预计2019年年度实现净利润6.00亿元至6.50亿元，同比增长48.15%至60.49%。 截至2月26日收盘，兆易创新报收385.00元/股，下跌9.66%，总市值为1236.14亿元，市盈率305.22倍。 除兆易创新，近期晶方科技（603005. SH）、苏州固锝（002079. SZ）、光环新网（300383. SZ）、上海新阳（300236. SZ）等高位科技股也宣布减持。 股价见顶亦或回调？市场地位能否支持千亿市值？热度高涨的科技股是否就此熄火？ 国家大基金尚未减持 值得注意的是，2019年12月20日，国家集成电路产业投资基金（以下简称“国家大基金一期”）计划减持兆易创新、汇顶科技（603160. SH）、国科微（300672. SZ）三家半导体公司。 2月26日晚间，汇顶科技和兆易创新均发布公告称，本次减持计划的减持时间过半，国家大基金一期未实施减持计划。 目前，国家大基金一期持有兆易创新3121.30万股，约占公司总股本的9.72%；持有汇顶科技3020万股，约占公司总股本的6.63%。 国家大基金一期于2014年由工信部、财政部等多个部门联合多个企业成立。截至2018年年底，大基金一期投资基本完毕，根据公开信息投资总金额约1047亿元，其中集成电路制造投资占比最大，为47.8%。 据统计，国家大基金一期撬动5145亿元地方及社会资金，投资于集成电路行业及相关配套环节。 国家大基金总裁丁文武此曾公开表示：“希望打造一个集成电路产业链供应体系，尤其是国产装备、材料等上游产业链环节。” 三季报显示，国家大基金一期共现身17家A股上市公司。据券商统计，2019年大基金浮盈超百亿，投了22家公司只有1家浮亏。  数据来源：Choice 制图：全球财说 彼时业内人士称，国家大基金一期进入回收期，减持是正常操作，国家大基金肯定会继续支持产业发展。 国家大基金二期于2019年9月24日成立，注册资本2041.5亿元，较一期1387亿元规模相比更为雄厚。其中，财政部出资225亿元，中国烟草总公司出资150亿元，移动、联通、电信三大运营商联合出资125亿元元，亦庄国投认缴100亿元。 2020年为国家大基金二期布局之年，继续投资科技领域，重点布局半导体设备、材料和5G。 银河证券分析，国家大基金二期将基于芯片产业的自主可控进行布局，设计环节、材料及装备预计是投资侧重方向，如对刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域企业投资。 科技ETF暴跌 又现黄金坑？ 近日颇受关注的除科技股外，还有科技类ETF。 截至2月26日收盘，多只规模超50亿的ETF基金跌幅超5%。其中，半导体50ETF跌幅为9.34%，芯片ETF跌幅为9.21%，5G ETF跌幅为7.26%，科技ETF跌幅为6.47%。 2月26日的科技股雪崩，或许也与一则消息有关。那便是市场传闻：“科技类ETF被监管窗口指导”。 后相关基金公司表示，目前仅接到监管了解情况的问询，并未有限制规模等约束性指导。 科技股前期涨幅过多、获利盘巨大、外资流出，任何风吹草动均会成为引爆一切的导火索。 据统计，2020年科技类ETF持续火爆，在2个月不到的时间里，销售业绩大涨近60%，获超300亿元资金的追捧。2020年以来，5G ETF、芯片ETF、半导体ETF常常位列成交金额前三。 数据显示，自2月10日上市以来截至2月24日，华夏芯片ETF累计上涨超35%。 中信建投证券策略表示，从2月3日至今，半导体、5G通信、新能源车等热门主题表现优异，A股市场呈现出明显的分化。从估值水平来看，科技板块回调约10%之后，风险得到了一定程度的释放，高估值状态得到了一定的调整。创业板2020年预期估值重新回到30倍左右。产业的发展和业绩实现驱动科技板块重新上行。 广发基金研究发展部表示，短期来看，电子行业基本面的变化主要是海外疫情影响扩大，影响程度有待疫情后续发展进行评估。但需要注意的是，由于电子前期涨幅偏大，短期内波动加大是正常的。中长期来看，电子行业的景气度还是在往上的，虽存在部分公司估值偏高的风险，但后续股价表现将结合未来政策影响来看，在宏观经济不出现大的滑坡的前提下，电子板块具有长期投资收益，类似近期的大涨肯定不是常态，可适当校正收益预期。 海通证券认为，部分科技股已经进入到情绪博弈阶段，前期的逐步上涨累计了较大的风险。但从技术上来看，向上趋势依旧没有走完，未来一段时间仍可能处于这一趋势中，不过短期巨幅震荡风险投资者仍需要重点关注。操作上依旧建议投资者开始逐步进行高低切换，把部分已经脱离基本面的科技股开始向一些低位的科技股进行调仓换股。同时由于受到政策面的巨大支持，在科技股中也依然建议投资者还是深度挖掘5G板块，今年5G建设力度超预期估计是大概率的事件。 国盛证券认为，科技成长的大逻辑大趋势未被破坏，仍是阶段性主线。趋势的结束需要逻辑被打破，而支撑科技向上的逻辑当前并未改变：(1)首先，增量资金仍在不断涌入。昨日市场回调，反而吸引抄底资金踊跃申购科技ETF等相关产品。而往后看，最近3个月待审核及已审核未发行的偏股类基金分别有206只和38只，后续仍将为市场带来千亿级别增量。(2)宽货币环境持续。(3)再融资放松周期来临，科技成长最为受益。(4)从基本面来看，科技成长同样具备较强支撑和景气优势。 银河基金郑巍山表示，科技股来就是一个容易超预期的行业，宽幅震荡是其特征，因此，在市场热情高涨的时候，很容易出现估值过度提升的情况，这可能就会引来调整。而这种调整也同时传递出一个信号，即依靠市场热情推动估值上升的行情逐渐进入尾声。在2020年科技股投资中，必须明确一点：2019年科技股是依靠估值提升带来的投资机会，但在2020年，科技股的核心逻辑将围绕真实的业绩增长来进行。 2019全球财说峰会 精彩内容 “洞察价值 发现新锐” · “2019全球财说峰会”圆桌论坛：全面深化改革背景下，新三板市场的生态演变 · “2019全球财说峰会”主题演讲：新三板历史性改革及投资机会 · “2019全球财说峰会”主题演讲：ETF新时代与基金投资工业化 |
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