 作者：齐向阳 出品：全球财说 2020年以来，内陆主动权益类基金收益率两极分化，截至5月8日，在内陆混合型基金的排行榜上，金鹰配置策略凭借42.71%的净值增长率暂居榜首，同时万家和广发的各一只产品也突破了40%的大关；但冰火两重天，年内迄今同样有多只基金净值下跌超过10%。 让人诧异的是，其中居然有一只量化基金也亏损超过10%，这只基金就是兴业量化精选C。WIND数据显示，业兴量化精选A成立于2017年的12月26日，去年11月公司又为该基金新增了C类份额。从结果来看，目前两类份额的命运颇为相似：后成立的C类份额最新的规模仅为0.19亿，今年以来的净值增长率为-13.23%，同类排名基本垫底；原先成立的A类份额规模仅为0.40亿，今年以来的净值增长率约为-3.89%，同类也排在后一百名。 针对兴业基金及相关产品问题，《全球财说》向兴业基金进行求证问询，截至发稿该公司未能做出回复。 十大重仓悉数为沪市大蓝筹 量化模型引质疑 从天天基金网信息可见，兴业量化精选的基金经理为吴卫东，他的基金经理最新任职期限已经接近五年半，也应该归属于公募老将的行列之中。《全球财说》发现早期时他曾经管理过公司的两只主动型权益类基金，它们分别是兴业国企改革和兴业多策略。但是，他管理两只主动型产品的时间并不长，所取得的任职回报亦比较平庸。 从2017年底开始，他开始管理公司的两只被动型产品—兴业量化和兴业中证国企指数增强。但是从今年以来的净值增长率来看，两只被动型产品全线尽墨。 以兴业量化精选为例，从季报的重仓股来看，笔者发现该基金的十大重仓股是清一色的沪市股票，其中包括了中国平安、中国建筑、贵州茅台等大众耳熟能详的蓝筹标的；但是除去贵州茅台和恒瑞医药今年有表现外，基金所重仓的其余八只股票2020年二级市场均表现偏弱。 从历史基金季报来看，兴业量化精选似乎对沪市股票格外厚爱：自去年二季报中出现过视觉中国等三只深市股票后，该基金此后连续三个季度未曾重仓过深市股票。从季报披露的业绩比较基准来看，该基金的业绩比较基准为中证800指数收益率*55%+中证综合债券指数收益率*45%，仅以此来看，其分析标的股的范畴应该比较宽泛，但是为何实际所选的股票如此集中而单一，更是与市场大热的科技股毫无关联呢？ 问题或许出在基金的规模身上。当初从基金的成立公告来看，基金的规模是大约9750万元，作为发起式量化基金，这一水平尚且显得较为寒酸；如今历经股市风雨规模更是不增反减，一季度末量化精选A的规模约为0.40亿，同时量化精选C的规模约为0.19亿。 不过其倒是还不用担心清盘。兴业量化精选在季报中特意指出，该基金作为发起式基金，截至报告期末，基金合同生效未满3年，暂不适用200人或者基金资产净值低于5000万元的清盘规定。虽然发起式基金暂时不会受到清盘的困扰，但是规模的因素肯定会对投资起到一定程度的制约。 在最新基金一季报中，基金经理吴卫东表示：“基金根据量化模型，模型包括多因子选股模型， 行业轮动模型和事件驱动模型等，根据风格轮动模型切换模型。”看起来基金经理手中的工具颇为丰富，但即便如此最终重仓股还是落在了沪市蓝筹。 与此同时，基金经理在一季报中表示他在当季还通过宏观经济的判断进行了仓位择时，并且基金经理还在当季通过做多深度贴水的股指期货，进一步增厚收益。结果还是事与愿违，两只基金年内的净值增长率均为负值。 而作为增强型指基，兴业中证国有企业改革今年的表现也不尽如人意，今年来该类基金的两类份额从年初至今的净值增长率也为负值。 权益类基金量小迷你 重债轻股成公司特色 兴业量化精选管理的不顺或也是公司产品结构畸形的一个缩影。 万德统计表明，兴业基金的公募资产管理规模在一季度末达到了2108.89亿元，排名在140家公募中排到第25位，虽然整体看起来还不错，但是从细分产品类型来看，其中仍有诸多不合理之处。 《全球财说》发现兴业基金的固收类基金规模极高：33只债基的合计规模达到了1004.73亿元，6只货基的合计规模达到了1060.52亿元，两者合计的规模基本上就占据了公司的全部。对比分析，公司的3只股基规模仅为8.21亿元，15只混基的规模仅为39.31亿元，两者合计仅是公司整体规模的一个零头。 兴业基金资产净值合计（亿元）  来源：wind 从单只基金的规模来看，权益类基金中规模最大的一只基金是兴业聚丰，该基金在今年一季度末的规模约为5.16亿元，但是让人不解的是，该基金虽然今年迄今实现了正收益，然而季报中显示出季末未持有股票，相反持有了5只债券。 重债轻股或是兴业基金的一大特色。 考虑到兴业基金长期占据头部公募中的一席之地，这种高度重债轻股的发展思路显得有些不同寻常。 兴业基金的大股东为兴业银行，该行持股比例达到了90%。业内人士分析认为银行系的公募基金发展基本以求稳为主，兴业基金背靠大树好乘凉，利用银行在固收领域的强大关系网而借力上位自然水到渠成。 此外，兴业基金在权益类阵营缺乏明星基金经理也是一大关键问题。2016年时，由曾经冠军腊博挂帅的兴业聚利凭借轻仓的优势在年终排名战中名列前茅，但此后连续两年，该基金在年终排名战中位次不佳；之后腊博也不再管理该基金，而专注于固收类产品。颇有“泯然于众人矣”的感觉。 综合来看，权益投资始终是兴业基金的一块短板! 全球财说 2019年报季  最全汇总 认真关注每一家上市公司 4月30日(1)，长江电力、美的集团、格力电器、海尔智家、国电南瑞、南京银行、韵达股份、领益智造、恒立液压… 4月30日(2)，海航基础、奥赛康、二三四五、国盛金控、首开股份、渤海租赁、精测电子… 4月29日(1)，兴业银行、伊利股份、洋河股份、泸州老窖、宝钢股份、大秦铁路、康泰生物… 4月29日(2)，汇顶科技、永辉超市、陕西煤业、安图生物、苏泊尔、今世缘、东华软件… 4月29日(3)，掌趣科技、锐科激光、际华集团、外高桥、永泰能源、汉缆股份、武汉凡谷… 4月28日(1)，五粮液、京东方A、山西汾酒、分众传媒、绿地控股、新和成、汇川技术、卓胜微… 4月28日(2)，海王生物、捷成股份、京能电力、蓝色光标、新宝股份、红日药业… 4月27日，公牛集团、古井贡酒、华峰氨纶、森马服饰、华策影视、杉杉股份… 4月25日(1)，浦发银行、宁德时代、海康威视、宁波银行、上海银行、澜起科技、芒果超媒… 4月25日(2)，太安堂、盈峰环境、太钢不锈、吉林敖东、欧普照明、迎驾贡酒、协鑫集成… 4月24日，温氏股份、三一重工、三六零、三安光电、完美世界、东方雨虹、赣锋锂业… 4月18日-4月20日，苏宁易购、中国船舶、亿纬锂能、浪潮信息、国投电力、华林证券、鱼跃医疗… 4月17日，山东黄金、华夏银行、恒力石化、中微公司、歌尔股份、泰格医药、光线传媒…4月16日，京沪高铁、保利地产、上海电气、招商港口、南极电商、华兴源创… 4月15日，深信服、亿联网络、桃李面包、千方科技、天茂集团、通化东宝、诚迈科技… 4月14日，上汽集团、晨光文具、国电电力、特变电工、安井食品、艾德生物… 4月10日-4月13日，江苏银行、华域汽车、宁波港、南山铝业、兆驰股份、吉祥航空… 4月9日，凯莱英、益丰药房、吉比特、洽洽食品、美亚光电、九州药业… 4月7日，卫宁健康、朗新科技、航锦科技、粤高速A、法拉电子、飞凯材料… 4月3日，大华股份、同仁堂、辽宁成大、东阳光、上海机电、华锦股份… 4月2日，迈瑞医疗、中油资本、三七互娱、南京证券、健帆生物、紫光国微… 4月1日，新希望、中国国航、广汽集团、华能国际、白云山、金风科技、金隅集团… 3月31日(1)，民生银行、工业富联、华泰证券、万华化学、复星医药、TCL科技… 3月31日(2)，广州港、马钢股份、神州信息、广深铁路、上海电力、泰和新材… 3月27日-3月30日(1)，工商银行、中国银行、中国神华、中兴通讯、招商证券、用友网络… 3月27日-3月30日(2)，心脉医疗、皖通高速、国检集团、上实发展、中信出版…3月26日，中国石油、中信银行、中信建投、海通证券、云南白药、兆易创新… 3月25日，国泰君安、双汇发展、金山办公、石化油服、生益科技、珠江啤酒… 3月24日，顺丰控股、中国联通、华兰生物、金科股份、三环集团、豫园股份…3月21日-23日，恒瑞医药、海螺水泥、中国太保、江中药业、紫金矿业… 3月20日，中信证券、深南电路、华润三九、一心堂、国信证券、探路者… 3月18日-19日，万科A、江淮汽车、云海金属、冀东水泥、深天马A… 3月14日-17日，江苏吴中、涪陵榨菜、塔牌集团、铭普光磁、景旺电子、宝丰能源… 3月12日-13日，利尔化学、新奥股份、横店影视、济川药业、长缆科技… |
|
|
