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出品：全球财说 6月5日，福田汽车（600166. SH）收到上交所下发的监管问询函，内容涉及年报信息披露与股权转让事宜。 连续6年扣非净利润亏损 非经常性损益粉饰业绩 2019年年报显示，福田汽车全年实现营业收入营业收入469.66亿元，同比增加14.40%；实现归属净利润1.92亿元，较上年扭亏为盈。 但扣除非经常性损益后，福田汽车的扣非净利润依旧亏损，为-16.14亿元，这是自2014年以来连续第6年扣非亏损。 同时，扣非净利润亏损幅度亦日益扩大。至2018年时，福田汽车录得扣非净利润-41.84亿元，一定程度可以说公司是依靠非经常损益进行业绩粉饰，使表面业绩不至于过于难堪，甚至可以逃过连年亏损被迫ST。 其中，政府补助是福田汽车通过非经常损益扭亏为盈的重要一环。2014年-2019年，福田汽车获得政府补助分别为7.27亿元、9.02亿元、8.57亿元、3.74亿元、2.01亿元、1.43亿元，成下滑趋势。 业绩没有大起色，政府补贴退坡，再加之宝沃汽车持续亏损且定时炸弹一直难解，福田汽车危矣。 2014年，专注商用车领域的福田汽车，为了进军乘用车，而看上了宝沃，一场“悲剧”拉开序幕。500万欧元收购已经破产、生产及技术落后的德国宝沃，一副空壳终是未能再次飞驰起来。 数据显示，2016年-2018年，北京宝沃分别亏损4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，可以说是福田汽车亏损主力军。 北京宝沃仍为定时炸弹难解 资产抵去约40亿债务？ 2018年12月，福田汽车剥离所持有北京宝沃股份，这也正是2019年业绩扭亏为盈的关键。 年报及此前公告显示，2019年北京宝沃67%股权出售及一揽子交易实现投资收益17.33亿元，权益法核算确认投资收益-9.67亿元，共增加利润总额7.66亿元。 宝沃汽车的接盘方系长盛兴业（厦门）企业管理咨询有限公司，摘牌价格为39.72亿元。 长盛兴业为壳公司，收购资金实来自神州，神州系的新三板挂牌公司神州优车（838006. OC）通过神州优车（厦门）信息科技有限公司控制北京宝沃，但此前回款等问题便一直未能解决。 此次神州系瑞幸咖啡财务造假事件，更加加深了回款的不确定性。 福田汽车于《关于计提2019年度资产减值准备的公告》中称，公司已于2019年1月18日收到30%股权转让款11.92亿元，于2020年1月10日收到剩余价款13亿元，目前尚有14.81亿元剩余价款到期未收回。目前，福田汽车对上述到期未收回款项做出1.02亿元计提减值准备。 值得注意的是，除了回款存不确定性外，截至2019年年末，福田汽车应收北京宝沃股东借款共计46.71亿元，共计提信用减值损失 1.77亿元；应收北京宝沃股东借款利息共计2.18亿元，共计提信用减值损失 819.61万元。 同时，福田汽车还存在对北京宝沃5.58亿元其他应收款。 针对上述问题，上交所要求福田汽车说明，在收到30%股权转让价款的情况下，在报告期内全额确认转让北京宝沃67%股权投资收益的原因和依据，并说明相关逾期未收回股权转让款减值准备计提是否充分。 并且，对于2019年报告期内北京宝沃的主要财务数据和经营等方面情况，上交所也要福田汽车详细说明股东借款和其他应收款的坏账计提是否充足。 在长盛兴业收购北京宝沃时，其承诺三年内偿清北京宝沃拖欠福田汽车的42.7亿元（之后有所增加）的股东借款。 根据2020年4月1日最新协议，北京宝沃将用固定资产冲抵其约40亿元债务，抵债后剩余借款本金9亿元及利息需在2022年1月17日之前偿还。 同时，福田汽车将应收长盛兴业的14.81亿元股权转让款及利息，延期至2020年12月31日前一次性收回。 5月13日，福田汽车发布《关于北京宝沃首批以资抵债资产进展的公告》显示，北京宝沃首批抵债固定资产评估值33.43亿元（含税），2020年4月30日北汽集团出具了评估备案批复。 其中，第一批交割资产评估值为31.45亿元，扣除该部分资产自评估基准日至资产交割日折旧后抵债金额为30.95亿元，已于2020年4月29日完成交割；关于北京宝沃首批以资抵债资产中第二批4015.2万元资产的交割已于2020年5月31日完成。 针对北京宝沃使用固定资产冲抵债务等事宜，上交所曾火速发送问询函，质疑资产抵债计划。 值得注意的是，瑞幸咖啡造假事件爆发后，港交所神州租车（00699. HK）股价狂泻，时至今日只剩每股2港元左右。 6月1日，神州租车发布公告称，北汽集团已于5月31日与神州优车订立了战略合作协议，北汽集团将通过神州优车收购其不超过21.26%的股份。而该21.26%的股权，为神州优车的全部持股。 北汽集团作为福田汽车控股股东，收购神州租车、继续履行神州租车与神州优车北京宝沃之间的采购合同，也正可以保障北京宝沃有能力偿还后续资金。 神州系多家公司本就已形成一体，业务形成造车→新车销售→租赁→二手车销售→汽车金融→汽车后服务一个完整的产业链条，覆盖汽车的全生命周期。 宝沃汽车、神州租车、神州专车、神州买买车、神州车闪贷环环相扣，依靠内部关联交易相互扶持。 北汽集团此次介入，注定风险重重。吃下神州租车后能否消化，目前还不得而知，但北汽神州这间早已纠葛不清，只能更加深度绑定。通过关联交易，上游新车销售、下游二手车回购均与神州优车扯不开干系。 货币资金远低于短债 卖卖卖补充现金流 不知道是不是尝到了出售北京宝沃而扭亏为盈的甜头，或许是因为现金流确实吃紧，福田汽车2020年开启了卖卖卖模式。 3月31日，福田汽车拟公开挂牌转让北京欧曼重型汽车厂（冲压工厂）冲压业务涉及的资产及负债，挂牌价格约为1.96亿元。 4月20日，福田汽车公告公开挂牌转让河北雷萨重型工程机械有限责任公司51%股权，挂牌价格为2.47亿元。 4月22日，福田汽车再次公告，拟公开挂牌转让怀柔重机工厂部分资产。 6月4日，福田汽车公告公开挂牌转让安徽安凯福田曙光车桥有限公司30%股权，挂牌价格为3645.24万元。 剥离资产补充现金流降低资产压力，但上交所问询函依旧关注到福田汽车债务情况。 年报显示，福田汽车报告期末货币资金账面余额28.82亿元，同比下降37.92%。公司报告期末短期借款余额75.10亿元，一年内到期的非流动负债35.90亿元，公司货币资金余额远低于短期借款和一年内到期的非流动负债。 上交所要求福田汽车说明报告期内货币资金余额同比大幅下降的具体原因及合理性，以及说明公司是否存在相关流动性风险或债务风险， 同时，报告期末福田汽车应收账款为82.51亿元，同比下降10.77%。其中新能源补贴款37.70亿元，商用车客户39.52亿元，金融业务客户4.21亿元。公司报告期末对应收金融业务客户累计计提坏账准备7.11亿元，计提比例达到62.78%，较期初增加1.46亿元。 上交所要求说明，报告期内应收账款同比下降的具体原因，并说明相关坏账准备计提是否充分及应收金融业务客户坏账准备计提比例较高的原因。 除此以外，上交所还要求福田汽车说明福田戴姆勒一工厂产能利用率问题、存货中发出商品大幅增长原因及合理性，以及无形资产摊销大幅下降、研发相关折旧和摊销同比大增、售后服务付费大幅增长、广告宣传费用大幅下降等问题。 |
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