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出品：全球财说 8月26日，华谊兄弟（300027. SZ）发布2020年半年度报告。 连续两年亏损累计超50亿 偿债压力颇大 2020年上半年，华谊兄弟实现营业收入3.24亿元，同比增长-69.88%。归属母公司股东净利润为-2.31亿元，同比增长39.00%；扣非净利润为-2.34亿元，同比增加39.61%。  图片来源：华谊兄弟2020年半年报 华谊兄弟主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。 2020年上半年，受新冠疫情影响，全国所有影院暂停营业，华谊兄弟主营业务影视娱乐受损严重。 报告期内，影视娱乐业务实现营业收入2.75亿元，同比下降73.18%；品牌授权及实景娱乐业务实现营业收入993.23万元，同比下降65.97%，毛利率同比增加22.69个百分点至69.13%；互联网娱乐业务实现营业收入3556.32万元，同比增长101.51%，营收占比10.96%，毛利率同比减少11.57个百分点至8.18%。  图片来源：华谊兄弟2020年半年报 《全球财说》对比历年财报发现，华谊兄弟业绩逐年下滑，在2018年更是出现了上市以来的首次亏损。 2017年-2019年，华谊兄弟分别实现营业收入39.46亿元、38.91亿元、21.86亿元，同比增加12.64%、-1.40%、-43.81%；归属净利润分别为8.28亿元、-10.93亿元、-39.60亿元，同比增加2.49%、-231.97%、-262.32%。 截至报告期内，华谊兄弟经营性现金流为-3.57亿元，同比减少73.94%。 另外，华谊兄弟货币资金为1.34亿元，同比下降75.81%，主要是因为公司支付利息，偿还贷款、缴纳税款及支付项目款所致；应收账款为1.94亿元，同比增加39.10%，主要系结算帐期因素及疫情影响所致 对比历年数据来看，华谊兄弟资产负债率正逐年增高。2017年-2019年，华谊兄弟资产负债率分别为47.64%、48.01%、54.51%，2020年上半年该数据同比增加了5.62个百分点至54.24%。 截至2020年6月30日，华谊兄弟的资产总计104.08亿元，负债总计56.46亿元，流动负债占总负债比重超8成。 其中，华谊兄弟短期借款为23.56亿元，一年内到期的非流动负债2.75亿元，长期借款7亿元，应付债券2.33亿元。 2020年5月6日，深交所向华谊兄弟下发年报问询函，质疑华谊兄弟存在存在偿债风险。 深陷债务危机又遇新冠疫情，连续亏损两年的华谊兄弟恐有被退市风险，如何才能度过难关？依靠《八佰》吗？ 何以自救？之后呢？ 2020年4月28日，华谊兄弟发布非公开发行A股股票预案称，拟以2.78元/股非公开发行合计不超过8.24亿股，募集资金总额不超过22.9亿元，用于补充流动资金及偿还借款。发行对象包括阿里影业、腾讯、阳光人寿、象山大成天下、复星系旗下上市公司豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达九家公司。 2020年6月，据香港文汇报报道，华谊兄弟创办人及董事长王中军持有的中半山富汇豪庭相连户，将以约2.2亿港元售出。 除此之外，华谊兄弟多笔借款以公司持有的子公司股权和多部影片收益应收账款作为质押物，以公司多套自有房产作为抵押物。截至报告期末，王忠军、王中磊累计质押共计7.45亿股，占其所持股份的93.42%。 不过，华谊兄弟想要打赢翻身仗恐怕还是要打在电影业务上。 8月2日，华谊兄弟宣布《八佰》将于8月21日正式定档上线。截至8月28日，《八佰》总票房超15.98亿元，分账票房超14.66亿元。 自影片宣布定档开始，华谊兄弟股价节节攀升，截至8月27日收盘，这段时间华谊股价涨幅高达33.54%。 半年报同日，华谊兄弟发布关于电影《八佰》票房的公告称，截至2020年8月25日，公司来源于《八佰》的营业收入区间约2.05亿元-2.45亿元（最终结算数据可能存在误差）。预覆盖2020年上半年亏损额。 《八佰》对于华谊兄弟至关重要，从提前至8月14日点映被诸多业内人士质疑吃相难看争抢档期，再到被曝出要求年票房200万以下的影院，须交上年实际票房3.5%作为保底金额，才能放映影片。《八佰》在一片话题声中豆瓣分数也从开分时的8.2分跌落至目前的7.7分。 华谊兄弟能否依靠《八佰》在2020年扭亏为盈，摆脱三年亏损将被强制退市的噩梦？但除了《八佰》，华谊兄弟还有什么储备力量？ 《侍神令》、《749局》，还是《美人鱼2》？陆川、周星驰、贾樟柯，还是曹保平？对于日后发展，《全球财说》将持续关注。
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