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来源：等深线 作者：等深线 题记：瘦死的骆驼比马大，何况“骆驼”只是瘦了一点点 “（贸易及实业部门多数业务业绩转好带来的增幅）因阿克苏诺贝尔太古漆油公司业绩转弱而被局部抵销。” 8月上旬，港股上市公司太古股份有限公司（简称“太古股份”）发布2018年中期报告，对于其贸易及实业部门的业绩有这样的总结。涂料和油漆业务只是太古股份贸易及实业部门的一个业务组成部分，全部出自阿克苏诺贝尔太古漆油公司。 根据太古股份的中报，阿克苏诺贝尔太古漆油公司于2018年上半年的应占溢利（相当于“归属于上市公司股东的净利润”）为港币8000万元，而2017年同期则为港币11300万元，跌幅接近30%。对于阿克苏诺贝尔太古漆油公司具体的营收数据，太古股份未在中报中披露。 在中国内陆及香港，阿克苏诺贝尔太古漆油公司与全球知名的涂料品牌“多乐士（Dulux）”联系在一起——是背后的合资方之一。也因此，有报道将阿克苏诺贝尔太古漆油公司的业绩表现简单等同于多乐士品牌的销售表现，指出多乐士在国内市场上有“掉队”的迹象。 尽管将阿克苏诺贝尔太古漆油公司简单等同于多乐士并不妥当，但是说多乐士“掉队”似乎也没有问题。最近几年，多乐士在中国市场的表现，给外界的感觉确实有式微之感。尤其是在竞争对手高歌猛进的同时，多乐士相对沉寂的表现，难免“不进则退”。 由此，阿克苏诺贝尔太古漆油公司的利润下滑也在意料之中。在中报中，太古股份将中国内陆涂料和油漆业务销量下降归因于“材料成本上升，加上产品组合未如理想，使毛利率下降”，但原因真的只是这样吗？ 穿透股权结构 要想搞清楚多乐士在中国市场（包括香港，下同）的发展状况，首先要了解它背后的历史传承关系。事实上，多乐士进入中国内陆市场，正是以香港作为跳板。 我们首先回溯到92年前。1926年，太古集团的前身巴特菲尔德和施怀雅公司（Butterfield & Swire，简称“B&S”）与Pinchin & Johnson于上海合资成立永光油漆公司（Orient Paint,Colour & Varnish Co）。1948年，B&S将设于上海的油漆厂迁至香港，并与国光制漆厂（英文名为Duro Paint Manufacturing，无官方中文名称，为便于理解由编者译）合并，几经更名之后于1998年确定为太古国光（控股）有限公司（编者译，其英文名为Swire Duro（Holdings）Limited，简称“太古国光”），开始了香港的油漆业务的经营。 1990年代，太古股份开始再度投资于中国内陆，除以可口可乐公司中国业务系统的主要装瓶商身份投资于饮料生产业务外，还涉足多个不同行业。此时，太古股份的油漆生产及营销业务与世界驰名的油漆生产商英国卜内门公司（即ICI，其拥有“多乐士”品牌）合并，成立卜内门太古漆油有限公司（成立当时仅有英文名称ICI Swire Paint Limited，1999年才增加中文名称）。1994年，该公司在广州开设一间生产厂房，开始在内陆进行“多乐士”品牌产品的生产与销售。 2008年，阿克苏诺贝尔（AkzoNobel N.V.）收购卜内门公司后，卜内门太古漆油有限公司更名为阿克苏诺贝尔太古漆油有限公司。太古股份现时通过控股子公司太古国光持有该合资公司四成股权。后者在广州、上海、河北廊坊和成都设有厂房。 这4处厂房分别对应阿克苏诺贝尔太古漆油（广州）有限公司、阿克苏诺贝尔太古漆油（上海）有限公司、阿克苏诺贝尔装饰涂料（廊坊）有限公司和阿克苏诺贝尔太古漆油（成都）有限公司。其中成都公司成立于2014年，是阿克苏诺贝尔与太古股份最近的合作行动。 从太古股份公开的资本关系看，如今上述4家公司与阿克苏诺贝尔太古漆油公司并列，归于太古国光旗下。除了持有广州公司36%的股份之外，太古国光在其它3家公司的持股比例均为30%。 这表明，在中国市场，以“多乐士”为名的装饰漆业务实则是一份合伙事业，太古股份只是其中的少数投资者，更多的股权依然握在阿克苏诺贝尔手中，比例大约为70%—— 广州公司的大股东显示为荷兰卜内门公司，持股54%（另外10%由广州高新区投资集团有限公司持有）；上海公司、廊坊公司和成都公司的另外70%股份分别归属于ICI Omicron B.V.（B.V.是荷兰公司特有的公司名称前缀或后缀，指私人有限公司；N.V.则指公众有限公司）、阿克苏诺贝尔中国涂料有限公司（AkzoNobel Sinocoatings B.V.）和阿克苏诺贝尔的全资子公司阿克苏诺贝尔（中国）投资有限公司。 当然，对于阿克苏诺贝尔来说，装饰漆业务只是其在中国市场布局的一个部分，另外还有高性能涂料业务（包括功能涂料、粉末涂料等）和专业化学品业务（后者已经出售给凯雷集团，今年年底将完成剥离）。 对于在中国的功能涂料业务，阿克苏诺贝尔并未与太古股份产生“瓜葛”，而是牢牢控制在自己手中。 多乐士式微循因 早在收购ICI当时，阿克苏诺贝尔便确定了聚焦涂料与油漆业务的大方向，通过收购涂料业务、剥离非涂料业务来实现业务的“纯洁化”（将于今年底完成剥离的专业化学品业务将是它最后一项非涂料业务）。 然而在2011年，阿克苏诺贝尔却遭遇拐点，走上下滑轨道，而问题恰恰就出在通过收购ICI而得到补足的装饰漆业务身上。根据阿克苏诺贝尔2012年第三季度财报，其欧洲区域的装饰漆业务实施高达25亿欧元的资产减值，导致当年亏损21.06亿欧元。 为了弥补这个巨大的亏损“窟窿”，阿克苏诺贝尔在2012年卖掉了其持有的巴基斯坦ICI公司的股份以及整个北美地区的装饰漆业务，从而获得接近10亿欧元的资金。但同时这也削弱了阿克苏诺贝尔装饰漆业务的实力。 在中国市场，尽管多乐士的业务并未受到上述事件的直接影响，然而我们依然能够感受到阿克苏诺贝尔的“顾此失彼”——为应付巨亏而抛售业务，为推动业务“纯洁化”而进行并购以及业务分拆，甚至收到竞争对手的收购要约，重大事务的接踵而至让阿克苏诺贝尔难免无暇东顾。 如此一来，多乐士在中国市场的表现出现弱化的趋势便不意外了。反观其直接竞争对手立邦涂料（Nippon Paint）的活跃，更是进一步放大了多乐士的相对劣势。 Akzonobel 装饰漆中国及北亚区董事总经理林良琦与中国标准化研究院书记王宗龄签订重涂服务标准战略合作协议 以对中国重涂市场的竞争为例，2011年，立邦涂料在中国市场推出了“刷新服务”品牌，次年在中国大规模布局“刷新旗舰店”，从而大举进入重涂市场；而多乐士在一年后才意识到重涂市场的重要性，扩大了针对重涂市场的服务品牌“家易涂”的业务范围。今年7月23日，“多乐士焕新服务”（即原来的“家易涂”）在北京发布了三项与重涂相关的企业标准；但这一行动依然落后于立邦“刷新服务”，后者在上一年便布局与开展重涂服务认证培训，推广“标准化刷新施工服务流程”。 “今年多乐士制定了焕新服务的标准，但相比较而言立邦的更加规范。”有了解两者重涂服务标准的业内人士告诉涂料经记者，两者依然存在差距。 2016年投产的阿克苏诺贝尔成都邛崃生产基地，是近年来在中国装饰漆市场少有的大手笔 另一方面，近几年立邦涂料不断扩大其在中国的生产布局，拿地、开建、投产的消息不时见诸大众；而阿克苏诺贝尔则相对沉寂，只有2016年4月投入运营的成都装饰漆生产基地（即阿克苏诺贝尔太古漆油（成都）有限公司）引起关注，也是其对中国装饰漆业务多年来难得一见的大手笔。 相对而言，阿克苏诺贝尔似乎更加注重高性能涂料业务在中国的发展，包括2014年设立阿克苏诺贝尔粉末涂料（武汉）有限公司，2017年启用西部粉末涂料生产基地，以及位于常州的“全球最大”粉末涂料工厂于今年5月正式投产。 屋漏偏逢连夜雨。近年来中国涂料市场一方面遭遇环保政策高压，另一方面面临节节攀升的原材料价格，加大了涂料企业的转型压力与成本压力。 阿克苏诺贝尔不可避免地为此“疲于奔命”。林良琦——阿克苏诺贝尔中国区总裁，中国及北亚区装饰漆业务部董事总经理——表示，2017年涂料企业遇到的最大的挑战就是不断增长的原材料价格和市场上不断要涂企降价呼声之间的矛盾，市场的双向挤压使多乐士和合作伙伴的中间价值链上的利润都在减少。 为了应对挑战，多乐士在内部实行了节俭政策，包括努力降低产品的废品率，降低企业的成本，提高效能；多乐士也提高了产品的价格，同时积极地为原材料寻找替代品。此外，多乐士持续精耕“油转水”，推出包括多乐士木器漆（一种面向亚洲市场的水性木器漆产品）和多乐士森呼吸系列产品（一种有助于促进中国环境友好型住宅重装市场的可持续发展的室内涂料）等。 但很明显，这些努力的效应目前未见显现。无论是阿克苏诺贝尔还是太古股份的2018年中报，均传达出多乐士在中国市场出现业绩下滑的趋势。 市场信心亟待提振 “阿克苏诺贝尔太古漆油公司继续扩大及加强中国内陆的分销网络。预计2018年下半年的销量将高于上半年。”太古股份在2018年中报中如此展望涂料与油漆业务（即中国市场的多乐士业务）在今年下半年的走势。 根据中国涂料市场的惯有特性，涂料企业下半年的业绩好于上半年是普遍现象。这是因为下半年拥有“金九银十”这一获得行业共识的销售旺季，以及更多在上半年压到分销渠道的货款将陆续回笼。 然而，从更长期的发展着眼，多乐士在中国市场的发展方向依然掌控在占有多数股权的阿克苏诺贝尔手中。那么，在中国市场与太古股份合资的多乐士业务，在阿克苏诺贝尔的未来战略中将扮演着怎样的角色？ 首先需要明确的是，对于阿克苏诺贝尔来说，无论是多乐士品牌还是中国市场都至关重要。 一方面，在完成专业化学品业务的出售、成功聚焦涂料与油漆业务之后，装饰漆业务将成为其两大业务板块之—（另一板块为高性能涂料）。按照2017年年报的数据，装饰漆业务的销售额为39亿欧元，占其涂料与油漆业务销售额的40%。 另一方面，中国市场在阿克苏诺贝尔的全球战略中的地位也不容撼动。同样是2017年年报数据，亚洲市场在装饰涂料业务中的比重为33%（12.89亿欧元）。尽管中国市场的占比或销售额未见公布，但有报道称，多乐士在中国年销量高达数十亿元人民币，哪怕按照50亿元（6.25亿欧元）计算，也占据了亚洲装饰漆市场的半壁江山。 因而，在中国市场已经建立的基础之上，考虑到中国涂料市场蕴含的发展空间，阿克苏诺贝尔自然不会轻易丢弃这一市场区域，反而会进一步加强。 2017年5月，阿克苏诺贝尔宣布旗下欧洲高端涂料品牌来威漆进驻中国市场，它的到来是对多乐士品牌的补强还是瓜分市场资源？ 这大概也是阿克苏诺贝尔在2017年5月高调宣布旗下高端装饰漆品牌来威漆进驻中国市场的原因。在多乐士品牌表现略显乏力的情况下，迎合中国高端装饰涂料（进口涂料）市场爆发的契机，来威漆的到来可以补强在中国的装饰漆业务，“助力阿克苏诺贝尔集团在华高速发展”。 阿克苏诺贝尔把多乐士和来威比做阿克苏诺贝尔装饰漆业务的左右腿。林良琦坦言：“很多同行都只有单一品牌，都非常羡慕阿克苏诺贝尔除了多乐士还有来威，可惜我们此前似乎对来威重视的还不够。” 但是具体到多乐士品牌，来威漆的到来也带来了装饰漆业务“内斗”的担忧，即来威漆会不会分流部分资源、挤压多乐士在中国的市场份额，从而使本已有式微之势的多乐士“里外受敌”。 林良琦显然没有这样的担心：“如今能把来威作为高端中的高端品牌发展起来，将更好地将这两个品牌的不同定位和不同渠道商区隔开来。” 现在，就要看林良琦或者说阿克苏诺贝尔如何扭转多乐士在中国表现出的颓势了。在与立邦涂料的比较中被行业普遍看低的状况下，多乐士在中国急需发出更多的声音，有更多的行动，才能对市场态度做出有力的反驳。 机会可能已经近在眼前。今年底完成专业化学品业务的出售之后，阿克苏诺贝尔历时多年的聚焦涂料与油漆业务的战略将宣告实现。届时或将成为它全面发力的时间点，也将是多乐士品牌在中国市场经营振兴的机会。 “我们聚焦涂料和油漆的战略设计将加快我们的增长和提升盈利能力，这意味着我们将成为顾客的首选品牌。”但现在，至少多乐士品牌在中国的表现，似乎正在背离阿克苏诺贝尔聚焦战略的初衷。 它需要重振市场信心。 —— 等深线，涂料行业新闻从业者，隶属于《涂料经》新媒体矩阵。
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