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作者：物女王（彭昭） 物联网智库 原创 转载请注明来源和出处
物女心经专栏|写的第076篇文章。 或许是受了Jack马的刺激，一向低调的Pony马也坐不住了。就在5月23日举行的第四届“云+未来”峰会上，马化腾宣布腾讯将在未来围绕人、物、服务建设“人联网”、“物联网”、“智联网”三张网，这代表着继华为、阿里等公司之后，腾讯也已做好迎接IoT时代的准备。 几乎同时，世界上还有另外一个人——你喜欢也好不喜欢也罢——让这波全球IoT大战越来越激烈。他就是软银的孙正义！ 孙正义在上周宣布，一只愿景基金还不够，第二只愿景基金正在酝酿，可能会进一步颠覆全球投资界和科技界。据《彭博社》报道，愿景基金2.0的规模可能突破千亿美元，最早预计在2019年启动。 很明显，孙正义（Masayoshi Son）的胃口很大，他并不满足于做“Son”，而或许想当智能时代的教父。 对于身处IoT领域的人，愿景基金的动向值得高度关注，虽然它充满争议，但是具备一定的“风向标”意义。它可能改写的历史，与身处IoT圈里的你我都有关。 软银于2016年10月宣布募集1000亿美元成立“愿景基金”，称将专注全球科技领域投资。 根据软银最新发布的2017财年年报（截至2018年3月31日）显示，愿景基金和关联基金Delta基金目前的募资额已达977亿美元，已合计投出297亿美元，布局涵盖科技、出行、医疗、房地产、保险、电商等诸多领域。 ① 愿景基金的千亿美元砸向哪里？ 我们不妨先看看这只基金的概况。 投资领域以技术为主，包括：
根据愿景基金发布的已投公司名录，如下企业登记在册： 但根据愿景基金CEO米斯拉的说法，愿景基金目前已投资超过30家公司，最终可能会投资超过 100 家公司。 那么，千亿美金规模是个什么概念？
这只基金是孙正义布局智能时代的重要武装力量。在他的眼中，科技创新具有非连续性，每一个阶段的创新曲线都是跳跃的，无论是从PC到互联网，还是从互联网到移动互联网，再到汹涌而来的IoT时代。 孙正义说成立愿景基金的目的正是为了迎接下一次的科技大爆炸：“我们预见到了个人电脑领域的大爆炸，预见到了互联网领域的大爆炸，我相信，下一次大爆炸会来得更为剧烈。为了作好迎接未来的准备，我们需要建立一个平台，也就是愿景基金。” 而孙正义所指的下一次科技大爆炸，IoT是其中的一个重要组成部分。在这里，我们需要界定孙正义心目中的IoT，它是一个相对激进和泛化的范畴。他认为IoT时代不仅万物互联，而且1万亿物联网设备会促使“奇点”到来。技术的迭代最终将演进出“超级AI”，机器智力将会超过人类集体智力，那时，不再有车祸，癌症可治愈。 ② 愿景基金的投资策略是什么？ 很明显，孙正义有一套独特的认知世界的逻辑。他的视角非常大，聪明已然很可怕，更可怕的是还有耐心。纵观软银和愿景基金的一系列投资方法论，我们或许可以从中总结出一些未来趋势。 孙正义眼中的未来已经到来，人工智能将逐渐取代传统人力，IoT是移动互联网之后最大的风口，万亿级的设备将互相连接。面对如此庞大的一次时代机遇，此时不抢，更待何时？ 1. 锁定IoT时代的“石油”，把握所有科技变革的起点。 技术的演进本身就能带来机会，商业世界中有些成本是由技术的局限性造成的，当技术迭代造成了成本的非连续性下降，就像重新发现了IoT新时代的“石油”，由新技术造就的动力源将触发一系列变革。 在这个逻辑之下，因为看好物联网，孙正义毫不犹豫投资ARM，孙正义押注ARM设计的芯片，在2035年之前让1万亿联网设备互联。 孙正义相信人工智能将会超越人类智力，所以布局了一系列以Alphabet旗下的机器人制造商波士顿动力BostonDynamics为代表的机器人和人工智能初创公司。软银还向英伟达投资，因为英伟达为AI服务提供芯片。 孙正义对5G网络很有兴趣，所以一方面积极推动Sprint与T-Mobile合并，抢占更多5G领导权，一方面投资卫星创业公司OneWeb，因为它可以增强通信连接。 孙正义相信未来由VR打造的虚拟世界将像现实世界一样有生命力、令人沉浸，无数人将生活在类似《头号玩家》的“绿洲”中，所以他领投英国VR创业公司Improbable。 未来的IoT时代，最大的赢家会是谁？孙正义正在将自己推向聚光灯下。 2. 使用AI和物联网等新技术“重构”传统行业，改变未来的商业社会。 愿景基金的投资范畴远远超出了科技领域，捕获了不少基于基础设施的发展而创造的机会，毕竟AI和物联网的落地最终要依托于各行各业的“传统”领域。 孙正义看到的不是单独片段的风口孤岛，每个产业的基础设施发展到一定阶段后，都会逐渐显现出新的机遇。根据软银自己的介绍，愿景基金投资于重要的创新型行业平台公司。 虽然行业面对的痛点和需求没有变化，但在基础设施和技术能力发生变化之后，传统行业中的运作模式和消费习惯都会发生改变。 在这个逻辑之下，孙正义投资了出行服务和自动驾驶创新型公司滴滴和Uber，累计投资额达129亿美元。他还投资了自动驾驶公司Nauto。 在医疗保健领域，软银投资了Roivant、Vir Biotechnology和Guardant Health，3家初创公司，使得软银成功进军美国医疗市场，接触到更多具有实力的医疗新创企业。 孙正义还布局了保险领域，出资1.2亿美元投资基于人工智能技术的保险初创公司Lemonade，出资2亿美元投资保险信息聚合平台PolicyBazaar。 在物流领域，孙正义投资了中国最大的车货匹配信息平台，满帮集团。满帮由货车帮和运满满在去年11月合并而成。值得一提的是，合并之后，集团公司董事长兼CEO由知名早期投资人王刚担任，王刚此前投资了滴滴、ofo等企业。 甚至在宠物市场，孙正义还向IoT按需遛狗服务提供商Wag投资了3 亿美元。（这并不表示他就歧视猫，尤其是机器猫，这点稍后再说。） 当然，愿景基金也在房地产领域下注，毕竟千亿美元对于整个人工智能、物联网和机器人行业来说都是一笔巨款，唯有房地产行业可以帮忙“消化”。 除了2017年8月豪掷44亿美元投资联合办公空间WeWork外，愿景基金在房地产领域的投资还包括4.5亿美元投资住宅经纪连锁Compass，8.65亿美元投资建筑初创公司Katerra，以及1.6亿美元投资商业地产数据平台Reonomy。特朗普女婿的初创公司Cadre，一个允许投资者交易商业地产股权的在线平台，都在找孙正义进行融资。 图：特朗普的女儿伊万卡和女婿库什纳 愿景基金在房地产领域的布局，也带来了巨大的想象空间，毕竟无论是办公、购物还是家居，“室内”是IoT时代的重要场景。 总之，孙正义大有把原来所有传统行业“重新定义”的架势。 3. 生于日本的孙正义，自然不会错过哆啦A梦的“时光机”。 孙正义很会借助不同国家、不同地区、不同行业之间的时间窗口，进行分段式布局。因为不同国家的行业阶段不同，借助发达国家与发展中国家之间的“时光机”，孙正义拿发达国家的现在，赌发展中国家的未来。 在这一逻辑之下，孙正义投资了东南亚的Grab和位于印度的一系列初创公司，包括印度最大移动支付平台PayTM、印度廉价酒店连锁OYO、印度最大打车软件OLA、印度最大电商平台Flipkart等。 ③ 愿景基金的愿景是什么？ 这个时代不缺想法和创新，不仅是技术创新，还有模式创新。 比如，商业界耳熟能详的丹纳赫公司。从1986年到2016年这20年间，丹纳赫收购了400家公司。通过不断的并购，公司的营业额从1988年的7亿美金增加到2015年的206亿美金，股东的总回报在30年提升了700多倍。并购成功的保证，是丹纳赫独有的一套“并购操作系统”DBS。所谓DBS就是丹纳赫的业务系统，在对目标企业实现收购后，公司运用DBS系统进行整合，创造附加价值，实现共同成长。 再比如，去年年底获得了孙正义投资的制药领域初创公司Roivant，也有一套独特的商业和管理模式。Roivant透过创办独立子公司，专注发展和商业化治疗方案，其所有子公司的名字都由-vant结尾。目前，这家控股公司旗下有专注神经科学的AxovantScience，专注女性健康和内分泌疾病的MyovantScience，专注皮肤病的Dermavant Science；专注罕见病的Enzyvant Science；专注泌尿科的UrovantScience。 IoT时代自然要有全新的基金业态，可以说，愿景基金本身就是孙正义的创新。 首先，从基金规模来讲，千亿量级是一次全新的尝试。 投资圈里有规模是收益敌人的说法。小基金容易赚到高回报；如果规模太大，因为好的投资机会有限，回报率反而会受限。 但是随着时代的变化，头部公司的马太效应越来越强，市值也越来越高，经济学中边际效用递减的法则，在某些行业中已经看到了翻转，出现了头部公司边际效用递增的状况。 另一方面，一个初创公司从诞生走向盈利，需要花的钱越来越多了。容易上手的技术迭代基本已经做完，接下来要做的技术突破、商业突破会更难，需要更大的资金支持。今天一个公司拿到一亿美元的融资，也比从前烧得更快。 从基金规模来讲，差10倍就是差一个数量级，在投资准则明确、投资策略正确的前提下，越大规模的基金越有话语权和影响力。 对于被投公司来讲，拿到愿景基金大笔的、长期的投资，发展会更快，公司会更强。双方基于相同的愿景和相通的理念，你情我愿，愿景基金正在刷新各项投资记录。 愿景基金的1000亿美金募资规模爆出后，其他基金也开始谋划自己有史以来最大规模的基金。比如高瓴、红杉纷纷开始募集创纪录的基金。 其次，软银愿景基金提供的不只是资金，它还邀请公司加入“生态”。 没错，就是“生态”，估计你也对这个词有些审美疲劳。你也许还会问，投资了很多公司怎么就能叫生态呢？在孙正义的逻辑中，这个事情能做到。 孙正义认为，一旦愿景基金投资的公司达到70-100家，他就会拥有世界上最庞大的科技创业公司集群综合体。创业公司群体将变成一个生态系统，它们可以是彼此的客户，可以与彼此合并，帮助对方，提供建议，快速成长。 孙正义称：“当投资的公司渐渐增加，协同的可能性是无穷无尽的。愿景基金是一个平台，投资的公司可以彼此激励，相互合作。”他还给这个生态取了个名字，“Virtually Silicon Bank in Softbank”，一个在软银的虚拟硅谷。 凭借千亿愿景基金，孙正义相中的独角兽公司，很容易被拉入这一生态。 一名创始人描述，融资路演10分钟之后孙正义可能会突然打断：“好了，我听得够多了，告诉我你要多少钱？”企业家给出一个金额，孙正义想投的钱却多出3-4倍。如果你问要这么多钱干什么？孙正义就会威胁说，“你不要我就投给你的竞争对手。”结果企业家只能投降。 花钱如此迅速和阔绰，投资对象惊呆了，竞争对手也惊呆了。 最后，愿景基金的愿景能否达成，唯有等待时间给出答案。 生态毕竟是一种商业的高级玩法，令人“惊呆”还远远不够，生态必须有凝聚力。 虽然被投企业有数十家，但愿景基金并未在大多数被投企业中占据控股地位，因此在愿景基金2.0的酝酿过程中，有多家被投企业透露，愿景基金已与他们展开沟通，追加至少2亿美元到最新一轮或未来多轮融资。 愿景基金的这一做法，或许可以通过提升对被投企业的控制权，增强生态的凝聚力。 孙正义即非神，又非妖，而是人。他并不能改变或者加速任何行业的固有规律 软银旗下开发和销售人型机器人“pepper”的软银机器人控股公司陷入资不抵债的状况已久。被孙正义寄予厚望的ARM，在2017年第四季度的营收为5.2亿美元，较去年同期只增长了0.12亿美元，反倒开始了亏损。 至于愿景基金，和其他风险投资基金不同，愿景基金的大部分投资者（LP）是债务投资者，占比接近60%，他们将获得7%的票面利率，以每6个月的时间结算。这让愿景基金在投资中必须考虑快速退出，而不是长期持有某些公司。 近期一个典型的案例就是对于印度电商Flipkart的转让。对于愿景基金2017年8月耗资25亿美元收购的印度最大电商平台Flipkart，孙正义最近宣布将把所持股份的出售给美国零售巨头沃尔玛，40亿美元的交易价格将为软银带来15亿美元的收益。 愿景基金无论有再大的愿景，它的本质还是基金，是否能给LP们带来回报，带来多少回报，仍待商榷。 在愿景基金1.0前途未卜之时，孙正义说：“愿景基金2.0肯定会来，这只是一个迟早的问题。”
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