投资备忘录之十三：看准了，要下重注。

大部分时间，投资如同打扑克。你看到“大小王”好牌的时候并不多见。看准了就要下重注，这样才能对冲人生中大部分较为平凡的出牌机会或者烂牌次数。这样才能“赚了大赚，亏了小亏”，整体收益超越平均值。

投资如同打扑克。当我们开始做投资的时候，投资项目都会如同牌局一样源源不断的呈现在你面前。大部分状况下，你拿到的牌都比较普通，这个时候你只能学会保守打牌，尽量的少输或者不输，保住你仅有的筹码，才是你应该做的事情。在没有熟悉规则之前，尽量的多看多观察，不要匆忙下注。下注也是从下小注开始。

当你拿到了好牌的时候，比如“大小王”再加上几张大牌，你要仔细的盘算着整个牌面的情况，如果情况允许，就要想办法做大牌、憋大招、下大注。一把好牌预示着你的成功概率、翻倍几率迅速提高，而这种机会本身就是低概率事件，平均下注或者下小注，都是在浪费你的小概率成功机会。拉长整个人生周期看，小概率的好牌、小概率的烂牌以及大概率的普通牌，才是构成你整个人生的牌局。浪费小概率好牌，等于把上帝赐予你的为数不多的好机会拱手相送给对手，最终把你的人生牌局变得普普通通。

投资游戏相比扑克牌而言，更有选择性优势。也就是说，大部分时间你可以选择不出牌。如果你的运营管理费用很低，那么不出牌的时候你也基本上不会亏钱。大部分时间，你只需要耐心的数着一个又一个充满诱惑的投资机会从你面前溜过，而平时经常训练自己下小注的你，能迅速的判断哪些是烂牌，而哪些又是普通牌。而你大部分时间都要放过这些机会。就投资而言，放过这些机会并不会让你有什么损失而已，最多是放过的投资项目偶尔会有不俗的表现而让你感慨机会成本的流逝而已。

看准了下重注，也是期望值原理在投资游戏中的具体运用。考虑到大部分是普通牌和烂牌，偶尔好牌被你摸到了，原本就是小概率事件。假设你在好牌上做平均下注（或者下小注），考虑到管理成本及通胀因素，无论如何努力，你的成绩都很难取得平均值。也就是说，在好牌上下小注或者平均下注，基本上注定了你的期望值为负数，就理性而言，说明你也不适合从事投资行业。

投资亦如同猎手打猎。大部分时间都不适合打猎，有时候是天气原因（风险过大），有时候是猎物原因（收益过低）。你需要平衡风险与收益，所以你大部分时间只能躲在安全的地方，以避免猎物没有打成而自己深陷危险境地。当时机来临的时候，你就可以准备好充足的子弹，架起猎枪，等待着猎物的来临。如果你是一个经验丰富的猎手，当你发现小兔子过来的时候，你没有必要放枪，小松鼠过来的时候你也没有必要扣动扳机。压注于小猎物会浪费你大部分精力，而且收益都不太好（当然刚开始学习打猎的时候另当别论）。当你终于等到大黑熊走过来的时候，你需要多压上几颗子弹，仔细瞄准、扣动扳机。“赚了大赚，亏了少亏”，拿下大猎物，这才是你超越大部分猎手的机会所在。

当然，到底多少仓位才是下重注，也是因人而异。有人下注总资产的20%就是下重注，还有人要100%投入才算是下重注。这个是根据个人喜好或者个人感知、风险承担能力而确定的。如果非要找出相对精确的公式来判断，可参阅著名的Kelly公式。Kelly公式大致表述为：下注比例=（获胜概率*赔率-失败概率）/赔率。当然，下重注更加是个性和模糊概算的结果，而非公式计算出来的。

看准了能否下重注，是专业投资人和业余选手的重要差别之一。专注于少数高质量的下重注，这个需要我们更加长期乃至终身的自我训练。

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