【原】宝宝憋屈！中签弃购、首日破发均创纪录，浙商银行港股盘中也跳水

资管科技 2020-09-25

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作者：魏雪

出品：全球财说

投资者还未从渝农商行上市即开板的震惊中清醒过来，浙商银行26日又上演了开盘破发-直线拉升-再跳水的刺激行情，上市首日即破发的时代或已来临。

11月26日，浙商银行在上海证券交易所敲钟，公司发行价格4.94元，发行市盈率为9.39倍。激情戏码由此开始，浙商银行竞价高开0.2% ，9时30分后，股价迅速跌破发行价，最低跌至4.88元。随后，股价开始快速直线拉涨10.32%，触发临停，在临停三十分钟后，浙商股价又从高位快速蹦极，逼近发行价，首日最终收盘价4.97元。

据《资管科技》研究发现，浙商银行上市首日破发或早有预兆，资产质量恶化、重大诉讼案件高发，如果上市只是为了融资补充资本，难以让投资者对其有信心，破纪录的中签弃购率就是一佐证。

港股同日亦同步大跌

打新阶段弃购浙商银行的投资者或许心有窃喜。

根据浙商银行公布的首次公开发行股票发行结果，网上投资者放弃认购941.42万股，弃购金额达4650.63万元；网下投资者放弃认购400.32万股，弃购金额达1977.6万元。本次网上发行有效申购户数为1097万户，有效申购股数为2704亿股，初步中签率为0.28%。经回拨后，网上最终发行量为18.61亿股，最终中签率为0.69%。

数据显示，近年来A股上市的银行中，包括渝农商行、江苏银行、杭州银行、贵阳银行等均出现了一定规模的弃购。其中，渝农商行弃购金额3585.22万元、上海银行弃购金额3031.76万元，此次浙商银行的情况更甚。

浙商银行新股弃购资金总额和中签率均创下了2016年A股实行信用申购制度以来的最高纪录。

资料显示：浙商银行拟发行25.5亿股A股，占发行后总股本的比例为11.99%，无老股转让。这样的发行规模在今年已经或者将要上市的银行中，排在第二位，仅次于邮储银行的51.72亿股。按每股4.94元计算，募集资金总额为125.97亿元，扣除发行费用后预计募资净额为124.38亿元。

有分析人士认为，银行股破发其实是正常现象，“目前上市银行绝大部分估值处于低位，打新的赚钱效应没有以前高了。”事实上，整体上看，打新收益在收缩。

10月以来，新股发行处于加速状态，一周发行新股的数量甚至达到了16只。这种新股的加速发行，必然会对炒新构成冲击，市场开始有所选择的对新股进行炒作而不是饥不择食的每个都要炒。

另外，近来新股表现较为疲弱，不仅普通板块的新股涨幅有所收敛、出现首日即开板的情形，科创板更是相继出现新股破发的情况，打新收益整体明显下滑，也进一步打击了新股市场人气。

不过，《资管科技》认为渝农商行和浙商银行的A股表现与其H股挂钩。浙商银行长期以来在H股表现也很低迷，交易清淡，26日更是无量下跌，盘中最大跌幅6.61%至4.1港元。

不良双升核心资本偏低

除了外部资本市场环境的影响，浙商银行内部问题恐是其上市首日一波三折的根本原因。

今年半年报中浙商银行业绩报喜，营收净利均升，但该行资产质量仍在恶化。今年上半年，浙商银行不良“双升”，风险管理能力堪忧。

数据显示，截至6月末，浙商银行不良贷款127.85亿元，比上年末增加23.71亿元，不良贷款率1.37%，比上年末上升0.17个百分点。与此同时，拨备覆盖率为239.93%，较上年末减少30.45个百分点，信用减值损失增长52.9%。

根据贷款五级分类，浙商银行关注类贷款和可疑类贷款占比均较上年末增加，逾期贷款也在增加，截至6月末，浙商银行逾期贷款135.84亿元，较上年末增加29.33亿元，其中90天以上逾期贷款98.25亿元，较上年末增加15.1亿元；新增逾期，即90天以内逾期贷款为37.59亿元，较上年末增加14.24亿元。

报告期内，浙商银行还有21起重大诉讼、仲裁案件，涉及金额1.69亿元，浙商银行解释称，这其中大部分为收回不良贷款而提起。

该行核心一级资本充足率在上市银行中仍处于下游水平。

由于银保监会规定，股份银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率最低要求为7.5%、8.5%、10.5%。

截至2019年6月30日，浙商银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.52%、9.89%、13.32%。2018年核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.38%、9.83%、13.32%。2017年核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.29%、9.96%、12.21%。2016年核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.28%、9.28%、11.79%。

浙商银行自从2016年之后核心一级资本充足率到达9.28%之后就一直低于8.6%，虽然浙商银行满足三项指标的监管要求，却始终靠近红线边缘，急需补充资本金。