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1、常识就够用，多做减法容易提升 比如对医药股的理解，因为全指医药指数近十五六年走得很牛，所以我们可以用常识对中国医药企业做一下理解剖析。中国人口基数庞大，医药医疗任重道远，其实在创新药和医疗器械制造方面算是刚刚起步，从一些医药医疗独角兽刚刚上市就可知道，国内热钱才刚刚逐步引入生物制药和医疗行业，包括中国的医药商业都在逐步整合提升中。 以上这一切，是用市盈率和市净率看不到的。教条价值投资者，不理会整个商业发展模式和行业前途，会陷入长期的价值陷阱里，难以获取长期满意的复利收益。所以，我们应该回到投资的最初，抬头用常识的眼光看看企业、行业未来的前途。 2、对股息的理解不教条，有不断成长的股息是最佳选择 有朋友们问现在的消费股和医药股股息丰厚吗？大家可能对股息的派发有所误解，持股守息其实是说的是持好股守好息，就是说这个公式:好行业+护城河=好股，我们对股息的基本要求是:持续，丰厚。 股息用定量的标准去得到企业定性的结果，但不是简单的谁股息率大就投资谁。大家可能把股息与股息率混淆，股息考察的是企业持续的经营水平，企业对投资人的忠诚度重视度，企业内部管理等等通过股息能够反映的侧面企业信息。 选股的首要原则是好行业和护城河，巴菲特遇见芒格，从捡烟蒂到重视企业的护城河，因为价值体现在未来，有未来的企业就是说有成长的企业，企业的成长是靠护城河来维护的。 好企业不断成长，一定也是股息分配的不断成长，感兴趣的朋友可以查下优质的头部企业历史看看。所以，大多我们所获得的复利收益都会体现在股息分配的复利上。 3、选股最重要的是别离开核心资产，这是提升的重点 当投资者感叹长期大牛股都是别人家的股票的时候，可以细细想想:每当你持有股票的时候，心里总是忐忑不安，一点安全感也没有；尤其是面对市场所谓的风格转换，你心潮澎湃，总是按耐不住也急于不断地转换。 所以说没有半点儿的定力扎根在好行业一线企业上，就不要怪为什么长线大牛股都是别人家的了。有很多人就扎在量化财务指标的基础上，忽略了企业的护城河和行业地位。这是也是我近几年提升认识，价值恢复是个有时间成本的概念，如果很慢就是价值盈利陷阱，难以达到满意复利收益。所以一定要严格定性分析企业，了解企业的未来成长大趋势。巴菲特遇到芒格的升华，在我们普通人自身，就要自己革命，遇到自己的芒格。 有朋友说市盈率几十倍上百倍很危险，其实这个具体问题还要具体分析。市盈率危险不危险，要与成长匹配，长期没有成长的高市盈率，甚至是低市盈率都是真正得的危险。 比如有些企业疫情期间短暂高起，过后恢复迅速回落就没问题，再比如虽然目前市盈率在个位数，但是企业经过疫情以后，有可能被产品被替代长期走入低迷，这样的低市盈率，也不能很乐观。所以，关键是成长空间的审视，而且那护城河是成长的庇护神，但基础条件是必须在好的行业中。 4、投资考验人的终极能力是：定力。 在市场不断暴涨中一味的盯着涨跌榜看的人，最终一轮牛市下来不见得能收获多少 ；如果在这期间还不断的学习阅读，那么在一轮牛市下来，极有可能就会收获满满。这其中的奥妙就是，冷静的心态、对投资历史的了解程度、学习的深度决定了牛熊大转换之后你的最终收益。 持股守息，最好的模板比如某医药股，虽然看似股息不很多，但是逐年不断扩大的分红，其实是成长的逐年表现，所以精益求精要求，就是股息的不断增加，才是真正的复利，如果不增加的股息其实是单利。 想让你离开核心的头部企业，只需要几次的风格转变，或者几次的系统性大调整，俗话讲人心都是肉长的，人性弱点亘古不变。天天盯盘的人，坐稳不动自己都觉得自己是傻子，那么迫使你频繁换股的就是心魔，等某一个时段再看那些你曾拥有的优质企业，内心中只剩下羡慕嫉妒恨、感叹和伤怀。这么看来，投资成功与否，终极考验的人的定力，是否能始终与最优秀的企业在一起厮混？是否能较长时间地安静地持股？是否能特立独行的在市场上闲庭信步？所有这些，才是价值投资进阶的重点。 【更多价值投资文章学习请见公号 ：深度价值投资圈】 
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