【原】票面利率、当前收益率与到期收益率

• 债券中常见的三个律

• 三类债券
  

债券中常见的三个律

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• 息票率（Coupon rate）：息票率是债券计息的基础。

  面值 × 息票率 = 利息额

• 当前收益率（Current yield）

  年利息额 ÷ 债券的当前市场价格 = 当前收益率

• 到期收益率（Yield-to-maturity）：本质上是一个折现率。

  债券未来现金流的现值 = 债券的价格

假设有 2 年期债券，面值为 1000 美元，息票率为 4%，市场价格为 950 美元。

• 当前收益率为：current yield = 40/950 = 4.21%

• 到期收益率（yield-to-maturity）为：

n	i	PV	FV	PMT	Result
2	?	950	1000	40	i=6.67%

三类债券

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从前面的例子中可以看到，三个律之间的大小关系依赖于债券的价格，与其面值之间的大小关系。我们对此进行总结：

（一）平价债券（Par Bond）

• 债券的价格等于面值

• 到期收益率 = 当前收益率 = 票面利率

（二）溢价债券（Premium Bond）

• 债券的价格大于面值

• 到期收益率 < 当前收益率 < 票面利率

（三）折价债券（Discount Bond）

• 债券的价格小于面值

• 到期收益率 > 当前收益率 > 票面利率
  

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