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7月14日，由于美国政府批准向台湾提供“爱国者3型导弹”，总价约6.2亿美元。 中方决定制裁美售台武器主要承包商洛克希德·马丁公司。  洛克希德·马丁空间系统公司（Lockheed Martin Space Systems Company）当然是鼎鼎大名的了（以下简称：洛马公司），人称“战争之王”。 世界第一的美军装备，只要在天上飞武器，不管航空还是航天几乎都是他家的产品。 军迷们如数家珍的经典作品太多了，咱就不列举了。 2009年以来，一直是是世界上最大防务承包商，全球军火市场最重要的玩家。 洛·马公司同时还是美国联邦政府机构技术服务市场最大承包商。 给国防部、FBI、国土安全部等联邦机构提供云服务、安全防火墙等信息安全系统服务，据说每年所编写的软件代码数量甚至超过了微软公司。  洛马公司还是个百年老店，1912年就成立了，最初叫马丁公司，一路兼并、重组、破产、拍卖，随着美国逐步称霸全球，借着2次世界大战+冷战，长成现在的样子。 美国航空防务承包商的不少大佬，早年都在洛马公司打过工。 如威廉·爱德华·波音、道格拉斯、金德伯格、麦克唐纳等等。 1995年，洛·马公司再次重组，成为现在看到的洛克希德·马丁空间系统公司。 不过，令人十分意外的是，这间亮瞎眼的全球国防工业第一公司，在美国纽交所上市的（股票代码：LMT），市值仅1000亿美元左右。  仅仅和2018年菜在纳斯达克上市的中国的社交电商--拼多多（股票代码：PDD）市值相当。  和万亿美元市值的苹果、微软、亚马逊完全不是一个量级。 我们来对比一下这两家公司。 洛·马公司：2019年财年年报：营业收入为598.12亿美元，同比上涨11.25%。归属于母公司普通股股东净利润为62.30亿美元，同比增长23.46%。 是个挣钱得好公司，做的是稳定的政府国防订单。 拼多多：2019年年营收仅仅43.3亿美元，同比增长130%，普通股股东的净亏损6.1亿美元。比上一年还多亏了1亿多美元。 由于疫情，线上业务爆发，拼多多2020年Q1营收同比暴涨了44%。考核电商的平台交易额（GMV），活跃买家数都实现了40%以上增速。亏损依然很大。 如果再对比一下最好的苹果公司，2019财年全年营收2601.74亿美元，净利润为552.56亿美元，市值1.6万亿美元。 如果从“机械价值投资”的视角来看，在洛·马公司面前，拼多多就是个渣。 为什么在华尔街的资本家投资组合里，却给出差不多的市值呢？  洛·马公司做的是一门好生意，但是天花板也是显而易见的，营收的70%+来自美国国防部的订单，90+%来自美国各联邦机构。 在美国霸权的意识形态大棒指挥下，洛·马公司的武器只能做半个地球的生意。 北约订单也是主要靠美军自己采购，像英法德自己国家就有武器供应商，没必要的情况下不会去采购他的武器。与中国这样的大买家更是完全无缘。 现代航空航天兵器越来越精密，造价极其昂贵，一架F-35战斗机就要一个多亿美元，一发导弹好几百万美元，还不算使用中的消耗，贵到连美军训练都觉得肉疼，兵器更新的频率自然就不高。 能买的起用的起的小弟没几个，买一批要用几十年。 民品也有一些，技术水平都很高，民用直升机、民航全任务飞行模拟器、通讯卫星、海洋热能转换站、核反应堆冷却剂系统、物联网射频识别等等，在中国还有一些业务。 业务规模都不大，作为东西方对抗的漩涡公司，也不可能做大。 像这种高技术密集型企业人员、设备、实验等支出非常高，同型号装备拿不到大单，这样产量上不去，成本下不来，财报上利润率明显偏低。 洛·马公司这样的防务承包商会有一些隐性收入，如政府津贴，新项目的政府专项研发费拨款，是不计算进去的。 同时也会有隐性支出，贿赂各国军队采购的活动经费。 还要防备敌对国家根据报表分析美军军备实际状况。 所以他的报表不一定是完全真实的。 拼多多这种生意模式，看似简单而且很土，但显然天花板高的多，理论上可以不断延伸到互联网的所有领域。 比如，亚马逊也是网上卖货，云计算做到了全球第一，亏了20多年了，市值高达1.5万亿，老板还成了世界首富。 在信奉“机械价值投资者”眼里，拼多多这种亏得一塌糊涂，而且还不知道将来亏多久、亏多少公司，怎么能跟有好的业务模式、好的现金流和利润的洛·马公司相提并论呢？ 可现在的华尔街的资本家愿意给出的对价，偏偏两家差不多。 原因就在于，它们之间最大的差异在于--预期。  一个背靠全球最大市场，可以做全球的生意的互联网公司，可以想象的空间实在太大了，值得去赌博。 一家最顶级的高科技公司，虽然能给投资者每年带来稳定的回报，但是没空间了，实在不解渴。 咱们大A爱学习的股民，一般都学过本杰明·格雷厄姆的价值投资，菲利普·费雪的成长价值。一路观摩了价值投资宗师巴菲特的奇迹。 不少人形成了ROE崇拜，忽略了这帮大师成功的时代背景和个体资源差异。 更忽略了科技爆发的历史进程。来看看那些年的纳斯达克：科创启航 l 纳斯达克48年往事。 就像咱大A市场，银行+地产的财富模式看上去很挣钱，但是没有预期空间了，只能逐步萎缩。 正在被5G信息科技进步的星辰大海所替代。 大资本更愿意为空间巨大的预期买单， 该搭哪班便车是不是很好选了？ |
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