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有朋友问我：特斯拉现在年年亏损，现金流还很差，按腾腾爸的说法，现在投资特斯拉的人都不是在进价值投资——难道华尔街上的人都是傻子？ 面对这个问题，我想了一会儿，然后冷冷地回答：华尔街上的人，傻了又不是一次了！ 我的这个回答，并不是在嘲笑特斯拉，也不是在否定特斯拉，而是在嘲笑这位投资者的思维逻辑。 我认为这位哥们儿对什么是价值投资知之甚少，对市场中都有哪些人在搞价值投资知之甚少，对腾腾爸的基本观点和立场知之甚少。 甚至，不客气地说，对吐槽和杠精的学问，他也知之甚少。 今天腾腾爸“师心”泛滥，随便聊聊这个话题吧。 价值投资有两种方式： 1、投资现在赚钱将来也会赚钱的公司； 2、投资现在不赚钱但将来会赚钱的公司。 反过来说： 1、如果投资的公司现在赚钱、将来不赚钱，这就是著名的价值陷阱，这不是价值投资； 2、如果投资的公司现在不赚钱、将来也不赚钱，这就是著名的成长陷阱，这也不是价值投资。 因此： 1、价值投资就是要投资有价值的东西，即能为投资者带来价值创造的东西——说再白点，就是要投能为投资者赚钱的东西； 2、无论哪一种方式，价值投资都是投将来会赚钱的公司； 3、选择将来会赚钱的公司，研究和选择的起点就两个——一个是从现在就赚钱的公司里选，一个是从现在不赚钱的公司里选——你觉得哪一个起点，选择起来更容易一些呢？ 价值投资有三层境界： 1、看估值投资——PE、PB、PS、PEG、股息率等等指标，都是估值的指标； 2、看财务投资——营收、净利润、现金流、负债率、周转率等等指标，都是财务指标； 3、看模式投资——环境、前景、地位、经营、管理层、领导者、生存生长的逻辑、商业兑现的途径……这一系列玩艺儿，那就玄妙得多了。 看估值最易，看财务稍难，看模式最复杂。 搞价值投资，当然是能看懂企业底层的商业模式，最妙，这样可以选择出现在不赚钱但将来可以赚钱的公司； 看不懂底层商业模式的，可以退而求其次——看财报，看财务数据，挑选出赚钱又健康的公司，这样可以确保将来哪怕是看走眼，也不会吃大亏； 看不懂财报的，再去看估值——坚持一套有序而固定的衡量标准，定期进行组合体检，剔除不再符合标准的，及时加入符合标准的，周而复始，循环往复，这样至少可以确保买到现在赚钱的公司，一旦发现不赚钱了，马上敬而远之——从而最大限度地确保自己不会掉入估值陷阱里去； 连估值都看不懂的，欧，马儿告得，那已经不是价值投资的范畴了，不是我们今天讨论的话题——就此打住。 扯了这么多，实际上是在跟大家探讨价值投资的底层逻辑和基础框架，目的还是为了回到本文开头那位杠精朋友所关心的主题上来——特斯拉现在不赚钱，现金流也非常差，那么现在买特斯拉的人，是不是在搞价值投资呢？ 不赚钱、现金流差，这意味着看估值投资和看财报投资，都搞不下去了，那么只剩下看模式投资的人了。 这类人，也分两种： 1、如果你是一个能看懂它商业模式的人，认定它将来可以为你赚到很多很多的钱，那么你现在以合适的价格买它，这就是价值投资； 2、如果你看不懂它的商业模式，只是听人说它将来会很厉害而现在它股价涨得又特别好，那么你现在无论以何种价格购买它，它都不是价值投资——这是典型的听消息和看趋势之价格投机！ 我自认为我只是一名普通的投资者，我对很多行业和企业，都看不懂底层的商业模式和未来的赚钱前景，何况特斯拉？ 因此，实事求是地给大家说，我始终无法给特斯拉进行自信的估值和定位。 基于谨慎的原则，我只有选择旁观。 而不是盲目进入。 我知道，我不懂，进入了也坚持不了长久，一有风吹草动就会无所适从。 我不想让自己的投资处在一种鹦鹉学舌、人云亦云的惶恐状态中。 我喜欢赚傻钱。 赚我能看得懂的傻钱。 比如茅台、腾讯和平安已经被历史证明，很能赚钱了，在它们股价落难的时候，我就会大胆投入。 我在投资这样的企业和股票时，天打雷，地洪水，我也能安枕。 我喜欢这种天地摧、四维绝而我还能抱着枕头睡觉的感觉。 我不知道目前的市场上，到底有多少能看懂底层商业模式的高等级价值投资者。 我只知道，股价涨上去之后，这样的人看起来就会很多。 当年买茅台、买腾讯、买平安、买乐视、买暴风、买全通的人，都自称是在搞价值投资。 在他们自称是价值投资时，他们的持股都涨得很好。 一时之间，我竟信了他们都是在搞价值投资。 一轮行情下来之后，我发现： 1、买乐视、买暴风、买全通的那帮人，都没看懂它们的底层商业模式，虽然他们都自称看懂了，但事实是他们都没看懂，他们搞的，都是狗屁价值投资； 2、哪怕是买茅台、买腾讯、买平安的人中，也有一帮一有风吹草动就吓尿的人，他们进行的，我认为，也都是狗屁价值投资。 我不知道特斯拉将来会怎样，但我知道： 1、如果特斯拉是乐视，那么今天买特斯拉并口口声声价值投资的人，全都是狗屁； 2、如果特斯拉是茅台，那么今天跟风买它的人，也有很大一部分，将在特斯拉未来的风吹草动中逃之夭夭——如果发生这种情况，我认为，这部分逃之夭夭的人，也是狗屁。 结论： 现在买特斯拉的人，可能有真搞价值投资的，但那绝对不是主流——现在绝大部分的特斯拉股票持有者，是在搞“狗屁价值投资”。 话糙理不糙，腾腾爸世界第一。 欧耶——！ 全文完。 作者简介： 我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。 擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。 擅长做市场判断、估值判断和企业分析。 擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。 并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。 |
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