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文 / 和君股权激励与公司治理中心 2020年9月18号，上交所通过蚂蚁金服科创板上市的审议，作为国内最大的独角兽公司之一，蚂蚁金服估值近1500亿美元，接近目前科创板总市值的一半。 2010年，蚂蚁金服从阿里巴巴主体剥离，不能继续在阿里巴巴上市主体中实施股权激励。独立运营后，为达成激励员工、吸引外部优秀人才的目的，2014年，蚂蚁金服推出经济受益权（以下简称SERs）。SERs类似于上市公司的股票增值权，本质上为虚拟股权，即激励对象只具有与所获授股权等值的增值权，而没有实际股权。 蚂蚁金服推出的SERs具有以下特点： 1、激励范围广：SERs覆盖了65%的蚂蚁金服的员工及顾问，激励对象超过一万人。 2、无需出资：激励对象获取的SERs为虚拟股权，而不是实际股权，减轻了员工的出资压力。 3、绑定时间长：①新员工入职最少2年，即入职约定归属日归属50%，首个归属日后2年各归属25%；②业绩奖励4年，每年归属25%。 4、资金来源多样化：在授予SERs后，公司会不定期的公布回购期，而变现的资金来源不仅有公司的自有资金，还包括对外筹集的资金或股份分红等。到2020年蚂蚁金服已经兑现3.58亿股，超过上市前总股本的1.5%。 5、上市前后组合式激励机制：上市前采用SERs与上市后限制性股票的激励模式相组合。通过协议，公司启动上市计划时需回购以归属的SERs，对于已授予但未归属的SERs，公司用1股限制性股票替换1份SERs。 蚂蚁金服的SERs激励计划和华为的TUP计划具有异曲同工之处，其本质都是通过虚拟股权招揽更多行业内高端人才，解决优秀人才的招、用、留问题。华为TUP计划是基于本身不上市、实股数量有限，同时企业净利润增速高的特点，能够通过高额分红激励员工，进而达到保留人才的效果，但是持续的高净利润增速的门槛较高，这也是很多企业难以模仿华为激励体系的缘故。相比之下，蚂蚁金服的SERs是基于上市导向，公司估值增速较高的特点，通过挂钩公司估值达到激励效果，对于互联网、高科技等高速发展的拟上市企业有一定的借鉴意义。 |
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