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知道我们从哪里来，才能更明白我们将向哪里去。知往鉴今！股市投资也一样，不管是技术分析还是基本面分析，回溯观察股市运行历史都是重要的研究方法。本文将全面解析2020年初至今的A股运行轨迹，希望对读者朋友有所启发。  上图是沪指2020年至今的运行轨迹。按照时间顺序，我们来梳理一下2020年至今的A股市场，顺带把我理解的市场的逻辑归纳一下。 年初，市场延续着12月中旬中美达成第一阶段贸易协议的乐观情绪，继续上攻。由于行业景气度高，半导体板块成为当时的热点灵魂。但到了1月中下旬，新冠疫情突然爆发，武汉封城，全国经济停摆并进入全民抗疫模式，未知的病毒、未知的结果，彻底震撼了市场，恐慌情绪导致股市接连下挫，尤为印象深刻的是春节假期结束后开市第一天大盘几乎跌停，但那天成为恐慌情绪彻底宣泄而出的一天，而那天也就是全国新增病例最多的一天，也就是疫情出现拐点的那天。2月4日第二天开市前，我在朋友圈留下了一则感想：疫情拐点对应股市低点，甚至领先股市低点，全国疫情拐点已现，新增确诊人数到达顶峰，股市跌幅已到位。  得益于政府的强力举措和普通的每一个人的积极配合，新冠疫情很快得到控制，全国新增病例最高峰出现在2月4日，也正式从2月4日起，市场正式进入强力反弹模式。当时全国人民都放假，股市成为了最热闹的场所，市场人气爆棚，个股走势凌厉，市场龙头人气板块就是半导体，但这一段也正是半导体板块最后的冲顶阶段。事后看，最后的疯狂拉升预示着行情即将结束。这一期间还有在线的云经济受追捧，在线办公、在线教育等板块都被炒作。同时，真正受益于疫情的的医疗物资、医药板块也正式开始了今年的牛市之旅，且一直延续到了二季度。 进入3月，国内疫情逐渐被控制住，但欧美疫情开始爆发，市场充满了恐慌，美股开始接连暴跌，我们见证多次美股熔断，纳斯达克短短2周时间跌幅就超过25%，由此全球股市一起崩盘，A股同样难以幸免，这充分说明，美股A股是高度联动的，一荣俱荣，一损俱损，A股不可能脱离美股独立走行情。在这段崩盘时间，A股也只有防疫概念股，口罩等逆势走强。  3月下旬开始，美联储开始救市，向市场投放流动性，流动性危机有所缓解，股市抛盘减缓，同时美国推出高达4万亿美元的全民发钱的新冠救济法案，更重要的是美国疫情进入4月后开始平稳，每日新增人数稳定，市场不在恐慌，并从超跌中开始反弹，并随着疫情形势逐步趋于稳定持续反弹。可以参考下图的美国疫情形势。  4月开始，A股也一样筑底反弹，在疫情控制住，国家降息降准，敦促银行积极发放贷款下，经济开始解冻复苏，市场流动性充裕，资金追逐确定性，主做医药、抗击疫情股、食品、农业，因为这四个板块在当时是最为确定的，不受疫情影响，甚至还受益，并且业绩有保证。 到了5月，欧美疫情进一步缓解，并谋划推进经济重启，美股持续性走强，同时国内疫情也逐渐消失，经济逐步复苏，政策依旧保增长，资金对医药食品农业板块的追逐一直持续，但经过3、4月下跌后的科技股，尤其是芯片、消费电子板块，性价比显得更为显著，资金发现芯片、消费电子板块他们的业绩也不受疫情的影响，业绩保持着高增长，甚至还在某种程度上受益疫情，且这段时间美股亚马逊、微软等科技股走势异常凌厉，都推动了大量资金追逐科技股，尤其是芯片、数据中心等新基建板块。下图是今年两波芯片股行情，年初一波，5月到7月一波。  等时间来到7月，A股市场科技股、消费都已经收复疫情导致的失地，且都创出了新高，同时流动性保持充裕，大量没有进场的资金这时候选择了还在低位蠢蠢欲动的大金融。7月初开始，在券商带领下，市场猛烈拉升，一度冲向3500点，成交额高达1.8万亿。券商股暴动是新增资金集中入市导致的，他们选了位置最低的板块，几乎是一波就完成了整段行情，券商行情拉升堪称凌厉。  同时由于美国重启经济过早，从7月迎来了第二波疫情，但市场并未恐慌，因为有所预期且死亡率下降，第二波疫情没给全球金融带来明显冲击。但带来了一波新冠疫苗的炒作。美股疫苗股A股疫苗股联袂演绎，成为当时绝对的市场焦点。  7月初低位的券商股补涨，出现一波急速拉升，市场正式进入震荡区间，核心因素是政策倾向发生了变化，尤其是7月底的年中经济工作会议正式给强刺激画下了终止符。8月上旬，我考虑到政策已边际收紧，A股核心板块都处于高位，判断市场将正式进入震荡下行阶段。当时自己的思考如下：  8月以后市场还出现了一个军工股炒作，一方面当时印度与我们西藏边境有冲突，只主要还是美国打台湾牌南海牌，亚太地缘局势紧张，同时军工股二季度业绩明显复苏，不太受疫情影响，市场选择了军工股做主流板块。自己也很快做出了正确判断。  在军工股行情结束了，市场一直到现在都是迷茫期，期间最大的事件就是创业板注册制，涨跌幅放开到20%，市场先炒创业板注册制新股，然后炒创业板低价股，直到被监管严控。比如炒作天山生物。  整体而言，9月市场处于调整迷茫期，没有连续性走强板块，市场弱势震荡。到了10月，我头条前边的文章有所讲述，10月市场有望走出强势，十四五规划炒作会给市场带来热情，同时经济复苏势头强劲，美国选情基本明朗，美国新一轮财政刺激方案推出，欧洲疫情第二波有望放缓，都是刺激10月行情的关键因素。 推荐一是受益经济复苏的顺周期板块，二是聚焦十四五规划的主题炒作。同时，券商板块是重要的配置资源，不能缺失。 |
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