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挑战BOSS,需要学会资产配置的终极大招~达利奥全天候策略

2020-10-09  f321wn

前段时间老孟聊了资产配置的入门级招式(股债均配)和升级打怪技能(股债均配+动态再平衡),没看过的小伙伴,可以再看看本文末尾的文章链接。这些技能已经可以让一个投资者走出新手村到野外打怪了,但遇到BOSS恐怕就抵挡不住了。

今天,老孟就再来聊一个能够挑战BOSS的资产配置终极大招——简化版达利奥全天候策略。

先来介绍一下瑞·达利奥,也就是大名鼎鼎的桥水基金的创始人,他1975年创办了桥水基金,到2019年,桥水基金管理的资金规模达到了1638亿美元,是全球唯一一支资产管理规模破千亿美元的对冲基金。他写了2本投资经典书,一本是老孟之前提到的《债务危机》,一本是《原则》,有兴趣的可以看看。

对于股债均配,达里奥指出了其存在的缺点,股、债只具有低相关性,但并不是负相关的,也就是存在股、债同时都下跌的情况。粉丝群里有小伙伴也提到了,就是股债双杀;还问到老孟什么情况下会发生,这里先给这位小伙伴点个赞。

股债双杀会在什么情况下发生呢?就是在严重通货膨胀的时候。达里奥对经济活动的情况给出了4种划分:通货膨胀、通货紧缩、提高经济增长率、降低经济增长率。这就是经济活动的四季交替,但不同的是,它并不是春夏秋冬的顺序进行交替的,而是要看市场预期。也就变成了通货膨胀高于预期、通货膨胀低于预期、经济增长率高于预期、经济增长率低于预期。

达里奥的配置逻辑非常清晰:首先,经济增长高于预期的时候,股票、债券、商品都可以投;其次,经济增长低于预期的时候,就不要投股票了,只投国债和通胀保值国债,这就是防范风险;第三,通胀高于预期的时候,也不要投股票,可以投资商品、黄金和通胀保值国债;第四,通胀低于预期的时候,适合股债均配。这也就是桥水的全天候策略的根本策略。

虽然达里奥资产配置的逻辑非常清晰,但很多人还是觉得云里雾里,根本就不知道实际该怎么做。最终,达里奥还是给出了一个可操作的配置意见:30%资金配置股票指数;15%的资金配置中期国债;40%的资金配置长期国债;15%的资金配置黄金和商品;每年必须进行再平衡。就这样,一个堪比九阳真经的武林秘籍就被公布于世,也就是简化版的全天候策略。

美国有人按照这个比例测算过,2013年往前的30年,这个配置的年化收益达到了10%,在这30年里,只有4年是亏钱的,平均亏损只有1.9%,且其中一年只是亏损了万分之3;表现最差的一年是2008年的次贷危机,这个配置下跌了3.93%。将时间拉长到19392013年,75年的时间里发生几次经济危机,但只有10年是亏损的,平均亏损只有1.63%,最大亏损还是2008年,而同期的标准普尔指数,有18年是亏损的,平均亏损11%,最大一年的亏损是43%。也就是达里奥的简化版全天候策略收益高于标普指数,而风险却只有标普指数的十分之一。

在入门级股债均配文章中,老孟给出了该组合的近3年收益情况,1年收益5.75%,最大回撤9.81%3年收益13.57%,最大回撤9.98%。按达里奥的简化版全天候策略,老孟根据国内情况作了一个组合,近3年收益情况,1年收益7.49%,最大回撤7.62%3年收益13.57%,最大回撤7.51%。于是,神奇的事情发生了,简化版全天候策略相比股债均配,一年收益提高1.74%,但回撤降低了2.19%;三年收益相同,但回撤降低了2.47%。也就是获得同样收益的情况下,风险大幅降低。

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