保本理财这么买：5年期以内选国债，5年期以上选增额终身寿险

Dora老师的第 335 期分享

作者 l Dora老师

来源 l 无趣的Dora（ID：wuqudeDora）

大家好，我是Dora老师。 

提前预警：今天的文章有3505个字，有点长，很干，需要一点耐心。 

之前跟大家聊过信托、聊过黄金和货币基金，今天继续说理财。现在有一个普遍感受：经济尚未复苏，妖魔鬼怪盛行，选到一个好资产真是难——即便选到了好资产，也有点投入产出不匹配的感觉。

 

上周，一个朋友终于定下来要买一个信托计划。投100万，年化8.2%，三年期限——合下来每年的利息8万2。

 

为了这8万2，分析各种数据再加上实地走访，我们前后折腾了快一个月。

虽然确实比较有把握，但总有点提心吊胆，所以他也没敢多买。

 

事后我们总结，以后还是别折腾了。不论对于他还是我，把时间花在自己擅长的地方，赚回来的钱也不会比利息少多少。。。

 

这时候再看“保本”两个字，竟然多了几分“千帆过境”的沧桑。

 

今天就来聊聊保本理财。

 

纵观市场，真正保本的金融产品一共就三个：

 

（50万以内的）银行存款，国债，不含非保障利益的储蓄保险。

 

其中普通银行存款收益一般，收益高的的产品一般为大额存单或私行客户专享，不具有代表性，这里按下不表。

 

那么还剩两个，国债，和不含非保障利益的储蓄保险。

 

后者我们经常介绍，今年以前推荐年金，今年主要推荐增额终身寿险。

 

国债，很少提到。

说到国债，90年代是国民理财王者，后来理财市场慢慢丰富，国债的存在感越来越低。我平时也经常看一下理财类公众号，很少看到有人写国债。

 

但是，存在感低绝对不代表不重要。

 

“无风险资产”在任何时候，都是基石资产，也是创富后守富的最重要手段。

 

关于国债和增额终身寿，先给一个大方向上的建议：

 

短期目标，3年或5年的国债非常合适，优先考虑凭证式储蓄国债

 

长期目标，10年及以上期限的更长，增额终身寿（或者现金价值较高的年金）更合适。

 

为了把问题说明白，我们这篇文章分五部分来讲：

1、无风险资产与金融不可能三角形

2、国债简单介绍

3、短期稳健理财：3或5年期电子式储蓄国债

4、长期稳健理财：10年及以上，无冕之王增额终身寿险

5、综合投资建议

 

提前打预防针：

这篇文章涉及国债的地方，至少我还没在市面上看到更细、更权威的内容，建议各位同学做好笔记。下面同样涉及到计算部分，大家有个心理准备。

 

1、无风险资产

 

刚才我们说到，国债和增额寿，其实都可以近似认为是“无风险资产”。

 

国债，由财政部发行，背靠国家信用。作为世界第二大经济体，我国发行的国债非常稳。为什么强调世界第二大经济体，参考土耳其国债危机。

 

增额终身寿，是一种保险产品，而且是传统型保险产品，我们多次讨论过他的安全性，所以这里不再浪费时间。

 

这两种资产，我们都可以近似地看作“无风险资产”。

 

那么收益水平呢？

 

国债的期限选择比较多，比较推荐的3年和5年品种，收益率4%左右，后面会介绍到；增额终身寿早期现金价值较低，后期增长到3.5%左右。

  

2、国债简单分类及收益水平

 

 

增额寿我们介绍过很多次了，这里主要跟大家介绍一下国债。

 

财政部的官网上，国债分为两大类，记账式国债和储蓄国债。两者最大的区别是，前者可以像股票一样公开交易，而储蓄国债不能交易，也不能转让。

 

19国债10的交易界面

 

记账式国债的发行量比较大，期限多、发行方式也比较丰富。 这类国债一般是机构参与交易，银行会把一部分付息债券拿出来卖给个人投资人。

以下是我们根据工商银行2019年销售的记账式国债做的记录：

 

 

大家应该注意到了，期数并不连续，不是所有记账式国债都会放在银行销售给个人客户。

比如，第十期发行的是一个30年期国债，如果你想买，就只能去二级市场上去买，就像买股票那样。

实际上，大部分人不会去做交易，只是作为稳健理财，而同样期限的国债，记账式的收益率普遍低于储蓄国债，所以，这不是今天的重点。

 

今天的重点，是储蓄国债。 

储蓄国债，才是对个人投资者来说，最友好的稳健理财方式：门槛低、稳健、容易获得。

 

储蓄国债购买方便，银行就可以买到。门槛低，最低买100元，以100元为单位递增。

 

收益水平，很不错：

从2019年发行的储蓄国债来看，收益水平有两种：

3年期国债，票面利率为4%；5年期国债，票面利率为4.27%。

 

不过，对应不同类型的国债，还有一些细节差异。

 

储蓄国债分为两种：

 

（1）电子式储蓄国债

 

（2）凭证式储蓄国债

 

对普通投资人来说，这两者最大的差异主要是付息方式和提前兑取。

 

我们拿两个国债来举例，分别是2019年第八期储蓄国债（凭证式），和2019年第十四期储蓄国债（电子式）：

 

 

在付息方式上，凭证式是到期一次性还本付息，电子式是按年付息。

 

比如，我们花100元买国债。

 

电子式：

每年给4.27元利息，到期时给最后一期利息，同时还100元本金。

 

凭证式：

持有到期，一次性给利息4.27×5=21.35元，同时还本金100元。

 

另外，如果没有持有到5年，提前兑取了，两者的兑取方式不同。

 

比如，假设我们还是花100元买国债，第二年的第二天全部兑取出来。

 

电子式：

还本金100元，另外还有扣除：

 

（1）由于电子式是按年付息，这时候我们已经得到了第一年的利息是4.27元。按照要求，要扣除180天利息，也就是要扣除：4.27%×100×（180/365）=2.135元

 

（2）本金1‰的手续费：100×1‰=0.1元

 

所以最后得到100+4.27-2.135-0.1=102.035元

 

而凭证式：

还本金100元，另外：

 

（1）利息。持有366天则按2.47%计算，也就是2.47%×100×（1+1/365）=2.476元

 

（2）手续费。100×1‰=0.1元

 

所以最后得到100+2.476-0.1=102.376元。

 

 

3、五年以内保本理财，首选电子式储蓄国债

 

经过上述计算大家可以看出来，5年以内的保本理财，国债相当有竞争力。

储蓄国债提供3年期和5年期两个选择，都很不错。

 

这其中又有两种国债可供选择：电子式和凭证式。

 

电子式是按年付息，凭证式是到期还本付息，怎么选呢？

 

假设都是买100元，持有到期5年，那么对应的现金流和内部收益率如下：

 

 

可以看到，电子式国债的平均复利就是4.27%，而凭证式国债的复利率是3.95%。

 

利率水平都不低，电子式相对更高。

 

所以，5年以内保本理财，买电子式储蓄国债。

 

4、5年以上保本理财，首选增额终身寿

 

细心的同学可能看到了，记账式国债也有10年甚至更长的期限，收益率也不低，但是，超过5年期限的保本理财，更推荐增额终身寿，而不推荐国债。

 

因为更长期限的国债，收益较低，同时要承受市场波动。

 

以10年期的为例，票面利率是3.29%，按半年付息，收益率其实并不算高。

 

而更长期的国债，一般不能在发行时买到；如果想持有，要去二级市场上购买，承受波动。

 

比如2019年记账式付息国债10期，是30年期限的国债，票面利率3.86%。

 

这个国债在发行时就不面向个人投资人，如果想持有，就得去二级市场上买。

 

 

现在的价格是113.28一张；换句话说，原本100元可以获得的3.86%的利息，现在要付出113.28才能够获得，相应地收益率就变低了。

随着交易的进行，价格也会变化。

 

实际上，在二级市场上购买国债大多数也是为了交易，少有人为了获得票息而长期持有。

 

期限较长的记账式国债都有这个问题，所以，我们不作为保本理财推荐。

 

此时，应对长期、保本的需求，增额寿就非常合适：

 

（1）当前语境下的绝对安全。

 

这一点我们反复提过，不论是产品本身还是保险行业的制度优越性，保证了增额寿类产品的绝对安全。

 

（2）稳定复利

 

目前市场上比较优秀的增额寿，预定利率是3.5%，很多产品的后期稳定增长利率也是3.5%。

 

如果1年3.5%觉得低，那么10年呢？30年呢？50年呢？

 

（3）持续终身

 

国债有期限，增额寿也有期限，但期限取决于你自己：生命有多长，锁定3.5%复利的时间就有多长。

 

（4）灵活支取

 

灵活支取表现在，按照个人需要在任何时候，灵活支取任何金额，没有手续费；更表现在，剩下的部分继续以3.5%的速度累积生息。

 

 

5、比较好的购买方式

 

 

这两年理财市场火热，各类资产应有尽有，乱花渐欲迷人眼。潮水褪去时，我们开始惊慌于资产的不安全。再看到“保本”，会有一种蓦然回首的惊喜。

 

还有什么比保本更让人心动？

 

而在保本的前提下，没有更好的选择。

 

短期，选电子储蓄式国债；长期，必须增额终身寿。

想买储蓄国债的同学，时刻关注银行的信息即可。一般在国债发行时银行都会通知；好的产品，要抢，做好心理准备。

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