VX:平克财经 菲利普·费雪(Philip A. Fisher,1907-2004) 现代投资理论的开拓者,华尔街极受尊重和推崇的投资家之一,开创出著名的 成长股投资策略 沃伦.巴菲特就认为,他本人的投资哲学中有 15% 来自于菲利普·费雪。 菲利普·费雪的投资生涯超过半个世纪,经历过多次牛市疯涨,也经历过多次股灾,从经验中总结创造出了「成长投资」理念。 早年接受《福布斯》采访时,菲利普·费雪的主要观点: 1、只投资过很少的股票 从 30 年代的 2 只股票开始,半个世纪投资中,总共真正投资过14 只核心股票,其中收益最少的有 7 倍,最多的高达几千倍。 同时会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票,通常是 5 只,也许只买其中两只。 每个 10 年都会这样做,会有变动,买过 50~60 只其他股票,都赚了钱。 当然,也亏过钱,有两次投资缩水过 50% ,还有很多次损失 10% 的经历,这其实就是做投资生意的成本。 2、巨大的回报,需要等待 持有核心股票的周期都很长,最短的都有 8~9 年,最长的有 30 年。 不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面,我需要的是巨大的回报,为此我愿意等待。 大多数的情况是,一只股票温和地下跌后,我会买入更多,最后它还是带来了巨大的回报。 3、什么样的股票才是核心股票? 低成本的生产商;行业中世界级领导者;有超越平均的管理水平;拥有有前途的新产品;或者是完全符合我的其他标准; 4、非常强调公司的管理 认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。 4、偏好的行业 兴趣主要是在制造业(现在叫科技公司)的公司,因为他们总能通过对自然科学的发现,来拓展市场。 其他领域,比如零售和金融,都是极好的机会,但是我并不擅长。 很多人投资的缺陷就在于,他们希望什么交易都涉及,但是一个都不精通。 5、逆向思维 当我与客户强烈地争论某项投资时,比如他们不情愿地说「好吧,既然你这样说了,那我们就做吧」,这种时候的投资应该是恰到好处。 如果我说「让我们买 1 万股吧」,而他们说「为什么不买 5 万股呢」,这种时候其实是在告诉你已经买迟了。 我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议,会场里面挤满了人,只有站着的地方,那么通常这是个很明显的信号:现在不是买入这只股票的时候。 6、分辨出大多数人谬误 当城市中新式汽车将淘汰老式汽车时,有人会想,既然没人愿意买老式汽车的股票,价格很低了,那我就买它们吧,这显然是荒唐的。 投资获得巨大成功的要诀之一,是要能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误。 7、“小赢”的策略最为糟糕 你紧张兮兮地盯着、想着,今天买入,明天就卖出,这是一种“小赢”的策略,是最为糟糕的情况。 一个真正的长期投资者的收益实际上会大得多。 有人说“没有人会因为收获盈利而破产”,这句话是对的,但也非常不现实。 这里有个前提,就是你做的每件事都能盈利,但在投资这门生意里,这是不可能的,因为你迟早会犯错。 很多人自认为是长期投资者,但却依然在他们最喜欢的股票上,做着买进卖出的游戏,而且浑然不觉。 8、格雷厄姆的投资方法 格雷厄姆投资方法的本质,是用财务安全来保证,找到极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免遭遇大跌。 也许会出现下跌,迟早价值会使其回归。 格雷厄姆曾经说过:他的方法的劣势是这个方法实在是太好了,实际上人人知晓,人人会用这个法则挑选股票。 9、菲利普·费雪的投资方法 找到真正的好公司,价格也不太贵,未来会有非常大的成长。 这种方法的优点是,大部分在相对短一些时间内就会有所表现。 如果一只股票真的很不寻常,它在短时间内也会有可能大幅上涨。 当然,有的可能需要几年的时间才会启动,判断错误在所难免。 在菲利普·费雪开始投资事业之前,没人知道「成长投资」这个词。 |
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