启迪系股权重整或生变，曾在青岛加码投资布局凤凰网青岛

原标题：启迪系股权重整未了局：业绩连续三年下滑

10月7日，清华控股公开挂牌转让启迪控股14.84%股权（合计约10733万股），转让底价22.27亿元。此次转让过后，清华控股在启迪控股的持股比例将下降至30.08%，与百骏投资持平。此前，启迪系上市公司启迪古汉（000590.SZ）与启迪环境（000826.SZ）的股权转让公告显示，若本次交易实施完成，可能导致公司实际控制人变化。

目前，启迪古汉和启迪环境的实际控制人均为清华控股，此次股权转让后清华控股与百骏投资将并列第一大股东。启迪古汉的实际控制人如果发生变更，很可能变为无实际控制人状态，但正值校企改革瘦身之际，出身清华的启迪系“关键先生”王济武无疑将发挥更大的影响力。

值得一提的是，此前启迪控股曾欲引入雄安系为战略股东，雄安系原定将和清华控股并列第一大股东。随着清华控股公开挂牌转让股权，启迪控股与雄安系的合作或已生变。

启迪系股权重整

启迪系是清华校企的优质资产之一。

清华控股旗下拥有紫光集团、同方股份、启迪控股、诚志股份四大综合集团，近两年，同方股份、紫光集团先后出现亏损，与之相比，启迪控股业绩表现相对较好，但也呈逐年下滑的趋势。

2017-2019年，启迪控股营收分别为251亿、230亿、210亿元，净利分别为30亿、27亿、17亿元。今年上半年，启迪控股营收83亿元，净利为7.34亿元。截至2020年二季末，启迪控股总资产1400多亿元，净资产369亿元。

对比369亿元的净资产，清华控股这次转让股权的底价并不高——以底价计算，整体估值仅150亿元。

目前，清华控股仍是启迪控股的第一大股东，持股比例为44.92%，此次股权转让之后，清华控股的持股比例下降至30.08%，与目前的第二大股东百骏投资持平。

王济武是百骏投资唯一的股东，也是启迪控股的董事长及法定代表人。

出身清华，爱清华，是王济武最大的招牌。陈吉宁校长曾评价王济武：“忠于事业，忠于朋友，忠于清华”。

百骏投资于2011年进入启迪控股。当时，清华大学也正在考虑为清华产业注入新的基因、新的机制、新的资金，王济武一举成为了启迪控股的第二大股东。

除了是启迪控股的第二大股东，2017年9月王济武还曾谋得清华控股的董事席位。

王济武进入清华控股董事会后不久，2018年5月，《国务院办公厅关于高等学校所属企业体制改革的指导意见》印发，要求对高校所属企业进行全面清理规范，促使高校聚焦教学科研主业。清华系开始“瘦身”。

工商资料显示，2018年7月，王济武进入清华控股董事后十个月后，清华控股召开董事会，王济武退出清华控股的董事会，与王济武一同退出清华控股董事会的还有紫光系的赵伟国。

此后，和紫光系、同方系类似，启迪控股也致力于深化改革和股权重整。

2019年11月9日，清华控股与雄安基金公司签订《关于启迪控股股份有限公司之股份转让协议》，向雄安基金转让前者所持有的启迪控股1.02亿股股份，占启迪控股总股本的14%。

同时，清华控股与雄安新区管委会、百骏投资、上海协信进瀚投资、北京鹏康投资及启迪控股签订《关于启迪控股股份有限公司之增资协议》，一致同意雄安新区管委会认缴启迪控股新增注册资本1.23亿元，占增资后启迪控股总股本的14.4728%。

此交易若完成，雄安系将持有启迪控股26.45%股权，与清华控股所持启迪控股股份数相同，启迪控股也将变更为无实际控制人状态。

但时近一年，此事并无后续。随着清华控股公开拍卖14.84%股权，上述交易或已生变，至少雄安系已不太可能再成为并列第一大股东。

此外，2020年5月，青岛城投与启迪控股签署合作协议，计划参与启迪控股深改对其进行增资，启迪控股也将加大在青岛市的投资布局。目前该增资计划也尚无公开进展。

启迪去地产化

官网信息显示，启迪控股控（参）股上市及非上市企业800多家，管理总资产规模近2000亿元。

启迪控股成立于2000年，前身为清华科技园发展中心。经过20年发展，启迪控股的核心业务板块已包括科技园、环保新能源、数字经济、医疗健康以及教育培训等。

启迪控股从以清华科技园的房地产业务起家，科技园业务——园区开发销售和物业收入为主——目前仍是核心业务之一。不过，启迪控股近年来去地产化趋势明显，尤其是2019年减持启迪协信科技城投资集团（持股从51%下降至15.3％后不再并表）后，科技园区业务规模已大幅瘦身。

2019年，启迪控股的科技园业务营收25.48亿元，同比下降了38.64%。到今年一季度，启迪控股持有清华科技园等科技园物业14处，在建南京麒麟生态智能产业园、合肥科技城、南京科技城、启迪香山中心等项目。

启迪控股目前营收最大的业务板块为环保新能源，2017-2019年分别贡献了114.13亿、131.3亿、126.53亿元收入，占收入比已过半。该业务核心主体为上市公司启迪环境，启动环境主要从事固废处置、环卫服务等业务，2019年营收101.76亿元、净利4.28亿元。

王济武近年来以资本手段调整启迪系产业布局，尤以2015年入主世纪互联（VNET）引人注目。后者为核心的数字经济业务在去年已超过科技园跃居第二大业务。启迪控股目前持有世纪互联21.4%股权并拥有超过50%投票权。

启迪控股旗下的另一家上市公司启迪古汉为大健康产业核心平台。启迪古汉的核心产品为古汉养生精，去年实现营收3.15亿元、净利0.42亿元。

整体而言，启迪控股受去地产化影响，以及环境新能源和科技园业务盈利能力下降，最近两年业绩有所下滑。同时，启迪控股对战略业务板块持续投入，特别是科技园在建项目较多，加上大量参股企业投资持续增长，导致财务杠杆较高。截至2020年一季末，启迪控股总债务规模增至685亿元，资产负债率73.63%。

启迪控股股权重整在即，王济武未来如何优化启迪系资产、降低负债率，将值得关注。