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作者：我是你九哥 说起网约车，第一反应肯定是滴滴。 滴滴与快滴的殊死搏斗，滴滴收购 Uber 中国，滴滴顺风车接连出现命案等一系列关于滴滴的重大事件，历历在目。 十余轮融资、超过 800 亿美金的估值、占据 90% 以上的市场份额，市场多次传出滴滴即将上市，甚至爆出投资人等不到 IPO 急着想套现。 就在全市场的目光都聚焦在滴滴时，名不见经传的嘀嗒出行突然向港交所递交了上市申请。 01 顺风车一哥 嘀嗒出行前身是成立于 2010 年的嘀嗒团，在与美团、拉手等一番厮杀后败下阵来，5 位创始人在 2014 年进军出行业务。 对后来者嘀嗒出行来说可谓生不逢时，出生就碰到滴滴和快滴腥风血雨般的竞争，同时行业内还有 51 用车、天天用车等一大堆参与者。 嘀嗒出行果断躲避了最激烈的领域，从拼车业务切入。2019 年嘀嗒在国内顺风车市场份额为 66.5%，成为顺风车行业第一大平台。 目前，在其三大业务中，顺风车业务占比达到 87.8%。截至 6 月 30 日，嘀嗒在全国 366 个城市提供顺风车服务，拥有约 1920 万名注册私家车主，整体用户突破 1.8 亿。 嘀嗒出行一直以 ' 出行平台第二 ' 自居，这说明行业仍旧处于激烈厮杀中。要想突围，要么成为领导者，要么悄悄赚钱。 在资本的疯狂追逐下，共享出行市场，一直被贴上 ' 烧钱 ' 的标签，赚钱更是奢望。 近些年蜂拥而至的企业中，要么是被烧成灰烬，要么是深陷亏损的泥潭。比如红极一时的 ofo 早已不见踪迹（你的押金拿到了吗？），全球知名网约车平台 Uber 连续 10 年亏损。 但夹缝中的嘀嗒出行自身具备了造血能力，这应该是嘀嗒胆敢在这个时点提出上市的基础。招股书显示，按经调整利润净额计算，嘀嗒自 2019 年起已实现盈利。2019 年经调整净利润 1.72 亿元，今年上半年在疫情影响下仍旧有 1.51 亿元净利润。 02 闷声发财 此前首汽约车 CEO 魏东表示，在 2019 年 4 月其整体实现正毛利；滴滴总裁柳青透露，滴滴的核心业务已经盈利或者说有些薄利了。但两家企业是什么样的标准盈利，具体的盈利数据目前都无从知晓。 嘀嗒是如何悄悄赚钱的？ 也许是在当年团购网站的百团大战中吸取的经验，嘀嗒出行一直采取避开锋芒、韬光养晦的战略。 2014 年，在滴滴和快滴疯狂补贴快车、出租车等争夺中，嘀嗒从拼车业务做起。在一线龙头还没太关注顺风车业务时，嘀嗒已经占据重要半壁江山。2015 年后，整合后的滴滴快速抢占顺风车业务，嘀嗒保持静默，以守住城池为核心，静待行业风雨过去。  2018 年，滴滴顺风车接连发生司机杀人事件，后被迫下线。嘀嗒抢抓机遇期，攻城略地，承接了很大一批原有的滴滴用户，成就如今顺风车一哥宝座。数据显示，2017 年嘀嗒营业收入仅 0.49 亿元，但在 2019 年达到 5.81 亿元，累计增长超过 10 倍。 在业务快速增长的背后，嘀嗒闷声发财的核心原因在于顺风车赛道属于共赢的业务。 顺风车车主只要有一点点收入就有接单的动力，乘客也非常乐意能花更少的钱，双方是你情我愿，互利共赢的基础上嘀嗒抽取适量佣金就比较顺利。而快车、专车等业务，定价过高乘客不满意，定价太低影响司机积极性，平台还要不断补助鼓励更多的司机加入，三方存在博弈。 顺风车业务的特点，使得嘀嗒不仅在悄悄赚钱，还在高质量赚钱。数据显示，嘀嗒毛利率从 2017 年的 49.5% 提升至 2020 年上半年的 82.2%，经调整纯利率高达 48.6%。  海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。出行这个大市场，从交通工具本身到出行方式选择，种类繁多、样式各异，本可以容纳无数的参与者，但现实不允许嘀嗒静悄悄赚钱。 滴滴业务涵盖快车、专车、顺风车、出租车以及代驾等，是绝对的行业龙头；哈啰和高德背靠阿里已经建立了出行生态圈；美团并购摩拜并推出美团打车，势必也要在出行市场分一杯羹。 03 一步险棋 蛰伏多年的嘀嗒，抢了滴滴的顺风车业务，又将抢在滴滴之前上市，这明显是不再各行其道，更像是对所有同行的公开叫板。 一向低调的嘀嗒之所以下达战书，一方面是滴滴重启顺风车业务后，用红包和补贴快速夺回部分市场，首汽约车、曹操出行等也在穷追猛赶。另一方面，业务过于单一，难以抗衡竞争对手，嘀嗒需要快速开辟新业务，而上市融资是最佳手段。 这场仗，嘀嗒将重点放在了潜力更大的出租车行业数字化转型方向。数据显示，2019 年出租车在中国四轮出行市场占据 68.6% 的市场份额，而且有高达 96.3% 的订单属于扬招，互联网渗透率非常低。 顺风车 + 出租车两条腿走路，理论上嘀嗒比滴滴更有优势。一方面，嘀嗒在顺风车业务具有坚实基础，而顺风车与出租车相互补充，可以满足各类环境下用户的需求。另一方面，滴滴主要业务是快车，而出租车与类似于快车的网约车存在天然矛盾。  但实践中，嘀嗒进军出租车更多的是隐忧。首先，在注册用户、品牌知名度上与滴滴相比有巨大的悬殊，而且短期也没看到弥补的趋势。其次，出租车市场竞争中除了滴滴这个大对手，还出现了高德、百度等诸多聚合类平台，引流方面嘀嗒没有优势。最后，嘀嗒最核心业务顺风车准入门槛低、隐藏的安全风险不容忽视，若重走滴滴在顺风车上的弯路，很可能要全军覆没。 本已在做一笔赚钱的生意，又想去做赚大钱的生意，定是一步险棋。 |
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