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俗话说得好：授人予鱼不如授人予渔。今天文章里没有“鱼”，只有“渔”，但其价值远远高于一个代码。 最近市场对消费股很不友好，一些白马股相继倒下，海天自不必说，就连五粮液和茅台也摇摇欲坠。说到原因，就是涨得太多了，业绩增速明显跟不上股价涨幅。 就拿海天说吧，2022年净利润预估在80-90亿左右，可前两周的市值已经飙升到6000亿以上，跌了两周目前还有5100亿左右。换句话说，以目前的股价核算，三年后的海天估值已经到70倍。 70倍，除非全民天天喝酱油，不然肯定撑不住这个估值。 所以，未来一段时间内，大部分消费股可能要面临调整或者震荡，需要用时间来消化估值，这也是天鹰本周不给个股的原因。 之前的留言里，粉丝经常要求天鹰说说分析方法，今天就满足大家的要求，说说我是如何分析公司的。 先说筛选吧，主要从3个财务数据着手： 1、净资产收益率 以海天味业为例，点开公司个股资料，然后看财务概况，下面有一项“净资产收益率”，里面有最近几年和季度的数据。 2019年海天的净资产收益率是33.69%，也就是说，公司每100块钱的净资产，就能创造出33.69元的收益。净资产比如容易理解，就是总资产减去负债。 33.69%这个数据比较恐怖，每三年就能再赚一个海天出来。一两年能做到这个水平也就罢了，连续N年都能保持，这才是牛x之处。 我一般筛选公司，连续3年超过10%就加入自选，超过15%就重点跟踪；如果是低于10%，或者忽高忽低不稳定，一般就直接删除了。 2、毛利率 毛利率指标，同样是在财务数据里面找，同花顺里的位置跟净资产收益率挨着，很容易找到。 毛利率大家都能懂，就是字面意思。比如生产酱油，公司批发价减去原料和人工成本就是毛利润，再除以批发价就是毛利率。公司之间计算方式有差异，但都差不多，比如中高层管理者，有的公司算普通人工开支，有的算做管理费用。 我一般看毛利率，只要超30%都会加自选，当然越高越好，但有些行业天生毛利率就不会特别高。此外，一家公司的毛利率在行业内处于什么样的水平，这一点很关键，因为这决定了公司在行业内的地位。 我给白酒行业的毛利率做了排序，茅台91.46%排名第一，行业竞争力自不必说；而排名靠后的几名，竞争力明显不行。 3、经营现金流净额 如果用同花顺查的话，在财务指标栏目的右侧现金流量表里面。 经营现金流净额，说直白一点，就是公司经营赚的钱收回来多少！A股有好多公司，账面上赚好多个亿，其实都是欠账，甚至有些直接就是假账。 我一般看这个指标，都是拿来与净利润相比，如果能达到净利润的80%，就直接加自选了。说明公司赚了100块，最少也能拿回80块。 大家看海天的现金流净额，2019年是65.68亿，而当年的净利润只有53.53亿，足足多出了10多个亿。 收回的钱比赚到的钱还多，说明什么？要么是有预收款，要么是拖欠供货商。也间接说明了公司在产业链的强势，就是这么霸道。 不信大家去看财报，凡是连续多年现金流净额比净利润还多的公司，一般估值都高于同类公司。 以上三点就是我初步筛选公司的核心指标，只有符合要求了，才能接着往下分析。这样做的好处是，4000多家公司我不需要挨个看，可能符合标准的就几百家，大大节省了选股时间。 如何分析商业模式、核心竞争力、管理层，还有最后的估值，咱们有空了再讲，今天的知识大家先消化一下，不懂的留言，咱一起交流！ |
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