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回眸影视产业的2018年，阴阳合同、天价片酬、霍尔果斯“消亡”、税收整治、收视率造假等一系列关键词充斥其间。 近日，国内影视公司陆续公布了2018年财报，意料之内却又情理之中的是，这一份份成绩单中合格者寥寥。行业上下亏损近半数，实现盈利的影视公司不少净利下滑，或不及预期或喜忧参半，就连曾经身处资本金字塔尖的上市公司，如今亏损也已成常态。 在“入冬”已是业内共识的当下，行业洗牌不断加剧，透过各大影视公司的财报不难窥见：寒冬之下谁都不好过。 电影公司跌宕起伏： 半数亏损、华谊断崖式下跌 据国家电影局于2018年12月31日发布的数据显示，2018年全国电影总票房为609.76亿元，同比增长9.06%；国产电影总票房为378.97亿元，同比增长25.89%。与影市成绩再创新高不同的是，国内电影公司的再创“新低”。 先看过去一年身处风暴中心的华谊兄弟。2月27日晚间，华谊兄弟发布2018年度业绩快报。据年报数据显示，华谊兄弟在报告期内的营业收入为38.98亿元，较上年同期下降1.23%，曾为影视行业大佬的华谊兄弟，在连续两年归属于上市公司股东的净利润增长乏力后，2018年出现亏损，归属于上市公司股东的净利润为-9.86亿元，较上年同期的8.28亿元同比下降219%。值得注意的是，这是自2009年上市以来，华谊兄弟首次出现净利润巨额亏损，且是断崖式下跌。 影视娱乐、品牌授权、实景娱乐和互联网娱乐无疑是华谊兄弟的主要业务板块。其中，除了品牌授权与实景娱乐板块收入较上年同期相比有所下降外，在影视主业上的失利无疑成为其过去一年亏损的主要原因：《狄仁杰之四大天王》、《云南虫谷》票房未达预期，《手机2》深陷漩涡且上映成谜。 在此前的1月30日，华谊兄弟曾于所发布的2018年业绩预告中披露，公司预计亏损原因主要系其将对包括商誉在内的资产计提减值准备所致。同时，报告期内部分影视作品未能实现预期收益，以及各项目进度的时间性差异亦拖拽了其2018年的整体业绩。王中军也曾发表长篇反思文，提到了过去一年华谊对电影项目的评估过于粗放，开发项目能力发挥失常。并表示，他将于2019年全面回到公司的绿灯委员会，公司发展重心会继续聚焦在“电影+实景”。 另一边，自2014年借壳上市以来，长城影视已设立或参与并购了20家公司，与表面的急速扩张呈两极化趋势的是公司的营收与净利。长城影视曾于1月30日晚发布2018年年度业绩预告修正公告，将2018年度预计净利润由1.19亿至1.87亿元下修为-3.56亿至-2.72亿元。年报显示，其在报告期内的营业收入为15.01亿元，归属于上市公司股东的净利润为-3.55亿元，较去年同期同比下降约309%。 放眼目前已披露业绩的公司，除了万达、光线两家，华谊、长城等业绩为亏损状态的电影公司有半数以上。而亏损数字和净利下滑的表象背后，原因成为人们关注的重点。 从影视上市公司当下的年报披露信息不难发现，主营业务发展收入减少以及商誉减值是两大原因。主营业务发展收入减少不难理解，商誉方面，以华谊兄弟为例。其曾表示将按照《企业会计准则》和公司相关会计政策对包括商誉在内的资产计提资产减值准备，导致资产减值损失与上年同期相比有较大幅度的增加。 显而易见的是，除主营业务发挥失常外，“商誉”尤其是高额商誉已成为一颗“定时炸弹”，且波及范围不仅限于电影市场。 电视公司的冰火两重天： 华录百纳巨亏、慈文易主、唐德深陷泥泞 所谓商誉，即公司面对未来的预期所愿意付出超额对价。近年来，不断发生的买买买、天价并购案等现象一步步拉高着影视公司的商誉，泡沫越变越大。到了兑现业绩承诺的时候，虚大的泡沫破裂，估值与本质相距甚远的公司开始原形毕露，“还债”之路开启。 放大2018影视公司亏损账单，华录百纳的身影让人无法挪眼。财报显示，2018年该公司归属于上市公司股东的净利润为-33.69亿，位居亏损榜之首。 将时间线拨回到2014年，彼时影视公司正值并购热潮，华录百纳以超高溢价收购广东蓝火，作价高达25亿元。值得注意的是，收购时的广东蓝火净资产公允价值只有4.92亿元，溢出的20.08亿元为商誉。对于当时并无任何商誉的华录百纳而言，这波买卖无疑拉高了其作为上市公司的家底。 转眼几年过去了，在不久前的2018年12月14日，华录百纳发布公告称，上市公司全资子公司广东华录百纳蓝火文化传媒有限公司出售旗下主要资产喀什蓝火和北京蓝火，作价410万元。这一低价大甩卖背后，是华录百纳的存货堆积和回账难困境，亦是整个影视行业的隐患大爆发。 作为电视剧行业的龙头公司，2018对于慈文传媒来说是一大转折点。2月19日，慈文传媒发布停牌公告：公司控股股东马中骏及其一致行动人所持15.05%股份将转让给华章天地传媒投资控股集团有限公司，即江西省出版集团公司全资子公司。自此，国有企业将成为慈文传媒控股股东。公告一出，外界针对慈文业绩情况的猜测便不绝于耳。 2月22日晚间，慈文传媒公布业绩快报，其2018年预计实现营业总收入12.69亿元，同比下降23.81%；预计净亏10.84亿元，同比下降365.48%。在慈文2018年的影视业务中，《凉生，我们可不可以不忧伤》、《回到明朝当王爷之杨凌传》因口碑不佳等原因，播出时间、集数和方式均出现调整，宣传推广费用亦相继增加。显然，慈文在第四季度发生了诸多未达预期的情况，均对公司2018年度经营业绩造成了负面影响。 放眼2019年剧集市场，《东宫》无疑成为了市场新宠，而其背后的唐德影视却并不好过。数据显示，唐德影视2018年实现营业总收入7.68亿元，同比下降34.95%；营业利润为-7.06亿，同比下降465.75%；归属于母公司股东的净利润-5.65亿元，同比下降393.11%。值得注意的是，唐德影视在2015-2017年间累计实现净利润4.78亿元，不敌2018年一年的亏损。 公告显示，唐德影视在报告期内的收入主要来源于电视剧项目《东宫》、《战时我们正年少》的授权收入，以及电视剧《十年三月三十日》和电影《我不是药神》的分账收益。而究其亏损原因，《巴清传》脱不了干系。唐德影视公告称：电视剧《巴清传》未能在2018年实现播出，相应合同款项回收滞后，不管对公司2018年经营活动现金流，还是公司2018年投资制作的影视剧项目制作进度均有影响。 平稳过冬者：万达光线华策喜忧参半， 完美欢瑞寒冬添火 几家欢喜几家愁，在以电影为主业的几大影视公司中，目前只有万达电影和光线传媒在2018年年实现了盈利，二者虽然营收等大头数据表现不错，但也并非完美无瑕。 先看万达电影，数据显示，其在报告期内的营业收入为141.01亿元，同比增长约6.6%；归属于上市公司股东的净利润为12.92亿元，较去年同期同比下降约14.7%。虽然实现了盈利，但净利下滑14.72%的数据无疑是万达电影近年来最拿不出手的成绩。至于业绩下滑的原因，万达电影解释为：全国影城和银幕数量保持快速增长，市场竞争加剧，新开影城市场培育期有所延长，影城单银幕产出下降所致。 再看光线传媒，据其于2月26日发布的业绩快报显示，公司2018年的营业总收入为15.26亿元，同比下降17.23%；归属公司股东的净利润为14.09亿元，同比增长72.93%。 2018年的光线可谓干劲儿十足，其参与投资、发行并计入报告期票房的影片共十五部，总票房为73.8亿元。包括2017年上映并有部分票房结转到报告期的影片2部《圣诞奇妙公司》《心理罪之城市之光》，以及于2018年上映的《唐人街探案2》《熊出没·变形记》《英雄本色2018》《超时空同居》《动物世界》《一出好戏》《悲伤逆流成河》《狗十三》《昨日青空》等13部影片；电视剧方面，则基于《新笑傲江湖》《爱国者》《我的保姆手册》《盗墓笔记2》的投资、发行等收入，使其这一板块的收入较上年同期有了大幅增长。 虽在寒冬萧瑟中保持了稳定的发展并实现了难得的盈利，但数据增长背后却是另一番模样。财报提及，光线传媒业绩受益来源主要为投资板块，除了上述提到的影片外，公司亦于报告期内出售了所持有的新丽传媒股份有限公司的股份，这一举动为其带了约22亿元的投资收益。对比公司2018年营收的15.3亿元，现实并不怎么美好。 过去一年有光线身影存在的影片虽多，但口碑票房双丰收的寥寥，爆款难寻，更别说春节档《疯狂的外星人》保底的难以实现。所以说，主营业务成绩并不乐观的光线虽平稳过冬，但这条路走地却并不踏实。 与此同时，近年来先后以《战狼2》《我不是药神》《无名之辈》《流浪地球》等影片名声大噪，并被誉为“爆款制造机”的北京文化也取得了可观的盈利。数据显示，北京文化在报告期内的营业收入为11.83亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.27亿元，较去年同期同比上涨5.5%。 与电影公司平稳过冬者类似，电视公司亦存在脱颖而出者。作为电视剧公司另一龙头，华策影视2018年实现营收58.75亿，同比增长12%；净利润为2.13亿，同比下降66.44%。这一表现与万达电影类似：实现盈利但毛利下降。 对于盈利下跌，华策影视解释为公司是为更好的引进优秀人才，进一步加强人力资源建设，加大了相关费用投入，同时，受资本市场波动影响，公司持有的以公允价值计量的可供出售金融资产帐面价值发生较大波动，从而影响归属于上公司股东的净资产。 就华策影视的业务分板块来看，其在2018年的项目主要有《天盛长歌》《橙红年代》《创业时代》《为了你，我愿意热爱整个世界》等剧集，此外《蜜汁炖鱿鱼》《宸汐缘》《平凡的荣耀》等剧集已取得发行许可证，部分已开机；电影方面则有包括《反贪风暴3》和《地球最后的夜晚》等在内的项目。近两年虽无太多爆款诞生，但华策影视主营收入相对稳定，在市场的影响力也在不断扩大。 相比之下，完美世界的表现更有可圈可点之处，公司2018年的营业总收入为80.36亿元，同比上涨1.34%；归属公司股东的净利润为17.03亿元，同比增长13.16%。这一净利润成绩高居影视公司2018年业绩之首。放眼其影视和游戏两大业务板块，无论是《烈火如歌》《归去来》《香蜜沉沉烬如霜》《娘道》，以及《影》《灵魂摆渡·黄泉》等影视项目，还是《诛仙》《DOTA2》以及《烈火如歌》《武林外传手游》等游戏项目，均展现了完美世界不错的业务实力以及抗政策风险能力。 总结：无论是好是坏，是深陷泥泞还是平稳过冬，2018年终已掀篇，2019年也已进入三月。寒冬延续、泡沫拂去，资本终究要进入自我净化的调整期，这对于整个影视行业来说未必是坏事一件。毕竟，大浪淘沙，沉者为金。 END |
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