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“凤衔金榜出云来，平地一声雷。”4月12日，碧桂园创投与帝欧家居签署《战略合作暨非公开发行股份认购协议》，拟全额认购帝欧家居本次发行的股份，预计本次发行完成后，碧桂园创投将持有帝欧家居6.5%的股权，碧桂园创投拟长期持有帝欧家居股权，暂未考虑未来的退出计划。该消息一出，瞬间成为行业关注的热点，碧桂园再一次站在“风口浪尖”。据了解，帝欧家居此次定增的发行价格为18.68元/股，较此前4月10日收盘价(26.05元/股)约打7折，碧桂园创投认购股份的限售期为18个月。显然，碧桂园创投此番享受到了战投的待遇。发行完成后，碧桂园创投预计将持有帝欧家居6.5%的股权。其表示拟长期持有帝欧家居股权，暂未考虑未来的退出计划，同时其拟委派1名董事参与上市公司的经营管理。事实上，碧桂园创投控制方--碧桂园早已与帝欧家居开展业务合作多年，是帝欧家居最重要的客户。2018年、2019年，帝欧家居向碧桂园销售瓷砖等产品的收入分别为20.41亿元、13.28亿元。结合帝欧家居定期报告可以看出，碧桂园在这两年时间里均为帝欧家居的第一大客户，其对碧桂园的销售收入占总收入的比例分别达47.36%、23.85%。不过，在范居士看来，碧桂园由客户变成股东，这不是偶然，是必然。其一，作为房地产业内知名上市企业，碧桂园在房地产开发领域具有市场、渠道、品牌等战略性资源，可以协助帝欧家居大幅开拓市场，促进其产品销售，提高卫生洁具、建筑陶瓷领域的市场占有率，推动实现帝欧家居销售业绩大幅提升。此外，据帝欧家居的公告显示，公司通过本次非公开发行股票，将募集资金用于补充流动资金，有助于降低资产负债率，优化资本结构，缓解中短期的经营性现金流压力，增强抗风险能力。其二，对于参与帝欧家居定增。碧桂园创投称，是基于对上市公司经营理念、发展战略的认同及对上市公司未来发展前景看好，从而进行的一项战略投资行为。据碧桂园创投与帝欧家居签署的《战略合作暨非公开发行股份认购协议》约定，帝欧家居将与碧桂园创投关联公司在公司治理、产品设计与研发、产品销售等领域开展战略合作。在市场经济条件下，企业的市场选择是以市场为导向的，两者的战投合作互惠互利，碧桂园由帝欧家居的客户身份转变为股东身份，也就不足为奇了。刚刚听到碧桂园与帝欧家居的战投合作的消息时，范居士觉得既出乎意料，又在情理之中。出乎意料的是，没想到碧桂园在当前疫情还没有过去的时期，仍旧按着原有的战略步伐迈出了自己的第二步。情理之中的是，碧桂园对于洁具、陶瓷领域早已“蓄谋已久”。据了解，帝欧家居主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售，中高端建筑陶瓷的研发、设计、生产和销售。而去年11月份，泛家居圈就曾报道，“纵观碧桂园在大家居行业的布局，从整体节奏的把控来看，碧桂园可能会先把整体家居、整体厨卫做好，在此基础上，再开始做陶瓷厂。也就是说智能马桶、智能卫浴还只是碧桂园的第一步，瓷砖、陶瓷碧桂园制造正在路上。”现在，碧桂园已经踏上了瓷砖、陶瓷的道路。作为地产行业的巨头，碧桂园从地产、定制家居、整装再到卫浴，甚至于陶瓷领域，几乎覆盖了房地产开发的所有环节，“司马昭之心”，业内皆知。从碧桂园创立之初不久，就成立了诚加装饰，承接碧桂园的各类住宅以及工区装修工程，经营范围包括室内设计、工装施工、家居软装、涂装及互联网家装。而在2014年诚加装饰产值已突破25亿元。2007年碧桂园又把产业从装饰延伸到了家居以及后来的全屋定制，成立了现代筑美家居。而根据2019年的数据显示，现代筑美资产总额61.5亿，超过了全屋定制行业排名第三的尚品宅配（2019半年报中所披露资产总值）51.5亿。现代筑美在2018年的订单总额接近60亿，同比增加一倍，营收增速远高于全屋定制全行业。而现代筑美还仅仅只是碧桂园旗下未上市的一家子公司。2013年、2015年相继成立主营家具、家纺、软装饰等的线上线下一体化新型电子商务服务公司-创喜邦盛家居、业务涵盖硬装、软装、整装、智能家居以及生活零售的橙家互联网家装；其中，橙家互联网家装，通过线上线下无缝链接的新零售方式，为消费者打造前所未有的“快好省”装修体验。根据业内人士披露，2018年橙家的营收在十几个亿左右，这个营收算不上大红大紫，但是对比全屋定制企业2018年在整装部分的营收，橙家也是独占鳌头。除了整装、全屋定制、软装、装饰等房地产下游领域，碧桂园还布局了卫浴、陶瓷领域。据不完全统计显示，碧桂园在卫浴陶瓷领域的投资分别有2018年7月投资的项目所在地为潮州凤泉湖高新区、2018年9月投资的四川卫浴陶瓷厂第一期工厂、2019年2月投资的河南信阳智能家居产业园，2019年4月，碧桂园更是斥资50亿布局潮州建卫浴产业园，分别涉及的产业有马桶工厂、生产智能马桶盖、卫生陶瓷、智能卫浴等。至此，2020年4月碧桂园与帝欧家居进行战投合作，标志着碧桂园正式开始深耕陶瓷领域，是碧桂园的“司马昭之心”又一纵深之举。帝欧家居引入战略投资者，深度绑定大客户；碧桂园参与经营管理，多场景合作，打开渠道资源，完善战略布局。精装房时代的来临，让碧桂园和帝欧家居看到了新的盈利模式，碧桂园通过联合帝欧家居来实现自己的“司马昭之心”；帝欧家居依傍碧桂园，可以拓展自己的销售渠道，缓解中短期的经营性现金流压力，一举两得。总的来说，碧桂园是否能够真正实现其“司马昭之心”，拟认购帝欧家居6.5%股权，这仅仅是其中一步，更多的还值得进一步观察。
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