价差交易

利用价差你可以建立以其他方法无法得到的关系。例如，货币的交叉汇率，就是利用国际货币市场货币如马克兑日元计算出来的价差。这样就产生了世界上最活跃的交易关系之一，但是，如果只从美元或者英镑的角度考虑，你就不会想到这种关系，另一个被广泛交易的例子是用现金债券交易债券期货，这被称为基差交易。

蝴蝶基差交易是又一种用于这些市场的普通的价差交易策略，蝴蝶价差指的是一个共同的月份两个价差之间的差（比如，买进1996年9月1日的期货合约，卖出1996年12月2日的期货合约，买进1997年3月1日的期货合约）。蝴蝶价差交易对于一个场外交易商来说，由于存在佣金成本，因此交易起来很昂贵的。然而，在欧洲美元或者欧洲马克这类市场上的场内交易商就可以利用这种策略，因为其佣金较低而且他们还有作为做市商的优势，蝴蝶价差交易风险一般非常低，而赚取利润较低。蝴蝶价差交易风险一般非常低，而赚取利润的希望却很高，场内交易商因为是在交易两个价差，因此，他们经常能够磨平一个价差（也就是说做到盈亏平和），而在另一个上获利，或者干脆抹平全部蝴蝶价差。

也可以做商品的合约间价差交易，假定你预测铜价会由于供给短缺而上涨，如果的确如此，你就会买进近期合约而卖出远期合约。这是由于在短缺时期，近期价格的上涨会超过远期，这就形成了一种被成为现货溢价的现象。

在进行商品交易时，永远要记住实际交割是合约规定的一部分。在金属交易中，无论是普通金属还是稀有金属，在其供应势头良好时，付现及期货方式是一种可以利用的策略。其做法是从仓库中提出金属货物，如果收益（价格上涨）高于在此期间的利率，就在将来某日再将其交割出去。如果利率高于这笔收益，或者收益最后为负，那么这种策略就不值得一试。

跨市价差交易是又一种值得一试的价差交易思想。其基本意思是，因为你相信两个市场的相对变动可能是你最好的交易思想，所以你就打算对其价差进行交易。

还有很多其他形式的价差交易，可以了解一下，保罗期权合约价差交易和套利，本章随后就将给予分析。这两者都是完整的交易艺术形式。价差交易可以很简单，也可以很复杂，完全随你的喜好而定，但是它确实值得研究。

编者的评论

前面讨论过的所有的交易理念都可用于价差交易。价差交易的优点就是你可以对以前不可交易的一种关系进行交易。比如，你买黄金，实际上是在买黄金和货币之间的关系。如果货币价值相对黄金下跌了，或者说黄金的价值相对与货币而言上涨了，那么你所买的他们之间的这种关系就上涨了。例如，在2003年，黄金的价格好像就上涨了，然而，黄金在2003年的价格上涨仅仅是因为美元贬值了，我们看的是黄金的美元价格。相比之下，在2006年黄金的价格用所有的货币衡量都上涨了，尽管美元升值了，黄金的美元价格实际上也还是上涨的。

价差就这样建立起了另外一种你可以交易的关系，它可以是以美元或欧元标价的股票，甚至可以是黄金价格和石油价格之间的关系。

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