|
去年，整个国内资本市场没有一家旅游企业上市，今年却一窝蜂想要上市。 这不，井冈山旅游发展股份有限公司（下称：井冈山旅游）也向证监会递交了招股书申报稿。 在已上市和正在IPO的旅游企业中，去年营收1.36亿元、净利润2200万元的井冈山旅游，显得有点单薄。 同样在排队的普陀山旅游，去年的营收也有4.32亿元、净利润1.22亿元。 诚然，国内旅游市场规模的迅猛增长，旅游业的投资机会和资金需求逐步被放大，旅游企业寄希望于通过上市解决资金问题，同时获得更多资源。 斑马消费发现，对旅游企业来说，上市也许并没有想象的那般乐观。在2016年，主营旅游规划的巅峰智业和主题乐园设备生产商金马科技，作为当年仅有的两家旅游IPO企业，也被拦在资本市场门外。 原本，井冈山市是国家贫困县，井冈山旅游还可以享受上市的绿色通道。不过，就在今年2月，井冈山市已把这顶帽子给甩掉了。 旅游行业中的小个头 作为一家综合旅游服务商，主要靠索道业务和景区客运业务等支撑起企业的主营收入，这是国内很多上市旅游企业的业务套路。 根据招股书，斑马消费计算了下，以2016年为例，井冈山旅游的索道业务、景区客运以及相关配套业务分别占比营收的35.62%、38.90%和10.52%，三项比例合计达到85.04%。这也正说明集中于主业。 如果集中看营收规模，井冈山旅游在众多旅游企业中，只能算“小个头”。 招股书显示，2014年到2016年，井冈山旅游实现营收0.98亿元、1.22亿元和1.36亿元，同期利润为-0.16亿元、0.13亿元和0.22亿元。 同期的峨眉山A（000888.SZ）营收规模为9.93亿元、10.66亿元和10.42亿元；黄山旅游（600054.SH）同期营收达到14.9亿元、16.65亿元和16.69亿元。 需要说明的是，峨眉山A的门票收入是大头，在2016年营收中，门票收入占比42.14%，即便剔除门票收入，吸金实力也不容小窥。 2015年登陆A股的九华旅游（603199.SH）和正在IPO的普陀山旅游一样，围绕景区的索道、客运、旅行社和酒店等资产运营，合计占到总营收的85%以上。 跟几位同行拉出来这么一比，井冈山旅游的“家底”确实寒碜了一些，主营收入是在同业上市公司中 “垫底”。 其实，“个子小”并不表明实力就小，就没有优势。 与峨眉山A、普陀山旅游等同行相比，井冈山旅游拥有的红色资源，其他地方眼红不来，更不可复制。对很多人来说，不能去峨眉山、普陀山烧香拜佛，但井冈山一辈子总得去这么几次。井冈山旅游的营收规模偏小，可能主要原因还是在于当地发展旅游历史比较短。 错失贫困县IPO绿色通道 今年第一季度，国内差不多八成旅游上市企业净利润实现增长，比如张家界（000430.SZ）、北部湾旅(603869.SH)以及云南旅游(002059.SZ)3家企业净利润增速在1到4.5倍的区间。 这说明旅游业发展呈现出良好的趋势，特别是地域性龙头旅游企业被旅游业拉动得比较明显。 井冈山旅游上市筹备据说超过8年时间，期间桂林旅游(000978.SZ)千里迢迢跑来参股，截止招股书签署日止，桂林旅游是其第三大股东，持股21.36%。 公司所处的井冈山风景区是首批国家级重点风景名胜区、5A级景区，几乎所有的“招牌”都有了，还有红色旅游的金字招牌加身，井冈山旅游不快速做大都没有道理。 同时，井冈山当地对井冈山旅游的支持更是不遗余力。最近三年，“井冈山管理局及其下属单位”一直是公司第一大大客户，2014年到2016年分别贡献1556.62万元、1564.28万元和1488.06万元，占同期营收的15.82%、12.87%和10.92%。 随着公司收入的增加，井冈山旅游的综合毛利率上升幅度也比较大，2014年到2016年，综合毛利率分别为21.97%、35.25%和43.19%。 此番，井冈山旅游拟向资本市场融资1.54亿元，其中0.92亿元用于红色文化体验馆建设；0.32亿元用于观光车辆购置；0.30亿元用于改造酒店宾馆。 其中，改造井冈山宾馆和井冈山大酒店，改造后客房单价分别由改造前的141.5元/间天和93元/间天提高到320元/间天和200元/间天，这就是说改造完后，客房要调价了。 其实，井冈山旅游并没有赶上上市的好时机，如今旅游企业IPO处于低谷期，至少最近两年，没有旅游企业能成功登陆A股。 再说，井冈山市已在今年2月摘掉了贫困县的帽子，利用贫困县绿色通道上市的可能性也没有了。 |
|
|
