【原】房企海外发债激增！管控将更强化？

　　金融去杠杆导致房企融资渠道不断收紧和规范化，不断加码的楼市调控让销售资金回笼周期变长。在它们的双重影响下，房企融资难度陡增，融资成本亦全面回升。

国家统计局8月14日公布的数据显示，前7月房地产开发企业到位资金中，利用外资增长20.6%。这亦从一个侧面显示，海外债成为房企融资的一个重要渠道。

政策收紧倒逼房企拓宽融资渠道

数据显示，前7月房地产开发企业到位资金87664亿元，其中，国内贷款15094亿元，增长19.8%；利用外资112亿元，增长20.6%；自筹资金27340亿元，下降1.9%；其他资金45118亿元，增长14.8%。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，上述到位资金数据显示出资金面环境开始收紧的导向，这和当前各地信贷政策持续收紧的态势有关，这充分说明了金融环境收紧的导向。尤其是全国金融工作会议召开以后，政策收紧的过程持续，也倒逼房企积极拓宽新的融资渠道和模式。

其实，自2016年9月开始，为了抑制资产价格泡沫，防范市场风险，对于房地产开发企业的各种资金来源管控水平都有所提升，房企主要融资渠道全面收窄。

随着针对房企的债券审核制度的调整，交易所审批不断收紧，发债准入门槛明显提高。近一年以来，多家房企申请发行的公司债项目被放缓，即便已通过交易所审核的公司债，仍有未能发行的情况存在。尤其今年上半年，房企公司债几乎全面停发。

业内表示，在新的金融政策下，房地产行业或将进入限制性发展新周期，房企的融资策略将成为企业未来成败的关键。在这种情况下，海外发债发生了爆发式增长。

严跃进向中国财富网表示，类似海外债的发行成本预计较高，近期房企发债也是一个应急式的策略，即应对国内融资环境收紧所带来的各类经营挑战。这也说明部分房企在资金方面开始有一定的压力，所以需要选择融资门槛相对低的债务工具。

海外债融资渠道或受强化管控

今年上半年，房企海外发债融资迎来爆发。中原地产数据显示，今年前7月，房企累计海外美元债融资额度达255.7亿美元，是2016年同期82.7亿美元的3倍多。

其中，中国恒大境外发债融资规模最大，近3月内共发行3期规模达66.24亿美元的离岸美元债，创中国企业境外发债规模新高；佳兆业亦是海外债发行“大户”，融资规模达37亿美元。此外，龙湖、碧桂园、绿地、融创等房企亦发行了规模为5亿至10亿美元的海外债。

值得注意的是，相对于国内发行公司债，以上海外债的成本普遍较高。恒大这批海外债，其票面利率最高为8.75%；融创中国的10亿美元海外优先票据，其融资成本达到8.03%。

查阅相关资料不难看出，房企不惜高成本海外发债融资的举措，更多地是一种应急式策略。如恒大这批超66亿美元规模的海外债中，8年期债券占比超七成，有效降低了其短期偿债压力；而佳兆业此次总计37亿美元的海外融资，其目的则是承接原有即将到期的票据而做出的融资安排。

未来，一年期内美元债或出现放量。有消息称，海外债相关审批部门从今年二季度起“关闭了房企进入全球债券市场的大门”，而一年期内美元债因不在审批范围内，有增长可能。

严跃进告诉中国财富网，后续从管控金融风险的角度看，海外发债等融资渠道或将受到强化管控。“尤其是对于发债规模和债务资金的运用方向上，预计也会出台新的管制措施。”

作者：胡恩燕

新媒体编辑：林伊人