8月制造业PMI止跌回升！该如何理解？

　　据31日国家统计局公布的数据，8月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，较上月上升0.3个百分点，回补了7月季节性影响带来的短期下降。8月中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落1.1个百分点，继续保持在临界点之上，非制造业总体仍延续扩张态势。

8月制造业PMI止跌回升

7月的制造业PMI出现走低，8月PMI止跌回升，比上月上升0.3个百分点，高于去年同期1.3个百分点，为年内次高点。从制造业PMI分类指数看，生产指数、新订单指数均较上月上升，高于临界点；原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均较上月下降，低于临界点。因此，形成PMI超预期上升的分项在于生产指数、新订单指数的回升。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析，本月制造业主要有四个特点：一是供需双双继续改善，生产指数和新订单指数分别比上月上升0.6和0.3个百分点。二是进口稳中有升，进口指数比上月提升0.3个百分点，为年内高点。三是装备制造业保持较快增长，制造业继续向中高端迈进。四是结构调整不断推进，部分传统行业生产经营状况有所好转。

新时代证券首席经济学家潘向东对中国财富网表示，8月份生产指数和新订单指数提升比较明显，一方面上中游原材料价格继续上升刺激了工业生产，使其继续维持较高景气度，另一方面下游需求仍然较为稳定，促使新订单相对充裕。但外需有所回落，8月的新出口订单指数为50.4%，比上月下降了0.5%。

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，由于新出口订单出现了下滑，那么能解释PMI超预期表现的只会是经济内需的增加。可能原因在于大宗商品价格大涨，提升了制造业企业对未来利润的预期，加大了经济的内需动力。

分企业规模来看，大型企业PMI为52.8%，比上月微降0.1个百分点；中型企业PMI为51.0%，比上月上升1.4个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为49.1%，比上月回升0.2个百分点。企业生产经营活动整体向好，大企业保持稳定，中小企业明显回升，年内预期较为乐观，生产扩张意愿较强，原材料采购积极。

潘向东表示，去年下半年以来，下游需求在房地产、基建投资的拉动下有所改善，上中游在供给侧结构性改革推进下，部分行业产能得到去化和集中，产品价格显著上涨，企业利润大幅改善。在这样的情况下，制造业整体景气度明显提升，维持较好的扩张态势。

需警惕上游产品价格上涨过快

最近两个月，购进价格指数涨势突出。8月份的主要原材料购进价格指数为65.3%，为今年以来最高纪录，与上月相比上涨了7.4个百分点，已经是连续两个月上涨超过7个百分点。

然而，相对于购进价格指数，出厂价格指数上涨明显滞后。8月出厂价格指数为57.4%，较上月上升4.7个百分点。且出厂价格指数与购进价格指数之间差距明显扩大，8月份达到7.9%，而7月份二者差值为5.2%，6月仅1.3%。

潘向东表示，原材料购进价格上升速度快于出厂价格，虽然上游企业效益增加，但一定程度上会压缩中下游制造业企业利润，可能对经济稳定产生一定影响。

8月份非制造业商务活动指数出现一定回落，从5个分类指标看，除去投入品价格、销售价格出现回升，新订单指标、从业人员、业务活动预期均出现一定程度的下降。其中建筑业和服务业景气度均出现下滑，建筑业商务活动指数58.0，较上月回落4.5个百分点；服务业商务活动指数52.6，较上月回落0.5个百分点。

潘向东提出，目前整个经济体系对建筑业及相关产业的依赖性仍然较重，下半年伴随房地产投资的回落，建筑业扩张程度可能有所减弱，对非制造业整体支撑力度也会相应减弱。

6月以来，非制造业商务活动指数出现持续下滑，从6月54.9%下降至8月的53.4%。邓海清表示，需要警惕非制造业的扩张速度明显放缓。中国经济的三大产业结构中，第三产业对经济的贡献已经超过50%，未来如果非制造业商务活动指标进一步下滑，可能导致经济增速放缓。

作者：顾志娟

新媒体编辑：熊烨