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距离创投行业纲领性文件《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（以下简称《意见》）印发已有一周年，这一年中创投行业保持了良好发展态势，但也存在着有待完善的地方。多位专家认为，要不断完善创投领域中募、投、管、退的生态链条，实现创投行业的良性循环。另外，创投生态体系决定了创业投资行业的兴衰，在国家政策的助推下，创投生态体系建设有望加快。 “创投国十条”满周年 2016年9月20日，《意见》印发，共10大条22小条，故业内称之为“创投国十条”。《意见》从丰富投资主体、拓宽创投资金来源、加强政府引导和政策支持、完善创投法规、完善退出机制、优化创投市场环境等方面，全面部署了促进创业投资健康发展的蓝图，因此也被业界看成是促进创业投资行业健康发展的纲领性文件。 国家发改委财金司金融处处长门立群表示：“《意见》对行业的发展状况进行深入系统的总结，明确了未来创业投资包括天使投资在内的行业发展地位，构建了持续健康发展的制度和框架，为创投行业健康发展指明了方向。” 那么，一年中我国创投市场发展得如何呢？专业研究机构清科研究中心发布的报告显示，中国创业投资市场基金募资市场经过2016年的大幅增长后，2017年继续维持增长态势，特别是政府创业投资引导基金的入场。 募资方面，2017上半年中外创业投资机构共新募集202支基金，披露募集规模的168支基金新增可投资于中国大陆的资本量为727.84亿元，平均募集规模为4.33亿元人民币。而退出方面，中国创业投资市场共发生582起退出案例，其中IPO退出228笔，新三板退出227笔。 清科研究中心相关分析师认为，超过八成的一线机构投资活跃度超过去年同期，这表明创投市场竞争激烈，同时也迎来了丰收之年。“上半年VC机构IPO退出成绩喜人，退出笔数位居股权投资中的第一位，是去年同期的2倍多，VC机构迎来丰收之年。” 构建创投生态体系 “《意见》基本上都是围绕如何完善创投生态体系来展开的，从创投行业的投资、管理、退出，以及政策监管来规划。”中国股权与创业投资专业委员会专职副会长胡芳日对中国财富网表示。 门立群也认为，文件提出要加快构建和完善创投生态体系，并提出了多项具有前瞻性的重要举措。 一是加快培育多元化创投主体和新型业态。二是鼓励坚持长期投资，为创投企业持续创造新价值。三是进一步加大税收扶持力度。四是拓宽退出变现渠道，促进创投资本良性循环。五是实行双向开放，加快推动中国创投国际合作步伐。六是加快法制建设，促进创业投资规范运行。 创业投资不同于传统的产业投资，其发展有着独特的规律。在门立群看来，市场经济体制的发展、资本市场的完善程度，以及监管体制和法律环境所构成的创投生态，决定了创投行业的兴衰。“创业投资是高度市场化的创新型投融资制度安排，它起源于产业投资领域，对冲于高度流通的资本市场，具有高风险、高收益的投资特征，以及专业化、产业化的投资属性，更要求适宜的监管体制和法律环境，而一个国家创业投资的发达程度与其创业投资生态环境紧密相连。”他强调。 完善创投产业生态链 据中国财富网了解，自2005年11月国家颁布《创业投资企业管理暂行办法》以来，对促进我国创业投资的发展起到了极大的推动作用。2014年证监会发布了《私募投资基金监督管理暂行办法》，也在规范行业发展方面起到了积极作用。 而《意见》提出了“构建符合创业投资行业特点的法制环境，落实和完善国有创业投资管理制度，支持有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创业投资企业和创业投资母基金”的意见。对此，胡芳日坦言：“《意见》提出要完善创投相关法律法规，要求研究推动相关立法工作。而对于我们业界来说，非常期待有关创业投资的法律法规出台，来促进行业健康持续发展，特别是创业投资促进法。” 另外，胡芳日还表示，要不断完善创投领域中的募、投、管、退的生态链条。“首先，与发达国家相比，我国创投领域的募资渠道还不够畅通。目前我国家创投的资金大部分来自于政府财政资金和国有企业资金，占比达到50%以上，而民间资本的参与度略有下降。其次，创投领域迎来了好时机。随着双创事业的蓬勃发展，在各个行业中产生了大批优秀的创业项目。” 同时，他认为：“随着创业投资快速发展，创投人才的短缺也值得关注，不仅包括投资人，还有专业的管理团队，尤其是政府引导基金中的管理人才。另外，创投资金的退出问题最值得关注。在创投资本的募集资金大幅增长的背景下，投资退出渠道有限。” 提高创投基金的流动性是未来行业发展的方向。胡芳日还称：“随着创投行业的不断发展，专门投资于创投基金的母基金也随之增多。那么创投基金的多元退出方式就值得探索。以母基金份额的转让为例，可以形成创投基金的二级市场，但在此过程中的专业性要求极高。未来，提高创投资本的流动性有望成为行业发展的新方向。” 作者：曹晨 新媒体编辑：林伊人 |
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