 2019年上半年即将过去，虽然澳股大盘持续走高，而澳洲宏观经济数据却并不乐观。包括澳大利亚在内，全球经济增速下滑。加之各种风险因素丛生，市场波动较大。许多投资人更趋向于谨慎。 华人投资者来到澳大利亚，往往先看房产，再看股票。由于对澳洲股市不熟悉，蓝筹股通常是投资者首先会考虑的投资方向。那么澳洲的蓝筹股，真的如一些人认为的那样：可以“躺着”收分红，收获稳健的投资回报吗？2018-19财年即将迎来尾声，下一个财年是否应当改变一些投资策略？ 博满金资首席分析师魏睿昊先生在本期《澳财聚焦》节目中，为投资人们解析澳洲蓝筹股，并对新财年的投资方向给出建议。 澳财聚焦 主持 : Blair Sun 以诺 撰稿：Shadow Wu 邬颖茹 嘉宾：Julius Wei 魏睿昊 视频编辑：Owen Yuan 袁文 什么是澳洲的蓝筹股？ “蓝筹（Blue Chips）”一词源于西方赌场。在赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱。顾名思义，蓝筹股指的正是在某一行业中处于重要支配地位、业绩优良、交投活跃、具有稳定且较高的现金股利支付的大公司股票。 魏睿昊指出，蓝筹股的流通盘和总股本较大，在市场上权重较大，流通性较好。通常股票价位不会太高，股价波动幅度也相对较小。 在澳洲股指中，有一最“窄”的股指——澳股S＆P（标准普尔）ASX 20，是由澳大利亚证券交易所（ASX）上市的20支成分股公司的市值计算而出。ASX 20每三个月进行一次检查，以确保在S＆P ASX 20指数所包含的20家上市公司实际上是市值最大的20家公司。 截至2019年6月，这20家最大的ASX上市股票，在澳大利亚股票总市值的占比超过50%。所有公司都具有高流动性，因此被视为“蓝筹股”。而ASX 20指数也被称为“蓝筹股指数”。 目前有一个交易型开放式指数基金（ETF）跟踪该指数的表现：iShares S＆P / ASX 20（ILC）。 蓝筹股不够“蓝” 尽管ASX 20的20家公司在澳洲市场权重很高，但在魏睿昊眼中，它们还是不够“蓝”——投资者并不一定能从对它们的投资中获得较高收益。他阐述了以下几点原因。 澳洲蓝筹股行业“翘脚”严重 可以看到，按全球行业分类标准（GICS），澳洲这最大的20家蓝筹公司代表了8个行业。但魏睿昊认为，它们较为缺乏多样化。 截止今年5月31日，在这20家公司中金融业有7家，占该指数权重46.5%，远远大于基础材料类（以矿业公司为主）股票18.7%的占比。哪怕是经过了皇家委员会的审查，金融业的比重不减反增，相较2017年3月的约46%，还上涨了0.5个百分点。 此外，占比第3位的医疗保健类事实上只有CSL一家独大。如果将金融、矿业和CSL加在一起，已经占到ASX 20总市值的75%左右。而在全球越来越受到关注的信息科技（IT）类企业一个也没有。 如果比较同样为“蓝筹股指数”的美国的道琼斯工业平均指数（DJIA，以股价加权平均计算所得)的30支成分股，就会发现，其公司的组成分布相较澳洲要均衡得多。工业类和IT类是DJIA指数重要的成分板块。包括：苹果、微软、英特尔、IBM、思科等在内的IT企业都是DJIA指数的重要组成部分。 截至2019年6月，这20家最大的ASX上市股票，在澳大利亚股票总市值的占比超过50%。所有公司都具有高流动性，因此被视为“蓝筹股”。因此，ASX 20指数也被称为“蓝筹股”。 目前有一个交易型开放式指数基金（ETF）跟踪该指数的表现：iShares S＆P / ASX 20（ILC）。 澳股总体体量偏小 根据福布斯最新公布的“2018年世界最大的上市公司”排名，对于全球上市公司市值的评估，澳洲市值最大的蓝筹股公司——澳洲联邦银行（Commonwealth Bank）也只能排名到79位。它也是澳洲唯一一家排名进入全球100位的上市公司。 魏睿昊说，这主要由于澳洲经济本身在全球经济的占比有限。在澳洲是大盘股，如果在全球范围看，有可能成为中盘股。尽管可能有能力抵御国内经济风险，但对国际经济局势的变化，其抗风险能力就可能不高。 在澳洲蓝筹股中占比最高的金融股，主要就是四大银行——澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank）、西太平洋银行（Westpac Banking Group）、澳新银行（ANZ）和澳大利亚国民银行（NAB）。它们的主要业务都在澳洲本地，全球化业务能力有限。但由于本地市场体量也有限，它们的周期性就较强。就全球银行业股票来看，澳洲四大行的股价波动较大也较频繁。 蓝筹并非永远蓝筹？澳股却有些一成不变 蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更。据美国《福布斯》杂志统计，1917年美国道琼斯的100家最大公司中，目前只有43家公司的股票仍然在蓝筹股之列。而当初“最蓝”、最受关注的铁路股票，如今完全丧失了入选蓝筹股的资格和实力。 澳洲市场却并非如此。 1917年排名前10位的公司中，有6家在2017年底仍处于前10名，还有2家仍位居前200名（见下图）。相比之下，1917年美国排名前10位的公司中，只有一家今天仍然排在前十位。事实上，与其他主要股票市场相比，澳大利亚的上市公司“年龄”较大：按市值加权，今天澳大利亚的上市公司平均为105年，而日本为77年，美国为82年，英国为95年。 分红能力有限，未来受冲击可能性大 许多人投资蓝筹股，主要看它们较为稳定的回报。然而，魏睿昊认为，在目前的市场情况下，投资澳洲蓝筹股的回报可能不如投资者的想象。 因为澳大利亚的主要蓝筹股公司过于集中在特定的行业，从全球的趋势和潮流来看，这些行业可能未来在经济当中的重要性会减弱。在美国或中国股市中，科技股占比越来越重，而不完全是银行“统治”大盘。此外，中、美或欧洲都有很多大型制造公司，而这都是澳洲不具备的。 在澳洲市场较有影响力的矿业，由于受国际大宗商品价格影响，股价波动一直较大。 虽然ASX 20的股息收益率达到6.2%，超出澳股大盘ASX 200的5.44%，似乎有较好分红。但由于行业过于集中，这些蓝筹股未来的收益趋势会有所变化，目前的年收益率甚至略低于ASX 200。 如果以中长期，尤其是中期作为投资周期，魏睿昊并不推荐澳大利亚蓝筹股，特别是银行股。他认为，银行业务未来受冲击的可能性较大。在他看来，澳洲正在经历经济大变革，未来一段时间内，经济增长速度将不会太快。几乎是跟宏观经济走势一致的银行股，未来发展阻力很大。 与其紧盯蓝筹股 不如着眼更开阔的行业领域 魏睿昊表示，对于普通投资者来说，长期趋势难以预测，但短期变化却可以捕捉。从投资角度而言，可以着眼于目前澳洲市场比较明显的趋势。 一个方向是科技浪潮。科技浪潮在美国和中国这两大经济体已得到印证。但澳大利亚的经济发展和行业变革的速度，往往有些落后于北半球大经济体。所以，在澳洲，信息科技公司的大发展似乎刚刚开始。 |
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