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近日，中国建筑发布了一则重磅公告，如下图： 图片©中国建筑公告 中国建筑拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购的资金总额上限为76.60亿元，回购价格不超过7.66元/股。回购公司股份数量不低于5亿股，不超过10亿股，占公司总股本的比例约1.19%-2.38%，意味着后续股权激励的潜在空间依然较大。回购股份期限为自公司董事会审议通过（不需要股东大会通过）回购A股股份方案之日起不超过12个月，即2020年10月23日至2021年10月22日。公告同时指出，本次回购的股份将全部用于实施公司限制性股票计划。 按照回购资金总额上限76.6亿元测算，回购资金占公司总资产、归属于上市公司股东的净资产、货币资金的比例分别为0.35%、2.76%、2.79%。根据财务数据结合公司稳健经营、风险管控等因素，本次股份回购，不会对其经营、财务和未来发展产生重大影响，不会影响公司的上市地位。截至2020年6月30日，中国建筑总资产为人民币21,754.48亿元，归属于上市公司股东的净资产为人民币2,777.73亿元，货币资金金额为人民币2,742.35亿元。2020年上半年完成营业收入人民币7,282亿元，同比增长6.2%；实现利润总额人民币437.7亿元，同比增长4.3%。
通哥解读 股份回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，当然了这种情况一般是可遇不可求的。 限制性股票指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。 对于此次回购，中国建筑表示，是为了进一步完善公司治理结构，健全公司激励约束机制；维护股东权益，为股东带来持续回报；促进公司与个人共同持续发展；有效调动管理者和重要骨干的积极性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干；兼顾公司长期利益与近期利益，更灵活地吸引各种人才，促进公司发展。 激励对象方面，公告指出，本计划获授限制性股票的激励对象不超过2800人，主要针对公司战略目标的实现有重要影响的关键员工，主要包含对于实现公司战略目标所需要的公司董事、高级管理人员、中级管理人员和关键岗位骨干员工（请各自对号入座，准备数钱吧）。方案对激励对象的条件提出限制，激励对象范围不包括中央和国资委党委管理的中央企业负责人，以及独立董事、监事和单独或合计持股 5%以上的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。激励对象不得同时参加两个或以上上市公司的股权激励计划。 上面是其公告中洋洋洒洒的表述，那如果要概括起来就是一句话：回购就是为了股权激励！当然了，回购的关键是公司要有钱，因为回购的本质是类似公司的分红是给股东的回报，不过这点钱对中国建筑来说不算事。 其实上市公司出手回购自家股份在近年的A股市场已经成为一种常见现象，其中不乏蓝筹股的大手笔身影，比如10月13日作为家电行业“市值一哥”的格力电器发布回购方案。 格力电器的股票回购也是用于股权激励，资金总额不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含），因此从股票回购占总股本的比例来说，格力电器的回购力度还不如中国建筑。格力之所以回购是因为之前格力电器的股价一直比较萎靡，在宣布股票回购前后，股价开始走强。 而中国建筑的这个回购方案，是其2009年登陆A股市场以来的最大回购手笔，也是年内A股市场上迄今规模最大的回购计划。同时也是紧随中国建筑三季简报之后（详见：最新发布：中国建筑前三季度新签合同额已超2.2万亿！），疫情之下数据也是相当不错。中国建筑公布2020年1-9月经营业绩：公司累计新签合同额2.23万亿元，较上年同期增长9.3%，其中建筑业务实现新签合同额1.95万亿元，较上年同期增长10.3%；地产业务实现合约销售额2776亿元，较上年同期增长2.9%。 同时根据2020年半年报和目前的股价，营收同比增6.24%，利润同比微降2.46%，动态市盈率只有5.24，市净率0.81，估值很低，未来空间很大。所以多重利好的叠加，预计未来一段时间中国建筑的股价也会继续强势一段时间。
对于回购，很多人更关心的是回购到底对公司/股价/投资者是利好还是利空？实际上回购是一个比较复杂的事。 首先，认为回购是利好的人主要是基于以下理由：回购被看起来利好的主要原因是其减少了流通中个股数量，股价的涨跌本质上是供求关系的反应，股票供过于求，股价下跌；股票供小于求，股价上涨。上市公司自己把流通在二级市场上的股票回购后，有时候是注销，这种情况是股份总数就少了，而公司的总价值不变，那每股的含金量就高了，这相当于是给股票持有者分了红。所以有人把回购看做是一种变相的分红，这也是为什么上面说可遇不可求的原因了。 另一种情况是，企业把回购的股票用于员工激励（本次中国建筑就是如此），这也会有限售期，所以相当于是锁定了部分流通股，市场上的流通股就减少了，而需求量可能不变，甚至会因为公司实施回购而受到更多投资者的青睐，需求量反而大增了，推升了股价。正因为有上述的利好作用，在市场大幅震荡下行之时，风险加剧，而一些公司的管理层心理明白，自己公司的基本面没多大变化，而股价下滑很严重，在这个时候采取回购政策，一方面是可以花同样多的现金能买到更多的股份，一方面是可以通过回购释放出看好公司未来发展前景的信号，稳住投资者的信心，从而稳定股价。 这是绝大部分人对于利好的理解，而上面说了，实际上回购是一件很复杂的行为，光这两个字是无法解读利好利空的，因为资本市场变化多端、别有用心的人很多。若是公司的运营情况良好，进行股票的回购，那就是看好自己的公司发展，对公司的高层进行激励的制度，这种情况下，大多数是利好的情况。若是公司经营受阻，想要进行回购，那么极大可能是在护盘，阻止公司的股价因为负面消息大跌，造成市值蒸发或公司受损。 至于中国建筑是属于哪一种，其已经在公告中明说了，明显属于第一种是利好！ 当然了，分析到这个层面还只是停留在企业层面，那么上升到更高维度呢？文章开头提了，这个回购预案不需要股东大会通过，也就是说，中国建筑预计很快就能正式启动回购。而这次回购的启动时间恰恰落在了米国大选日附近，可见高层的用心良苦和坚定的意志。因为上市公司股票回购的话，可以防止有人恶意收购股票，具有振兴股市的作用，并且可以维持或提高每股收益水平和股票价格平衡股市。甚至在上市公司回购期间，由于公司的买入量大增，使股票本身的下跌空间较小，有利于投资者。而中建作为建筑央企的灵魂，其回购是疫情笼罩的阴影之下的一束光，其上涨也将带动基建估值中枢上行，甚至不排除会引起/带动其他企业来一次集体的回购潮流。 本文只是通哥的主观意见，不构成任何投资建议！并且温馨提示：投资有风险，入市需谨慎！  HI，基建通现开启原创图片or视频征集与展示活动啦~ △图片摄影作者： 高才 |
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