大消费领域，头部项目被阿里巴巴和腾讯瓜分的格局，正在悄然改变。10月13日，据36氪报道，下沉市场的茶饮龙头蜜雪冰城近日完成了一轮融资，投资方为高瓴资本和美团旗下产业基金龙珠资本。蜜雪冰城本轮计划融资10-20亿元，其投后估值约200亿元。此外，蜜雪冰城目前也在筹备上市，据称已经有券商进场。对于这一消息，投资方龙珠资本表示不予置评。而全现在未能联系上蜜雪冰城方面。一位投资人称，“去年夏天，蜜雪冰城这个项目突然火了起来，我们接触过后发现估值很高，而且那时就很难投进去了。”据公开信息，上一轮融资喜茶估值为160亿。也就是说，蜜雪冰城200亿的估值超过喜茶，而在上市的步伐上，也有望早于此前传出计划在2021年年底赴港上市的喜茶、奈雪的茶，成为国内茶饮第一股。对美团而言，这意味着在茶饮市场里，完成了在各个价位的头部品牌布局。在此之前，美团还曾先后投资喜茶和古茗茶饮。作为美团点评旗下的产业基金，龙珠资本近年来一直瞄准大消费领域。虽然其CEO由美团CFO陈少晖担任，但据媒体报道，美团几乎每一个要投项目的决策，王兴都会亲自参与。因此，龙珠资本在消费领域的布局，折射的可能也是王兴对这一领域的思考。奶茶资本局
早在这轮融资消息传出前的几个月，就有传闻称某一线基金要以估值200亿元的价格投资蜜雪冰城。此前蜜雪冰城加盟商和官方工作人员在采访中，也向全现在透露，公司近期在准备上市，加盟商为此要提交相关资料。但，无论哪一种传言，蜜雪冰城都始终保持沉默。“这是一个相当神秘的项目。”一位投资人说，直到去年年初，很多机构对蜜雪冰城都没什么了解。创立23年，开出万家加盟店，但在这轮融资之前，蜜雪冰城并未接受任何投资。相比网红茶饮品牌喜茶、奈雪的茶，蜜雪冰城大部分时候都对媒体和资本圈保持距离感。蜜雪冰城的总部在河南郑州，由张红超、张红甫兄弟二人建立。据投中网此前的报道，有内部员工透露，蜜雪冰城是家族企业，老板的掌控欲很强，而且向来和媒体沟通不热情，甚至“比较排斥”。据全现在了解，蜜雪冰城甚至都没有公关部门，对外公关事宜由创始人之一、总裁张红甫亲自负责。而在产品模式上，一位关注茶饮赛道的投资人向全现在表示，喜茶和奈雪这样的品牌需要融资，是因为它们开在一线城市的中心商圈，只做直营，门店成本很高，且比较依赖于营销，一杯三十块钱的喜茶可能定价的十块钱都是用来做推广的。蜜雪冰城则主攻下沉市场，主打超低价和性价比，推广需求和开店成本都比较低。且蜜雪冰城以加盟为主，2019年的净利润为8亿元，净利润率达到13%。由于无需烧钱，对融资的需求并没有喜茶那么强烈。在新式茶饮市场被喜茶、奈雪的茶带热之后，越来越多的资本机构把目光放到了市场空间广大的下沉市场。但蜜雪冰城也没有急于融资，此前有内部员工对媒体透露：“业内非常知名的投资大佬加张红超微信，他都没有通过。”甚至有投资人曾经对媒体表示，几乎所有投消费的知名机构都想投蜜雪冰城。既然如此，为什么蜜雪冰城要在上市前融一轮钱呢？一位投资人认为，对蜜雪冰城而言，虽然规模庞大，但仍然需要巩固市场地位。下沉市场很难出现真正的王者，是因为茶饮品牌地域性强，益禾堂、书亦烧仙草在四川、广东、两湖地区占据山头，而一线城市的茶饮品牌同样瞄准下沉市场，竞争日益激烈。想要稳住龙头的位置，或许也得加快在资本上前进的步伐。这轮融资争夺相当激烈。据一位投资人透露，红杉资本原本也想投，并给到160亿元的估值，但最终还是“被挤出去了”。最终这一投资由高瓴资本和龙珠资本拿下，一方面或许是因为给到了更高的估值，更重要的是美团背景，一位投资人向全现在表示，“基本上没有美团投不进去的餐饮。”消费捕手
蜜雪冰城是龙珠资本投资的第三家头部茶饮品牌，另两家是喜茶和在下沉市场拥有超过3000家加盟店的古茗，分别主打10元以下，10-20元，20元以上三个价位。这意味着在整个茶饮赛道的三大价位区间里，龙珠资本都已经完成了对头部品牌的布局。根据36氪发布的《2019年中国互联网战投发展白皮书》，美团战投投资项目集中在企业服务类，旨在加速线上线下一体化服务，帮助商户提升效率，龙珠资本所投资的项目则多为新消费和新品牌领域，拓展其生态布局，二者互为投资上下游的抓手。其背后展现的都是美团，或者说王兴本人对于完善美团生态和产业链的思考。自2017年2月成立以来，龙珠资本投资的项目数量并不算多，创始合伙人朱拥华曾对外称其投资策略为“重点产业深耕，头部企业重仓”。据IT桔子数据，加上蜜雪冰城，龙珠资本成立以来，共投资了18个项目，且指向非常明显：主要围绕着本异地生活服务，集中在消费赛道。具体来看，则可细分为餐饮、生鲜、供应链、青年消费等赛道。 （龙珠资本投资项目列表。图片为作者根据IT桔子数据及资料整理制作）餐饮赛道上，除了前文提到的三大茶饮头部品牌，龙珠资本还投资了互联网蛋糕品牌、主打O2O模式的“幸福西饼”和首个在国内大力推广主食沙拉、致力于要做“轻食界小米”的甜心摇滚沙拉。其中，幸福西饼近几年一直致力于从区域向全国扩张，其A轮和B+轮融资，龙珠资本都有参与。甜心摇滚沙拉则可能是龙珠资本投资版图里，一个不太成功的案例：2015年靠着强营销事件走红网络，一度做到了一天16000罐的销量，由于利润空间低、市场需求季节性强、产品同质化严重、噱头大于产品等因素，走过市场红利期之后，甜心摇滚沙拉和许多轻食品牌一样在市场大清洗中走向了死亡：它在2019年正式停止了业务。不难看出，在消费同赛道上，龙珠资本热衷于网红消费品牌，尤其是在产品和商业模式上有创新、处于新兴市场的消费新物种”。用龙珠自己的话来说：“支持创业者打造面向未来的消费品牌和企业”。这也体现在美团整体的投资策略上，如去年王兴领投理想汽车的C轮融资后，曾经公开回复称，对理想汽车的投资在长期未来的层面会和美团的业务产生协同效应。甚至是王兴自称还看不清楚的项目。例如，由王兴亲自带队，龙珠资本连续投资魅族前高级副总裁李楠创立的怒喵科技。除了财务回报之外，招徕更多新兴头部消费品牌，无疑能为美团的本地生活服务业务带来更强的竞争力。比如在外卖业务上，全现在发现，喜茶进驻了美团外卖，却没有进驻饿了么。生鲜新战场
如果说对消费新物种的部分投资是押注未来，龙珠资本的另一部分投资则着力于补充现有重点业务的上下游布局，比如近几年，生鲜赛道就是龙珠资本持续投资的重镇。2017年，从美团点评产业基金更名为龙珠资本之后，其首个投资的项目便是上海社区生鲜品牌康品汇，2019年3月龙珠资本投资了生鲜折扣连锁超市谊品生鲜，同年12月投资了社区生鲜零售连锁品牌肉联帮，此外，龙珠资本在去年10月和今年5月又连续投资了生鲜食品配送电商平台乐禾食品的B+轮和C轮。多次出手生鲜领域，足见龙珠资本或者说美团的重视程度。近两年美团生鲜业务经历坎坷，2018年就推出小象生鲜，但出师不利，2019年，美团推出美团买菜，主攻北上广深四个一线城市。疫情期间又再度推出美团优选，主打下沉市场，并推出了千城计划，可见其决心之大。虽然反复尝试了多种模式，但美团在生鲜赛道上目前还尚未得到满意结果，如今又遭遇拼多多、滴滴等对手高调入局硬碰硬，未来这一战场上的厮杀想必只会加倍激烈。因此，在亲自下场之外，通过投资建立盟军，也能加强生鲜供应链的控制能力。比如在对肉联帮、乐禾食品、谊品生鲜的投资之后，双方可以在线上到家业务、供应链业态等方面协同。在完善供应链的布局上，快消B2B平台也是龙珠资本关注的重要赛道。2017年-2018年，龙珠资本曾经两度投资掌上快销。今年2月，掌上快销被易久批合并，后者曾经数次获得美团点评的投资，是这一赛道上融资金额最高，次数最多的独角兽公司。这些投资可以帮助美团在已有快驴进货的基础上，进一步补足上游供应链的品类和覆盖的区域。总体而言，龙珠资本投资的数个消费细分赛道，其背后紧密围绕的都是和美团自身的业务协同。并且，虽然在名字上去掉了美团，但相比阿里巴巴和腾讯，美团系战投的王兴色彩更为浓烈。
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