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问：马老师，您是如何挑选一家公司的？ 马曼然：首先是聚焦自己所擅长的领域，其次，看一家公司我一般会看是否有护城河。我知道自己擅长的什么，比如吃喝消费、中西药还有新能源汽车。 问：股民如何了解自己擅长的领域？以及如何理解护城河？ 马曼然：几千家上市公司，你可以把这些公司归类为，了解的、不了解的以及正在了解过程中的，然后在了解的范围里进一步归类为，优秀的公司，一般的公司，很差的生意模式，最好一眼就看出来的。 护城河就是你可以以此为利基发展，可以去攻击别人的市场，但别人不能随便攻破你的领域。比如说产品的独家性，长期的定价权，你可以不选择涨价，但随时可以涨价以保证一定的利润率。最好是，注定必然如此的企业，未来10年20年竞争力不会发生改变的企业。 问：在消费和医药领域，你会关注哪些特征？ 马曼然：与嘴巴相关，深度护城河+安全边际的价格。 问：与吃喝相关的公司也很多，如何进一步挑选呢？ 马曼然：相信直觉，最喜欢谁的产品？盯着消费者的口水和眼光。名牌、大牌、国际品牌。我比较喜欢酒水饮料行业还有化妆品行业，这些行业消费最认品牌。 问：那么消费品必须要是名牌？ 马曼然：必须是名牌，你喝白酒、啤酒都是说来瓶茅台或青岛，没有说来瓶白酒、啤酒的，喝牛奶也是，都是直接叫品牌名，没有说服务员来杯牛奶。 问：言简意赅，那么在生物科技或者新能源汽车领域呢？ 马曼然：技术为本，创新为王的工程师文化，华为是工程师文化，比亚迪也是，恒瑞医药也是。 问：比亚迪最近牛气冲天啊，我记得马总在微博上2011年就看好比亚迪、片仔癀和白药这些股了，这些都算马总的老重仓股了吧。 马曼然：嗯，我是2011年才开始玩微博，这些股买的时间更早。 问：包括比亚迪这么多年一致看好，都不操作？还有片仔癀、云南白药。 马曼然：肯定有操作，但基本是买入；片仔癀、白药2006年以来就一直是我的重仓股。 问：未来会卖？比亚迪，有没有高度预期？ 马曼然：没有设目标，我做投资不设定目标价，随机而动。凡事没有绝对，涨太高了也会减仓，科技股波动大。 问：医药股呢，还在买入？ 马曼然：嗯，今年主要新增了一些西药股，创新药。 问：马总未来是更看好西药还是中药？ 马曼然：都看好，具体看企业，西药市场规模会比较大，所谓的新能源汽车革命和生物技术革命两条主线我都重点抓，但西药股我也只买其中两三个最喜欢的；中药个别企业有独家配方，中药主要看类消费品，但好的中药股基本很难再生。 问：未来西药的龙头大还是中药涨幅更大？ 马曼然：不知道，个体上都会有大牛走势，但数量上，西药牛股会更多一些。 问：创新药主要是指哪些？ 马曼然：肿瘤免疫治疗是大趋势，糖尿病的人数会有几个亿的基数，会诞生万亿级别、涨幅百倍的牛股。 问：西药还可以布局？ 马曼然：未来有两大可以预见的技术变革，一个是电动车，一个就是生命科技革命，我很多年前就反复提这个观点了，电动车已经越来越明朗了，其实，生命科技革命才是最大令我心动的最大机会所在，大概2023年开始，全面爆发估计在2025年，持续二十年，现在正是布局的时机。 问：技术型企业技术比品牌重要？ 马曼然：技术型企业更新快，没有技术的品牌不可持续。 问：那么，最后问一个财务、估值指标的问题，选个股时是否有一些财务上和估值上的标准？比如举一个您认为比较重要的指标。 马曼然：ROE是核心财务指标，即便是创新药，我买入的都是满足长期15%以上的ROE；买入价最好是利润除以市值要高于6%，然后每年有15%的增长。 问：最近公司发行了一系列新产品，是为明年布局？对明年有何展望？ 马曼然：今年年初我对机会的判断基本是100%正确，明年我判断继续看好消费、医药和科技三大方向，不过，有一些老龙头可能估值提升空间有限了，但还有一些估值不贵，基本面反转的新龙头正在酝酿中，11月份我们再发年内最后一只新基金，备战明年。 免责声明： 文章力求但不保证内容的准确性和完整性，读者也不应该认为该信息是准确和完整的。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。读者应考虑本文中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本文所载的资料、工具、意见及推测只可作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 |
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