投资的原则、价值与经验（上）

投资的原则、价值与经验（上）

作者：读裁者黄远辉，专注人文历史，质量标准，知识产权

推荐阅读书单：《原则》《价值》《苏世民：我的经验与教训》《香帅金融学讲义》

几年前，因为从事知识产权金融相关的一些工作，开始接触金融行业，并专门恶补了金融学基础知识。近年，投资界的牛人纷纷出了书，比如华尔街投资大神、对冲基金公司桥水创始人瑞·达利欧出了《原则》；高瓴创始人兼首席执行官张磊出了首部力作《价值》；美国黑石集团共同创始人、全球主席兼首席执行官苏世民出了《苏世民：我的经验与教训》，引得全民竞相购买和阅读，似乎投资界的牛人不出本书都不好意思说自己混投资界的。

那么，这些书真的这么好吗？他们的投资经验可以复制吗？答案当然是否定的，姑且不说他们的操作手法和底蕴，单是他们的人生经历与际遇，就是没人可以复制，即使是他们的同卵双胞胎（假如有的话），也不可复制，估计让他们的人生再重来一次，也不可能再复制他们前世的成功经验。但这些书依然有读的价值，关键在于那些失败的经验与教训，马云讲述湖畔大学跟MBA的具体差异在于，湖畔大学不是教大家怎么成功，而是告诉大家别人是怎么失败的。华为的任正非一直都在强调企业的危机感，按他自己的话说：我们永远要具有自我批判精神，因为只有'惶者生存'，只有不断保持危机感的公司，才能够生存下来。

那么，从阅读体验上来说，《原则》《苏世民：我的经验与教训》都不怎么友好，毕竟是老外写的书，而且页数多非常厚，讲的又是非常专业的内容，没点耐心真心读不完。我自己也是跳着看，作者个人成长经历啥的随便翻看了一下，然后重点看一下达利欧、苏世民的投资哲学以及经验教训部分，很多部分也没有办法逐字阅读，像《原则》这本书里有很多清单式的内容，啰啰嗦嗦，都有点怀疑达利欧在蹭页数赚稿费。相比而言，张磊的《价值》阅读体验就好很多，毕竟是中国人自己写的书，很多案例也都是与中国相关的，大家比较熟悉，但依然略显啰嗦，考虑张磊说要将稿费全部用于慈善事业，我们还是要支持一下。

一、瑞·达利欧的《原则》

2017年9月，瑞·达利欧出版了英文版的《原则》，英文版一经问世，就引起了美国金融圈的轰动（其实早在2011年，他就曾将这本书的一些观点以免费的形式公开发表过）。2018年1月中文版上市，又引起了中国金融圈的轰动。该书结合他自身的经历，列出了他在生活、工作和管理中认为重要的原则，是达利欧本人世界观和人生智慧的总结：要想达成目标，最重要的是拥有一种以原则为基础的工作和生活方式，用绝对理性的态度来应对这个复杂的世界。因此，《原则》不仅是一本金融管理的指导手册，更是一本对人生有着深度思考的哲学书。

瑞·达利欧被称为'投资界的乔布斯''对冲基金教父'，在投资界是个如雷贯耳的传奇人物，他创立了桥水基金，桥水基金已成为历史上最赚钱的对冲基金之一，超越索罗斯的量子基金。桥水基金的资产管理规模已经达到了惊人的1600亿美元，是当前世界上资产规模最大的对冲基金之一，达利欧还被美国《时代》杂志评为全球100位最有影响力的人物之一。

《原则》一书共分为三部分，第一部分是达利欧的奋斗史，从1949年开始，一直到2017年结束。第二部分是达利欧总结出来的生活原则，第三部分是达利欧总结的工作原则，生活原则和工作原则加起来有几百条，以清单体的形式呈现，每条原则还做了简短的说明。

第一部分达利欧的个人奋斗史我们不聊，正如前面说到的，每个人的人生经历都是不可复制的，我们重点说说达利欧提炼的'生活原则'和'工作原则'。

'生活原则'包含很多条小原则，核心内容就是如何用绝对理性的态度去认识这个世界，真正做到拥抱现实，应对现实。

2001年诺贝尔经济学奖得主乔治·阿克尔洛夫和2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒合著过一本书叫《动物精神》。何谓'动物精神'？'动物精神'一词，最早在凯恩斯的《通论》中已出现过，凯恩斯认为人们的行为不仅仅受理性指导，也受其动物精神(animal spirit)影响。简言之，动物精神就是人类经济决策的非理性。信心是否充足，公平感，腐败和欺诈，货币幻觉以及作为人们参照物的'故事'，这些都是动物精神的具体表现。

人类的经济决策并非古典经济学理论假设的那般理性和简单，其复杂的心理因素才是整体经济动荡不安的根源人具有动物性，所以很多时候人们会让自己内心的动物精神来驱使自己行动，从而忽略了对事实和真相的追求。比如，巴菲特曾说过自己的投资原则有一条是'在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧'。这一条投资的原则听起来简单，但是想要践行这一条原则并不容易，在市场大跌的时候，相信大家很难保持理性，'追涨杀跌'相信是很多人的日常操作。

为了更理性地思考和行动，达利欧总结了'达成目标的五个步骤'，这五个步骤是：

1.有明确的目标。

2.找到阻碍你实现这些目标的问题，并且不容忍问题。

3.准确诊断问题，找到问题的根源。

4.规划可以解决问题的方案。

5.做一切必要的事来践行这些方案，实现成果。

达利欧认为人类最大的悲剧，就是傲慢与自负，这个观点其实在哈耶克的《致命的自负》一书中早有论述。生物进化理论和脑神经科学家认为，人类的傲慢与自负与大脑的运行机制有关。我们的大脑有一部分倾向于发现自身的弱点，以便在进化过程中得以解决。大脑另一部分，则倾向于将负面批评或者负面事实当成攻击，建立免受攻击的防御机制。也就是说，大脑中有两个'你'，一个是理智的你，一个是情绪化的你，两者在相互对抗中争夺对你的控制权。这跟丹尼尔·卡尼曼在《思考，快与慢》一书中提到的系统一和系统二，或者说热认知和冷认知有点类似。

达利欧告诉我们，要避免动物精神般的情绪化决策，需要做到头脑极度开放，理解人与人大不相同，并学习如何有效决策。要做到'极度的开放'其实并不容易，达利欧认为多数人通常要18个月才能习惯这样的运作方式。大家面对决策时，可以开诚布公地交流想法，经过深思熟虑后做出判断和选择。极度开放和坦诚的情况下，大家畅所欲言后达成的结果，会比一个人想出的想法要好。

除了保持头脑的极度开放，达利欧认为我们还应该用科学理性的方式去对待生活的方方面面，主动把感性的经验变成理性的总结，从而提升对生活的掌控感，真正成为生活的主人。

第三部分，达利欧认为'工作原则'比'生活原则'更重要，他在书中列举了上百条原则，大体分为三个维度：人，文化，以及组织建设和管理。其中，达利欧认为的最重要的一个原则就是桥水基金奉行的'创意择优'，即'优秀想法至上'原则。所谓'优秀想法至上'，就是公司做决策的时候，要选最合理、最科学的选项，而不是看谁的职位高就听谁的。

如何让最优秀的想法脱颖而出？达利欧在书中介绍了在'桥水基金'内部使用的一种决策方法，叫'可信度加权决策法'，就是充分考虑到每个人的专业背景，然后对不同专长的人提出的意见赋予不同权重，最后加权计算进行决策。比如在桥水基金的会议上，如果探讨到医疗领域的投资话题，有医疗背景的人提出的意见，在最后决策中所占的权重就会更大。

达利欧认为，每个人都有自己的优点和缺点，看问题时有自己的优势也有自己的局限性。为了保证最终决策的质量，就得把各种不同角度的观点和想法都提出来，充分论证之后，才能保证最终决策最优化。

为了能够营造出人人都有发言权的良好氛围，达利欧还提到另外一个重要的工作原则，叫'极度透明和极度真实'。达利欧还在书中专门举了一个例子：

有一次，达利欧收到了一封邮件，是下属发来的，邮件是这么写的：'达利欧，你今天在公司开会时候的讲话简直是不及格，你根本没有做任何准备，不然的话，你不会讲得这么烂。以后，你应该多花点时间为开会做准备，如果需要，我甚至可以来陪你做准备，帮你热身。'信的最后，下属还补充了一句：'你要是觉得我的看法不对，可以去问其他同事，或者直接来问我。'这样下属直接挑战老板，在中日韩等东亚国家的公司里是很少见的。对达利欧来说，这样的对话每天都会发生，他也不会因为这样的事情而生气。因为只有这样，同事之间才敢坦诚相待。在公司内部，不管级别高低，有任何的问题或想法，同事之间必须及时指出，这就是他们奉行的'极度透明'的原则。

当然，达利欧也承认，虽然这些原则让公司同事之间能够坦诚相待，但这种略显简单粗暴的交流方式，也导致了比较高的新员工离职率。

达利欧说过，重要的不是原则本身，而是原则背后的思考。只有形成自己的原则，才能更好决策。达利欧曾在墨西哥债务违约预测判断上，付出过巨大的代价，差点倾家荡产。正是这一次错误，让达利欧进行了彻底的反思，让他的思维从认为'我是对的'变成思考'我怎么知道我是对的'，让自己变得更加理性，而这一套思维方法让达利欧受益匪浅，让桥水基金能够一直保持不错的收益率。

《原则》这本书告诉我们，从人生和事业上获得的经验不要只停留在感性层面，一定要理性地进行记录和总结。这本书里的几百条原则，都是达利欧自己一点一滴记录总结出来的。桥水基金甚至在公司内部开发了一个叫 Coach 的软件，员工遇到什么问题，直接输入关键词，就能在这个工具里找到相应的原则和解决方案。达利欧的这些原则，就像操作一部精密的机器一样：发现问题，不容忍问题；诊断问题，探究根源；改进机器，解决问题；按既定计划行事；运用工具和行为准则指导工作。