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阅读中饮股份的招股书，参照餐饮公司信披指引，投资人发现了众多糊涂之处 出品 | 每日财报 作者 | 关越 中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“中饮股份”），经营包子、馒头、粥品饮品，属于速冻食品行业，2019年12月递交招股书，拟在上交所主板IPO。 食品安全事关千家万户，投资餐饮生活服务类公司的投资人，自然十分关心这些公司的食品安全卫生保障以及经营模式问题。 这是一个相当严肃的问题。为保护投资者知情权，提高餐饮等生活服务类公司信息披露质量，证监会很早就立了规矩——2012年5月制定了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引（试行）》（以下简称“餐饮公司信披指引”），主要包括公司的业务发展状况、经营模式及持续发展能力、食品安全卫生等7个方面的要求。餐饮类公司招股书，要依此做好信息披露。 中饮股份显然应该对此熟知，做餐饮这么久了，准备上市也不是一天两天了。但显然公司做的并不到位。在证监会对中饮股份的反馈意见中，要求公司参照餐饮公司信披指引相关条款进行信息披露。 这抓住了中饮股份的要害。阅读中饮股份的招股书，参照餐饮公司信披指引，投资人发现了众多糊涂之处。 《每日财报》注意到，最基本的，中饮股份负责食品安全的高管、食品安全人员配备情况，在招股书中难以找到。此公司以“连锁门店销售为主”，新店的收支平衡时间、老店的收入和毛利率、与中饮股份应收账款等情况，同样找不到。 中饮股份的信息披露水平，是真不行，还是装不行？ 除了上述问题，中饮股份能源消耗数据变化不同，经营现金流承压，也让投资人对这家公司基本面心存担忧。 中饮股份的发展脉络不复杂。据招股书披露，2003年，中饮股份公司创始人刘会平在上海市开设了一家名为“刘师傅大包”门店，经营以包子、馒头为主打的面点产品。2004年申请注册了“芭比”商标。2017年公司在上海自建的生产基地投产，将业务拓展到华南与华北。2019年6月末，形成了覆盖上海、江苏、浙江、广东、北京等地2799家直营及加盟门店。 餐饮公司信披指引明确要求，“拟上市公司要披露负责食品安全的高级管理层的身份，从事质量监控的员工人数及有关员工的职位、资历和背景。” 但是在中饮股份招股书中，竟然找不到对应的重要信息。 在招股书里，中饮股份把安井食品（603345.SH）作为同行业可比公司。安井食品相应的副总经理，有这样的背景：食品工程专业本科学历，全国水产标准技术委员会水产品加工分技术委员会委员，全国肉禽蛋制品标准化技术委员会(SAC/TC399)委员。《速冻食品术语》,《速冻食品物流规范》,《冷冻鱼糜》等行业标准的主要起草者。 中饮股份是怎么对标的？为什么没有相应高管？不知道。 此外，餐饮类公司普通员工直接面对顾客，对他们健康管理同样重要。中饮股份只是简单称，销售门店要对员工要做培训，培训前需提供有效健康证或有效办理证明。 安井食品公布的内容则细致得多，包括所有新老员工均需每年定期进行健康体检，获取健康证后方可上岗；新入职员工须经过安全生产培训、食品卫生安全意识培训、生产操作标准化培训等，并须通过书面考试及现场操作考评。 据招股书显示，中饮股份有15家直营店，加盟店贡献的销售收入占总收入八成以上，未来3年拟开设182家直营店铺。 餐饮公司信披指引要求披露直营店的“桌/座流转率、顾客人均消费”、“加盟商中法人单位和非法人单位的数量以及收入金额及占比”、“在正常情况下新店达到收支平衡所需的时间是多长”。但是，对应内容从中饮股份招股书中还是找不到。 中饮股份披露了“因个人原因”不再做公司加盟店的数量。2016年~2018年分别是137家、109家、150家。2019年上半年是122家，半年内减少数量超过2017年全年。“个人原因”是经营入不敷出，还是别的具体原因？公司并未披露。 对长期加盟店的信息，中饮股份应该掌握更清楚吧？但披露同样不全。《每日财报》从招股书中能够看出，自然人雍飞明、陈少辉和何宏满，作为公司的加盟商已超3年，吴统武已满3年。这四个人属于 “近三年持续与发行人存在业务往来的加盟商”。餐饮公司信披指引要求，应披露他们对应的“收入、毛利率、期末应收账款的金额”，在招股书中更是找不到。 同样是连锁经营的瑞幸咖啡，爆出财务造假事件。这个行业尤其应该谨慎认真对待消费者和投资人。最近国务院金融委会议特别指出：“最近一段时间，一些上市企业无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为”。 除了遗漏，中饮股份招股书中自相矛盾的地方也多。 一般情况下，各公司的水电气及运输费的变化与销售收入变化接近，中饮股份恰恰出入巨大。 根据中饮股份公布的电、天然气和水的消耗量，能够计算出2016年至2019年6月各年度间变化对比。 中饮股份能源消耗对比销售收入变化 数据来源：《每日财报》据公司招股书整理 |
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