出品|每日财报
作者|吕明侠
8月23日，妙可蓝多发布公告，终止此前发布的8.9亿元非公开发行股票预案。同时，公司计划向实控人柴琇100％持股的广讯投资非公开发行股票，募资总额不超过5.75亿元，用于乳制品和奶酪加工项目等。
这意味着，此前公布的蒙牛计划参与的定增预案泡汤了。在二级市场，受该事件影响，妙可蓝多股价一度跌停。8月24日开盘后，其股价低开并快速跳水，而后一字跌停。8月26日，盘中最低一度跌至37.45元/股。
2020年1月，蒙牛以每股14元的价格受让妙可蓝多非限售流通股份2046.79万股，占妙可蓝多总股本的5%，总价款约2.87亿元。此次股权转让后，蒙牛成为了妙可蓝多的第二大股东。
如今双方“蜜月期”不足一年，蒙牛集团却突然“跳船”，妙可蓝多到底出了什么问题呢？有业内人士表示，蒙牛此次终止合作，或是出于规避经营风险的考虑。
柴琇夫妇均为吉林人，二人于房地产起家。2001年，柴琇进军乳制品行业，创立了“广泽乳业有限公司”（以下简称“广泽乳业”）。
其主营业务为以奶酪、液态奶为核心的特色乳制品的研发、生产和销售，同时公司也从事以奶粉、黄油为主的乳制品贸易业务。
2015年左右，广泽乳业借壳华联矿业（上市公司前身）实现上市，随后通过将妙可蓝多置入上市公司，打响了“奶酪第一股”名头，后更名为“妙可蓝多”。
《每日财报》发现，近五年妙可蓝多的业绩很不理想。2015年－2019年，公司营业收入分别为3.61亿元、5.12亿元、9.82亿元、12.26亿元，17.44亿，归母净利润分别为－2.75亿元、3221.01万元、427.86万元、1064.06万元、1923万元。
事实上，妙可蓝多的利润主要靠政府补助，如果扣除补助及投资收益等，公司2015年－2019年扣非净利润分别为－1498.46万元、111.40万元、-1357.13万元、-1219万元。仅就2017年实现微利，其他不是巨亏就是亏，最差的2015年亏损2.81亿。上市以来，合计亏损1.87亿元。
就在蒙牛“跳船”不久前，妙可蓝多发布2020年半年报。中报显示，公司营业收入为10.83亿元，同比增长51.74%，归属净利润为0.32亿元，同比大增727.87%，扣非净利润为0.19亿元，同比增长407.32%。
虽然看似业绩增速亮眼，实际上是因为去年基数偏低，数据显示，2019年中报妙可蓝多净利润仅389.22万元。同时，妙可蓝多的现金流压力越发吃紧，公司现金流同比减少270.11%。
而且，此前妙可蓝多一直在着急扩产能。2017-2019年，妙可蓝多奶酪销售量分别为5804.95吨、1.05万吨和1.81万吨。2018年和2019年分别同比增长81.61%和72.3%。今年上半年，投资性现金流也净流出2.13亿元，说明妙可蓝多在资金方面依旧有很大需求。
提到妙可蓝多，第一反应或许是铺天盖地、无孔不入的广告。每天去公司上班、坐电梯上下楼的时候，都要被两只老虎旋律的“妙可蓝多，妙可蓝多，奶酪棒，奶酪棒”反复洗脑。
妙可蓝多在营销上面毫不手软，但效果一般。据2019年财务数据显示，妙可蓝多实现营收17.44亿元，扣非后净利润亏损1219万元。但当期销售费用高达3.59亿元，较2018年增长75%，其中广告促销费用为2亿元。
今年上半年销售费用高达3.01亿元，较去年同期增长160.33%；却只换来近两千万的净利，虽然扭亏为盈，其中风险不言而喻。
虽然铺天盖地的广告提高了品牌知名度，但并不意味着妙可蓝多有最多的市场份额。根据 Euromonitor 数据，2019 年国内奶酪市场占有率排名前三的均为国外品牌，法国“百吉福”市场占有率 22.68%，位列第一；法国“乐芝牛”市场占有率7.69%，排名第二；新西兰“安佳”市场占有率为6.39%，排名第三，妙可蓝多在国内奶酪市场占有率为4.8%，位居第五。
就外部环境而言，多家巨头看中奶酪市场，伊利股份等行业巨头大举进入，2018年伊利成立了自己的奶酪事业部，去年3月伊利又收购了新西兰第二大乳企用来补足奶酪资源。
妙可蓝多要想保住现有地位仍需加大自身实力，增强核心竞争力。
8月21日，即最新非公开发行股票预案披露的前两天，妙可蓝多发布公告称，当初转让给蒙牛股份的两名妙可蓝多股东，刘木栋与王永香，在没有达到规定的减持期就违规进行减持，时间在5月至8月，正是妙可蓝多的股价高位。
对于两名股东的违规减持行为，妙可蓝多表示，两人就本次违规减持行为进行了深刻的自查和反思，并就此向公司和广大投资者表示诚恳的歉意。
事实上，妙可蓝多的股东不仅有违规减持，还有大量正规减持伴随，年初至今，妙可蓝多发出的持股变动相关公告接近20份，多到让人眼花缭乱。
进入2020年以来，妙可蓝多已经连续多次发布减持公告，既有持股5%以上大股东的减持行为，也有公司董监高的减持操作。
一般来讲，上市公司股东及高管应该是最了解公司真实情况的一群人，他们如此急于套现，难道是不看好妙可蓝多的未来吗？还是说故事讲完了，产业资本提前减持套现走人？
对此，《每日财报》发函求证，截至发稿，公司并未进行相关回复。
8月24日，妙可蓝多还披露了《关于最近五年被证券监管部门和交易所处罚或采取监管措施的公告》。
据悉，2016年，妙可蓝多就因未及时披露子公司存在停产风险受到上交所的通报批评；2018年，其又因未及时披露借款购买理财产品事项而遭到中国证监会上海监管局的警示。
今年3月26日，妙可蓝多控股股东柴琇及财务总监、董事会秘书白丽君收到上海证监局警示函。警示函显示，妙可蓝多未对其中两笔资金占用进行会计处理，虚增2019年一季报、半年报及三季报的货币资金，导致资产负债表存在虚假记载，未能真实反映公司的财务状况。
令人玩味的是，每次收到监管措施后，妙可蓝多都会承诺表示：进一步加强公司内部控制制度，加强关联交易的信息披露，出台并下发了《关于规范关联交易流程的通知》，公司严格按照交易所和监管部门的规范要求进行操作，进一步提升公司治理水平。
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