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可转债武学有哪些 ,你了解么?

2020-11-19  bdpqlxz


投资顾问:欧阳王新
深圳景田路营业部
执业证书编号:S0850618050003
一、可转债基本概念

可转债全称为可转换公司债券,是一种可以在特定的时间,按照特定的条件转换为普通股票的特殊债券。从定义上可以看出,可转债既有“债性”又有“股性”,有效避免债券收益低和股票风险大缺点,是一种进可攻,退可守的投资品种。

二、中华武学与可转债投资类比

三、可转债武学介绍

(1)可转债热身运动

可转债打新是可转债投资里面最简单的方式,类比武学只能算是热身运动。据统计,无脑打新的情况下,2017年打新按照中签率和开盘价统计平均盈利1779元;2018年平均亏损2808元;2019年平均盈利5570元;而截至2020年11月10日,总计上市168只,上市首日开盘无一破发,平均盈利3485元;截止20201110,已经上市的503只可转债上市首日开盘价平均值为113.19元。

综合而言,牛市可转债基本上可以无脑申购;而熊市则需要结合基本面和行情判断是否申购。我们海通的E海通财微信公众号会对即将上市的可转债进行分析,给出建议,基本上按照这些建议就能避开一些可能破发的可转债。

(2)可转债太极武学

依据一定规则或者策略,构建一个可转债投资组合,而且这个组合内可转债数量一般不少于10只。这种构建可转债组合的投资方法就相当于可转债里面的太极武学。

策略1:双低策略

1、双低是指可转债价格低和转股溢价率低,设置一个双低评分=可转债价格+溢价率*100。对所有可转债进行双低评分,然后进行排名,取最低的15只可转换建仓,每月/每周不断检查排名,若有排名掉出15名之外的则卖出,买入新进入前15名的其他可转债。该策略的核心逻辑是可转债双低的债性和股性双强,未来获利概率大。

2、举个例子,已经退市的利欧转债在18年12月25日的时候可转债收盘价90.48元,溢价率4.45%,双低评分=90.48+4.45=94.93。债性表现为即便可转债价格不涨,依靠可转债债性到期赎回能获得年化大于3%的收益(到期赎回价109元)。股性则提供向上收益的弹性,实际上到2020年3月利欧转债随着正股上涨而上涨,最高价格达到288元,收益率大于200%;

3、该策略大部分时候都有效,但是2020年3月下旬可转债炒作严重,所有可转债双低评分均值高达167,2020年10月末均值是163,这个时候则应停止该策略。

策略2:低价买入持有到140以上或强赎

1、截至20201110,统计193只已经退市的可转债中,有180只历史最高价达到140元以上,占比93.26%;有182只达到强赎条件,占比94.30%;

2、已经退市的193只可转债,平均退市价格为155.69元;从上市到退市平均时长为1.89年。如果只统计可转债信用申购以来上市的可转债,已有78只,平均退市价格146.21元,平均退市时长只有1.20年;

3、对于公司基本面还不错,可转债价格低于110元甚至低于115的可转债,做一个可转债投资组合,持有到140元以上或强赎的时候卖出。

(3)可转债少林武学

可转债套利是指利用可转债达到转股期后可以转股的特性,买入可转债价格低于可转债价值的标的进行转股,然后卖出套利。

(4)可转债六脉神剑

可转债具有手续低、没有印花税、T+0、没有涨跌幅限制等特点,所以有人会用可转债替代正股进行投资。可转债替代正股好比用剑气替代实体剑,故而这种投资方法类似可转债里面的六脉神剑。

1、短期股价已上涨一部分,继续看好正股上涨,且可转债出现负溢价的时候可以考虑用可转债替代正股。一方面可转债操作灵活、另一方可转债负溢价提供一定安全垫;

2、正股强势涨停,后续十分看好,但正股无法买入。在可转债溢价不高的情况下可以考虑用可转债替代正股追涨;

3、对某只股票非常熟悉,希望对该标的做波段,在可转债溢价不高的情况也可用可转债替代正股;

四、可转债可转债新规解读

2020年10月,部分可转债炒作明显,深交所推出可转债临时停牌新股,目的就是抑制可转债投机炒作,保护中小投资者。可转债新规效果明显,顺利终结了本次可转债的炒作;然而可转债相比股票依旧具有盘子小、T+0、交易费率低等优势;深市可转债交易制度依旧比沪市可转债灵活一些;所以假设游资要炒作,深市可转债依旧是较优品种;面对炒作,建议投资者杜绝暴利的念头,利用可转债太极武学构建组合,如果遇到可转债炒作可以加速获利了结;如果遇不上,则按计划操作即可,随遇而安;切记跟风炒作,可转债炒作是通往悬崖的列车,而悬崖的地址只有游资自己知道,游资可以提前下车,跟风者很可能坠崖而亡。

五、总结

除我们这里介绍的热身运动(可转债打新)、太极武学(可转债组合)、少林武学(可转债套利)、六脉神剑(可转债替代正股)外,还有其他可转债武学。例如可转债抢权、可转债博下修、博回售等等,这些都是小众武学,就不一一介绍了。可转债武学博大精深,大家只需远离炒作,熟练掌握热身运动和其中一门主流武学即可行走江湖,不必强求样样精通。

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