思考备忘录很多投资者希望做好逆向投资，因为这样不用走追涨杀跌的路，但是这条路是逆人性的，适不适合，不只是认知问题，更多是性格和心智问题。 做逆向投资先把逆向的问题想清楚？第一，先用小资金测试？以前有没有做逆向的经验，如果没有尽量先自己用模拟盘或者小资金做一次。刚入市的投资者不适合做这种模式。 第二，独立思考，是习惯？这个问题不只是在投资中，从小到大生活学习工作习惯都能够体现。我的独立思考的习惯，应该是二三十年如此了。决策是开环还是闭环思维很重要，逻辑自洽才能形成闭环，才能成为独立思考者？ 第三，性格决定命运。当资金体量达到一定程度，在市场呆很久了，心态也会比较平静，生活工作中，我的情绪波动率都比身边人低很多。属于理性冷静的决策者。 一般黄色性格的人和你适合独立作决策？性格会起到重要的作用。 第四，忘记择时。逆向投资严格尊重交易纪律，择时和逆向是两种交易模式。如果用定投，就严格按照交易计划执行定投操作，以基本面合理估值区域开始做一条平滑曲线，必须自律的按照规则执行。不能耍小聪明。 如果看择时，62的上机破位了，是按定投买，还是按择时止损？ 严格自律是基本交易素养。我早年和机构学习左侧逆向的时候，经常自以为是的择时，什么月线，周线趋势。基本上，现在身边人的问题都遇到过，而且当时有择时之心，明明看着破位了，为什么还去接飞刀？我当时很不理解。 好在身边有真正通透的人指点，择时之心不可做左侧交易，心不变一切皆惘然。不是这些牛人不会看盘，不会择时，他们理解技术比普通投资者强太多了，然而他们的道已经变了，术已经没那么重要。他们纠正错误依靠系统，而不是微观的术，或者某个点的择时。为了系统的稳定，而牺牲局部的不准确，再逐渐优化，这才是大格局。悟道很难，知行合一更难？ 中国大部分做价值的基金经理，是不会盯盘的，他们都是阅读大量研报，思考企业价值，阅读思考研究，而非看盘择时。很多人无法完全都不看择时，那么交易规则面前，择时必须服从规则，不能超越规则，否则就会失去锚定，交易纪律破坏，系统就会崩溃，这是企业化运转的流程机制。可能这种模式不够灵活，但是足够稳定。 第五，所有的左侧交易，都以资金体量或者增加资金为保证。只要你后续有足够的资金，严格执行这套计划，盈利是必然的。之所以做很多约束条件优化，因为只有非常少数的股票有资格被定投，比如医药消费的龙头，而且这两个赛道十多个细分领域中，也只有五六个行业的龙头有资格被定投。整个市场能够被定投的也就是三十只，而赔率比较高的也就个位数吧。 第六，必须做大量回测模型。个人做左侧，已经做过太多回测模型，备忘录复盘也是十几年如一日。之前文章也写过，胜率第一，赔率第二，牺牲时间效率。 所有有择时心态的都会看重时间效率，那么一开始就不应该做左侧，就踏踏实实研究右侧就可以了。 投资比拼的不是一时准确与否，而是交易素养！能不能严格遵守交易纪律，能不能情绪控制到低波动率，能不能不断自省，能不能十年如一日做复盘备忘。这些都不是天赋的问题，而是自律勤奋的问题，大部分人还没资格拼天赋？ 第七，分清楚市场黑天鹅，行业黑天鹅，个股黑天鹅的关系。分清楚行业黑天鹅，龙头企业会依靠什么王者归来？价，量，率？ 定投的标的必须是能够经历各种黑天鹅依然屹立不倒的企业，而这些企业至少不能是高杠杆企业，当然还有很多约束条件，投资者需要多去认知！ 第八，定性是客观的，定量是主观的？估值是不准确的？ 当我决定持有某个标的时候，会制定非常全面的计划。 从国家禀赋，三大要素，行业分析（五维系统），企业基本面（六力系统），财务，估值等等。交易部分从定投，仓位管理，对冲策略。交易之前就已经写好了每个部分的交易策略，后期严格执行。做完之后也会复盘修正。因此不是只看估值这么一个点。 抄作业更是不可能，因为其他人根本没有元认知，不理解事物本质。 我对自己敢于定投的企业，会功课做的比较多，也有方法论。当然永远无法确定其能带来多大的回报，赔率很难算清楚，这是一直优化的问题。 胜率是我解决的关键问题，十几年也就刚刚把这个问题做到可控了。估值是艺术，只有范围，没有绝对值。 第九，记录每一根K线背后的故事投资者如果翻翻过去的备忘录，我在上机左侧阶段，每天的备忘录都会写，因为需要记录当时的市场环境，情绪，以及投资逻辑。不止是上机，3月的中免泸州老窖，6月的券商，包括7月的军工，都会记录。 过去很多年，太多笔记可以翻阅。可能很多投资者当下会说很多利空，甚至分析师也会说当下医疗器械如何如何？2018十月到十二月，流动性枯竭，医药第一次集采，血流成河，我都记录的清清楚楚。 因此，我太需要听市场的杂音，我们只需要做一件事，就是把市场中的杂音背后的情绪和历史做对比即可。 当下白酒，汽车，和八月的酱油有什么区别，和二月的科技有什么区别？ 做逆向投资，必须要有备忘录，记录每一根k线背后的故事，否则这条路很难走通？ 第十，理解周期九大时钟，风格切换，春耕秋收。这些都是不以人的意志为转移的规律，如果不懂这些规律也就谈不上，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪？ 第十一，别那么着急，慢慢变富这个问题和资金体量有关系，如果1000万资金，年化十个点，也有一百万，基本可以覆盖普通人的生活开支。 抛开资金体量，谈慢慢变富是不客观的。几万块钱，即使翻倍的赔率，心态也很难静下来，慢慢变富。 因此本金最好不要在股市里挣，工作中做好原始积累，股市做财富增值，心态就会好很多。有了好心态，就会看淡时间效率，那么择时心也就没那么强，也就有机会做逆向了。 记得上个月有人问上机的问题，我说过心中有择时的人，做不好这只股票，即使运气好底部抄了底，涨到80这一段，不是做T，就是高抛低吸，仓位剩的也不多了。不是择时不好，是每一次择时都必须承担对冲的风险，每一次选择都要承受不确定的风险，不是做的多结果就好。 90%的胜率已经够高了，做两次就降到81%，用幂次乘以下就知道，短线择时对胜率要求得有多高？ 第十二，如果想开心的做股票尽量不要做逆向，如果想做股权投资非逆向不可做逆向投资，必须多读哲学得书籍，净化心灵的书籍，以此达到独立思考的认知，和成熟的心智。 很多人做投资很注重体验，比如不交易难受，不做个T不爽，这些都是非常合理且正常的人性，顺人性的人不可能做好逆人性的投资。因此逆向投资是金融学的范畴，甚至上升到哲学观。如果没做好准备，尽量不要做这种模式，高高兴兴炒炒股票，有一些赌场的乐趣，也有一些中彩票的超预期，还有一些自身努力的成就感，其实是做股票比较快乐的事情，至于非要挣很多钱，那就是非常职业化的问题，说实话，想在股市稳定挣钱，很难，也非常辛苦，压力也很大，比很多职业都要艰辛很多。 如果你做公务员，国企工作至少没那么大压力，也比较稳定。怎么可能和专业做投资的人去比拼职业素养呢？他们的付出和自律已经是上品了。看看基金经理的履历和他们的工作经历就知道了？ 个人思考备忘录最近投资者会问我相关的问题，我也有些许思考。左侧交易和右侧交易，是完全不同的交易模式，前者定投，后者择时。匹配的投资理念也完全不同，选股策略，仓位管理都是不在同一竞争格局下。 我个人很包容，最大部分的资金买基金，第二部分资金买核心资产，少部分资金做一些交易。 基金收益最好，核心资产次之，交易做的最差。这也说明了很多问题，还好整体胜率可控，配率比较平庸。 用了十几年，刚刚能够控制自己的胜率，未来十年提高配率，时间效率这块不是特别擅长。 建议身边朋友为自己建立一套交易纪律，让自己自律，形成一种交易素养，再慢慢认知投资的知识？ |
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