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一、供需博弈模型 备注：以屠宰企业压价0.2元/公斤，以及提价0.2元/公斤为例，压栏后导致料肉比上升从而饲料成本上升，以及负担额外的人工成本，出现一定的负收益。 从屠宰企业角度来看，无论养殖户是否出售和压栏，屠宰企业的最佳策略是压价。 从养殖户角度来看，当屠宰企业压价的情况下，倾向于阶段性压栏，以等待猪价反弹；当屠宰企业提价收购的情况，倾向出售以锁定既得利润。 从市场角度来看，养殖户出售，一方亏损，一方收益，且相等；但压栏为，负和博弈，会导致屠宰企业收益为0，养殖户出现一定程度的负收益。 但实际情况往往有所不同，在不同猪价走势情况下，养殖户对未来猪价预期会有所不同，甚至会出现完全相反的决策，在猪价上涨过程中，养殖户过多的看涨后市猪价，普遍压栏造成市场猪源紧缺，猪价进一步上涨，风险进一步累积，屠宰企业压价需求迫切，造成后市猪价出现大跌。例如在5月末，养殖户普遍压栏甚至出现400多斤的牛猪，短期市场面临较大的供应压力，过多压栏造成了5月猪价大跌，下跌过程了出现了一定挺价情况，但市场压栏猪出栏不够完全，猪价进一步下跌。在猪价不断下跌过程，屠宰企业不断压价，养殖市场规模化程度偏低，极易出现抛售现象，导致猪价进一步走低。 可以看出养殖市场的不规范化，规模化程度偏低往往是猪价剧烈波动的罪魁祸首。 二、 养殖与屠宰规模化对比 备注:规模化养殖为年出栏300头以上的养殖户,规模化屠宰为年屠宰产能达到2万头屠宰企业。 养殖规模化与屠宰行业规模化不对等，市场行为分散，目前来看，养殖决策主体大豆为50后，60后，决策主体相对落后，而屠宰企业规模化程度较高，部分资金实力强劲的大企业等甚至可以收购国外猪场，通过进口肉来减少经营风险，在屠企两端受压的情况下，下游消费尤其是肉制品加工消费不畅，提价缺乏动能，大型屠宰以及肉制品加工企业开始寻找低价原料（进口肉），质优价廉的进口肉无疑成为了第一选择。双汇表示今年将进口30万吨猪肉，新希望表示在巨大的内外价差情况下，将会考虑进口业务，部分用肉超5万吨肉制品企业也在考虑猪肉进口。 中国前10位生猪屠宰企业的年生猪屠宰能力约为1.7亿头左右，约占全国生猪出栏量的23%左右。但由于产能严重过剩，即使是大规模屠宰企业，屠宰开工率也较低，约在30%-50%左右，前10家企业的实际屠宰量为7000万头左右，占中国生猪出栏量的比例仅为13%左右。而中国养殖企业行业集中度偏低，除了温氏股份2015年年出栏达到1500万头外，牧原股份出栏192万头，雏鹰农牧出栏172万头，前三行业集中度仅为2.6%。 养殖规模化和屠宰规模化的不对等，导致目前养殖企业在供需博弈中往往处于下风。 三、 发展趋势 淘汰过剩产能：屠宰产能严重过甚，缺乏上游供应以及议价能力的企业，哪怕是行业巨头，依旧面临经营风险，如雨润2016年上半年屠宰产能5635万头，但屠宰量仅为342万头，比去年同期减少32.1%，过多投资金融地产等板块，缺乏上游议价能力企业，以及屡次爆出食品安全问题等，导致企业经营不善，在生猪价格上涨的过程中，屠宰利润急剧收缩，面临巨额亏损，2016年3月爆出短融债务违约的负面新闻。 产业一体化是整体趋势，屠宰企业前十除雨润外基本都有自有养殖产能，饲料生产、种猪、养殖、屠宰、肉制品加工，全产业链或多产业结合成为主流趋势；另外在粮源不断市场化的过程中，产业链甚至会延长到产业链顶端种植行业中去，如正大收购大熊种业。未来供需博弈主体有望转变，由当前简单的屠宰行业与养殖行业的博弈，变为大企业和散户之间的供需博弈。 |
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