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如何才能让上市公司更加真实地反映业绩 谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员 如果上市公司连业绩都不能真实反映，还何谈对经济发展与转型的作用。 所以，必须在信息披露上下功夫，让上市公司真正成为公众公司。 在日前举办的第十七届中国上市公司百强高峰论坛上，国家发展改革委副秘书长范恒山表示，中国资本市场正在出现可喜变化，涌现一批优秀的上市公司。这些公司的股票越来越反映它们的业绩，也成为反映中国经济品质优化的重要指标。而参加论坛的多位专家则发表观点，中国经济稳中向好，上市公司正成为推动其发展的重要力量。 尽管资本市场还存在这样或那样的问题，如业绩造假、信息披露不及时、不准确、对垃圾公司没有形成有效的退出机制等，但是，在绝大多数人眼里，上市公司仍然是优秀企业的代表，质量好、效益优、管理规范、市场竞争力强。也正因为如此，很多数企业都希望通过上市来提升企业的市场形象、扩大企业的市场影响力、增强企业的市场竞争力。如一向对上市不感兴趣、声称决不上市的娃哈哈集团董事长宗庆后，近日也公开表达了企业的上市愿望。而宗庆后的表态，也很有可能改变其他一些不愿上市企业的观念。 众所周知，中国的资本市场起步较晚，到现在为止，也就二十多年，但是，发展非常迅速，已经有数千家企业成为了上市公司，如果加上新三板公司，中国的上市公司数量已经具备一定规模。而企业通过上市，除了获得企业发展所需要的资金之外，在规范企业经营行为、增强自我约束能力方面，也起到了十分重要的作用。因为，如果不按上市公司的要求去做，不自觉地接受监督，不规范各项行为，就有可能受到监管部门的处罚。同样的，投资者也会对企业的行为做出有效的监督与评判，一旦被投资者抛弃，企业将很难在市场立足。 而从这些年来资本市场的运行情况来看，凡是进入资本市场的企业，大多取得了比较好的回报，特别是企业的市场形象和影响力，都会因为成为上市公司而得到较大提升。很多企业表示，上市前和上市后的市场占有率会出现比较大的变化。上市公司业绩的改善和效益的提升，也为经济发展提供了更多的能量，为经济的持续向好发挥了积极作用。尤其是全球金融危机爆发以后，上市公司的作用也更为明显，已经成为推动经济发展、推动经济迈向复苏通道的重要力量。 需要注意的是，尽管上市公司对经济企稳向好发挥了十分重要的作用，但是，从总体上讲，中国的资本市场与经济社会发展的互动性还不是很强，上市公司还没有成为经济发展的最重要力量。一方面，与发达国家相比，资本市场的数量和规模还较小，企业直接融资的比重还很低，资本市场对企业的上市要求还不能最大限度地满足，上市拥堵现象还十分严重，从而大大影响了资本市场对经济社会发展作用的发挥，也影响了企业通过资本市场规范行为的热情；另一方面，上市公司的质量还不是很高，监管对上市公司质量提升的作用没有充分发挥，导致市场问题很大、矛盾很多，质量不高的企业数量比重较大，影响了市场的健康发展。特别在审核制下，受人为因素干扰较大，导致很多具备条件的企业未能及时进入市场，影响了资本市场生态，也使资本市场与经济发展之间没有完全形成良性循环。 也正因为如此，要想使上市公司真实地反映企业的业绩，真正成为经济发展、经济稳定、经济转型的主力军。首先，必须加快资本市场的发展步伐。没有资本市场的发展，就没有上市公司发挥作用的平台，资本市场越发达，上市公司发挥作用的平台就越大。所以，必须加快资本市场的发展，为更多企业成为上市公司构筑更大更好的平台，从而把上市公司打造成推动中国经济发展和转型的最重要力量之一。 其二，要健全资本市场的监管体系。要加快资本市场发展步伐，就必须健全资本市场监管体系，改善资本市场生态，让企业进入市场以后能够越来越健康、越来越规范，而不是没有变化或者变差。要做到这一点，就必须加大资本市场优胜劣汰力度，通过严厉的监管，让良徦驱赶劣币，把更多的优质公司留在市场，并吸纳更多的优质公司。自然，建立良好的退市机制，就成了十分重要的方面。 再者，要进一步规范上市公司行为。上市公司行为是否规范，直接决定资本市场生态，决定资本市场作用的发挥。而从这些年来的情况看，上市公司行为不规范的问题还是比较多的，对投资者的伤害也很大。最严重的后果，就是损害资本市场对经济的影响力，损害企业对资本市场的热情。在货币严重超发、市场资金很多的情况下，资本市场的活力却不够，与上市公司的行为不规范是有密切关系的。如果上市公司行为规范，运行良好，投资者的热情会很高，市场的活力也会很强，对经济的作用与影响也会很大。所以，必须把规范上市公司行为当作重要方面。 最后，要尽快推出注册制。给企业公平竞争的机会。眼下，排队上市的矛盾比较突出，而资本市场又处于比较低迷的状态，面对这种状况，管理层又不该加快审批步伐。如何改变这种状况，断臂求生、推出注册制，或许是比较有效的一种手段。虽然可能会给股市带来冲击，但比起目前持续低迷的现象，还是更有希望一点。 从总体上讲，上市公司对经济发展的作用是在不断增强的。但是，与经济发展的要求相比，还有比较大的差距。所以，必须加快资本市场发展步伐，让更多的企业进入资本市场，扩大资本市场的规模与数量，提升上市公司的质量与水平，使上市公司真正成为经济发展、经济转型的重要力量。  谭浩俊【原创】 |
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