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这是黎歌笔记的第33篇推送 全文约3000字，读完约10分钟 今天来填坑啦。前些天，后台有一位朋友留言，他作为理财新手，目前关注到了很多基金，总是想各种行业种类的都买，买的多了难免有些冗杂，所以想知道如何给基金做减法。 我思来想去，这个问题的本质其实是，如何选出最适合自己的基金，所以我先跟大家分享一下我挑选基金的方法(今天文章中的“基金”二字，一律指偏股型基金，债基不在今天的讨论范围)，最后再具体聊一聊“做减法”的事情。 我在挑选基金的时候，会把基金分为三类，在三类基金中分别挑选适合自己的标的，接下来依次跟大家分享如何挑这三类基金。 01 第一类是大盘宽基指数基金，典型代表是沪深300、中证500。我费了老大劲，给大家做了一个可视化的表格，表格每一行代表一个行业，每一列依次是这个行业2005-2019年的年度收益率（数据源是申万一级行业指数），最后一列ALL代表05-19年整体的年化收益率。格子越红，代表这个行业这一年收益率排名越靠前，格子越绿，代表这个行业这一年的收益率排名越靠后。同时我也把沪深300和中证500放进去与各个行业进行一个对比。  从上面这个图，我们可以简单梳理出2个直观的结论： 第一，行业板块存在明显的轮动，每个行业都会在某些年份领涨，某些年份领跌。 第二，大盘宽基指数在每个年度的表现，与各行业比较起来，排名都靠中间(格子颜色都是淡红或淡绿，没有深红或深绿，说明排名中间)。长期表现也是排名中不溜秋。 由于宽基指数代表着市场的平均水平，不出彩，但也不会犯大错，投资起来省心省力，所以我喜欢会用宽基指数来做底仓，并且持有比较长的时候，不会频繁交易。众所周知，我是一个偏稳健的投资者，所以宽基指数类基金，在我目前所有股票基金中占据了半壁江山。 大家投资宽基指数时一定要把眼光放宽，除了有境内的沪深300、中证500、创业板50，还有港股的恒生指数、H股指数、香港中小盘指数，美股的纳斯达克指数、标普500指数.... 我个人建议，新手投资者可以持有1-3只宽基指数类基金，先把目光放在国内，然后再慢慢扩大到境外；老手的话可以选3-5只。 02 第二类是行业基金，既包括行业指数基金，也包括主动管理型的行业基金，比如之前推荐的“嘉实智能汽车”，它虽然是主动管理型基金，但只投资于智能汽车领域。 买行业基金的目的是为了获取比宽基指数更高的收益，我们希望能选出在接下来一年收益排名最靠前的那些行业，但这并不是一件容易的事情，挑选行业基金需要付出大量的时间和精力，这可能也是大家最头疼的地方。 更头疼的是，刚刚的表格里，我仅仅给出了29个大类行业的历史收益，但在实际投资过程中，行业还分子行业。比如：最近很火的“半导体”行业其实是“电子”行业的一个子行业。 前天的推送里，有朋友问出了一个灵魂之问，这一堆ETF到底有啥区别...这些ETF可能是已经是孙子辈的“孙行业”了...  花样繁多的行业基金为我们提供了更大的选择空间，也让选择综合症患者们瑟瑟发抖。然而，选行业基金并没有捷径可走，面对众多行业基金，不知道买哪一只，本质就是你不懂这个行业，你不知道这个行业上涨的动力来自于哪里。 行业上涨的动力可以分为两种：一种是“事件驱动”，俗称“炒热点”、“炒概念”，出了一些政策利好，导致一些行业疯涨，比如最近的科技板块，我们买这一类基金主要是为了短期交易，预计持有的时间一般不超过半年。 另一种“业绩驱动”，“业绩驱动”的股价上涨更具有持续性，股价长期上涨幅度更大是因为这些行业发展迅猛，业绩增速足够快，比如过去几年的食品饮料和生物医药版块。对于这一类基金，预计持有的时间在1-2年以上。 当然以上两种动力有时会叠加在一起，但无论如何，选行业基金，就是选未来上涨动力最强的。投资新手，因为对各个行业的逻辑了解不多，暂时选不出适合自己的行业基金是很正常的。未来我会多出一些行业系列的文章，跟大家一起深入探讨每个行业，之前大家提的消费行业，我已经安排上了，很快就会跟大家见面！ 总而言之，对于行业基金，投资新手在看不懂的情况下，不要急着买买买，在搞懂行业逻辑后，可以买个两三只试试水。老手则没有太多限制了，买个10只也不嫌多。目前行业基金在我的股票类基金持仓中占据了另外的半壁江山。 03 第三类是主动管理型基金，这里特指投资于多个行业的灵活配置型基金，这类基金的名字一般都比较迷糊，带有一些奇奇怪怪的字眼，比如：“时代先锋”、“新兴成长”、“趋势混合”...。说实话，这一类基金我之前其实关注的比较少，目前的持仓里也没有这一类基金。 一直以来，我更喜欢买专一投资于特定行业的主动管理型基金，不怎么买投资于不特定行业投资的股票基金。因为在我的投资价值观中，每个人都有自己的能力圈，只能在某一些方面做到精通，不可能面面俱到。基金经理亦是如此，尤其是股票基金经理，他们也是人，不是万能的投资大神。 跟我一样经济金融背景出身的学生，现在可能都感受到了，金融圈越来越青睐复合背景的人才。如果你想研究医药股，你最好是本科学医，硕士学金融经济。为什么会这样呢？因为决定是否投资一家医药公司时，你不仅得看得懂它的报表，会做财务分析，更重要的是去判断这家公司的发展前景，而判断公司发展前景是很需要相关行业专业知识的。 我们以医药行业的大牛股“恒瑞医药”举例。前几天，药监局审批准恒瑞医药 1 类创新药注射用甲苯磺酸瑞马唑仑（商品名：瑞倍宁）上市。这个药从开始研制到最终上市花费了近10年，相关研发费用大概为6500万元。 在研发该药的十年间，有数次临床试验，每一次临床试验都有失败的风险，一旦失败相关研发费用就打水漂了。而医药行业分析师的一个重要任务，就是尽早预判出这个药能否成功上市，并以此作为依据，来预测公司未来的业绩增长潜力。  总的来说，基金经理选股是能力圈的，不同行业有不同的选股逻辑，并要求相应的知识储备。医药行业、半导体、新能源汽车、通信、计算机等高新技术行业的投资分析都很需要懂得行业相关专业知识，仅仅懂金融知识是不够的。我在买入对应行业的基金时，也会顺带关注基金经理的教育背景、研究经历。所以，我更喜欢买专一投资于特定行业的主动管理型基金，不怎么买投资于不特定行业投资的股票基金。 但是，最近我对这类基金的看法有了一定的改观。前段时间，跟一个做FOF的朋友聊天，他说他发现一个奇怪的现象，有几个基金经理在J基金公司的时候业绩特牛，离开了J基金公司，跳槽到别家之后，业绩就不行了。后来他去J公司访问的时候，发现是J公司内部机制特别好，尤其是研究员和基金经理的交流机制很健全。 跟大家简单说说基金公司的机制。每只基金一般会有1-3个基金经理，基金经理决定这只基金最终投资于哪些股票。基金公司里还会有大量的行业研究员，他们会给基金经理“推票”（推他们觉得未来会涨的股票）。好的交流机制，会让基金经理与行业研究员有充分的沟通，帮助基金经理更多的利用他人的研究成果，也让基金经理有能力覆盖多个行业。因此，可能确实有一些投资于多个行业的主动管理型基金能有不错的表现，未来我会进一步覆盖研究这一类基金！ 04 最后，落脚到为基金“做减法”这件事，再跟大家多聊两句。大家觉得挑花眼，这也想买，那也想买，其实归根结底是因为你不够了解这些基金。只是看到这些基金过去涨的快，觉得要赶紧上车。涨了不知道该啥时候卖，心累！跌了更是香菇难受，不知道该继续加仓，还是赶紧卖出止损，心还是累！总而言之，就是心好累... 下次再当你看到别人推荐的基金时，你多花2个小时，研究一下，这只基金过去一段时间为什么会涨，导致它涨的这些因素在未来一段时间是否还成立。想明白了之后，你买了这只基金，自然就不会心累了，因为你很懂它！ 今天下班回家，就开始奋笔疾书，结果还是写到现在才把之前的半成稿加工完。发推送的时间越来越晚，让大家久等了！（内心潜台词：请习惯上班狗发推送的时间飘忽不定 |
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