如果不能迈过这道门槛，所有的投资只能是赌博！

断尾巴狗 2020-11-27

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买入一只股票之前你都会想什么？我估计很多人都会在想——我能赚多少钱？我想赚多少钱？我大概多久能挣到钱？……而很少有人会想——我大概能亏多少钱？我能承受亏多少钱？……

对此，专注基本面研究的李萤老师表示——投资本来是输赢同源，在风险市场我们只要不输就意味着赢面很大啊！那么该如何不输？她从巴菲特的投资哲学里挖到了宝贝！不妨来看看她的发现！

言

最近萦绕在我脑子里的总是巴菲特股东大会上的一句话：“我们正确地承担风险”。

我过去认为来投资股票的人都是主动承担风险的，从来没有想到承担风险还有正确和错误之分。看到这句话对我来说简直就是直击灵魂：这不正是风险投资的精髓所在吗？

当一个投资者能够清晰地辨别出自己将要遭遇的风险是可控有限，还是具有毁灭性的，不就能够在风险市场上成功地生存，只要活得够长久，完成财富积累不就顺理成章吗？这才是真正专业玩家的打法。

承担风险的正反法

正如网球比赛一样，非专业选手考虑的是打出刁钻的球让对手难以接应，可每当自己在制造有难度的弧线时，自身的破绽也是暴露在外的。专业选手考虑的重点是自己不犯错。自己不犯错，就把犯错的机会推给对方，最后谁犯错越少谁真正胜出。于是我突然明白，投资并没有想象的那么难！如果我们换一个角度来考虑：我们不把追求利益最大化看成是目标任务，而把追求损失最小化看成是股票投资的目标任务，投资难度和心理压力也就大大降低，甚至内心的浮躁也荡然无存。投资本来是输赢同源，在风险市场我们只要不输就意味着赢面很大啊！

正确地承担风险首先是只承担可控的有限的风险。巴菲特的投资也会出现失误，巴菲特的持仓也是每天暴露在市场风险中。

他个人90%的财富都是以公司股份的形式呈现，市场每天波动带来的报价并非他财富的真实表现，也许股价会暴跌50%，但他所拥有的公司不会倒闭、退市、归零，而是随着时间的增长创造更多的财富和价值。他把风险置于完全可控的范围内，然后坦然地承担和接受，绝对不因为价格波动一惊一乍。因为他找到核心价值，并用核心价值的可持续增长覆盖了风险带来的损失，在投资之前帐就已经算清楚了。

反过来看，不正确地承受风险就在于——1、不能识别风险，察觉不到市场或投资标的面临巨大的风险；2、没有基于正确合理的逻辑来进行投资，明知到有风险还抱有侥幸心理，犯方向性错误；3、自己暴露在风险中却全然无法衡量风险的大小，没有能力把自己的损失控制在有限的范围以内。

错误地承担风险的原因

在交易行为中，错误的承受风险主要表现在下面几个方面：

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对短差的执念——明明已经知道股票后面代表的公司已经出现了大问题和大麻烦，根本不考虑公司治理问题，也无视大股东掏空上市公司的行为，还在天真地想搏一把反弹赚短线的钱。真的等到了反弹又想再涨涨不舍得停损，结果越陷越深；

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受到所谓股价波动或上涨的诱惑，或者听内幕消息或者黑嘴忽悠，争相购买毫无价值的股票。100个跟风的人有99个都是这种“我跑得比庄快”的想法，结果大家都想从失火的剧院里跑出来，导致互相踩踏的悲剧。最后得到消息的人一定不会是离门最近的人。

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无视市场发生系统性风险依然冒进。巴菲特在上个世纪60年代准确地判断出整个宏观经济将陷入滞胀，他不仅从股市撤回了所有的资金，甚至还关闭了自己的投资公司。如果不是对巨大风险的高度警惕，我们也看不到他今天的成就；

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最让人无法承担的是在股市加杠杆带来的风险。借钱炒股炒期货是这个世界上最危险的豪赌行为。赚钱是一种积累不是搏命，也许我们几千年生活的动荡和不确定，大家都觉得自己生活在借来的时间或者借来的空间里，总想着一夜暴富。可惜投资永远都不是一蹴而就的事情，当你被所谓的暴富蒙蔽双眼时，可能已经站在悬崖的边缘。

如何正确衡量风险？

如果你要招聘一名司机，进来的第一位司机告诉你他的车技好得不得了，可以在盘山公路上快速飞驰，哪怕车轮距离悬崖边沿只有几厘米也毫无畏惧；第二位司机告诉你，他总是比较谨慎，每次开车都竭尽全力距离悬崖边沿远远的，相信你肯定会聘用第二位。可这么简单的道理在股市上常常被无视，大家不关注上市公司大股东的利益是否和小股东一致，不关心公司的管理层是否正直诚信，只看价格的波动而不理解波动的本质，就是在错误地承受不必要的风险。

那么，大家会问？如何正确地衡量风险呢？一家上市公司的市值可能是是1万亿元，也可能是归零。这么大的风险幅度真的那么容易量化吗？这确实很难，但也不难。没有人有能耐能够算出每一家上市公司的真实价值，企业的价值是动态变化的，我们的选择是只投资那些有条件永续经营、能够拥有自由现金流，通过自由现金流贴现来算出企业价值的公司，只投资那些看得懂的企业，在自己的能力圈里面投资。

成熟的股市没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。起手投资先要定性，确定管理层诚信靠谱，大股东和小股东利益一致；然后在对公司价值进行量化，把收益和损失都尽量事先匡算出来。市场已经提供了那么多研究和服务，追求绝对收益的买方机构为什么还要打造自己的研究团队呢？因为真金白银的业绩光靠讲故事是讲不出来的，必须要数据和趋势以及企业努力才能体现。