《选股思路》第1篇、基本面选股的三种类别

　　1、我的“牛市价值股”投资，是将“力量理念”的选时，与“价值投资”的选股结合，寻找刚刚进入牛市的优质价值股买入，目的是赚取它们在牛市主升行情的丰厚利润。

　　按照这个投资思路，在选时上，依据的是“力量理念”刚刚进入牛市的标准；在选股上，则依据的是“价值投资”的基本面选股方法。

　　我之前写过了30篇的《力量理念》系列文章，现在，我计划再写30篇《选股思路》的文章，把我这十几年对选股的研究、经验和教训，做一个总结。

　　选股思路的第一篇是：基本面选股的三种类别。

　　2、从选股的具体思路上来说，借鉴价值投资前辈们的方法，主要是三种“价值股”：成长股、价值股、质变股。

　　成长股，是指业绩大幅预增，或者预期未来2、3年业绩将爆发的快速增长型股票。比如我2019年9月初买的大博医疗（已翻倍卖出），就属于成长股，买的是它在创伤类骨科耗材细分市场的成长空间。

　　价值股，是指连续多年高ROE、高市占率的细分行业龙头。比如我在2016年3月到2017年9月操作的贵州茅台，就属于价值股，买的是它在白酒行业的绝对龙头和连续多年的高净资产收益率、高分红。

　　质变股，是指由于并购/重组等，主营业务发生根本逆转的反转型股票。比如我在2019年7月买入、2020年5月卖出的中航善达（已翻倍卖出），就属于质变股，买的是它重组招商局物业后的困境反转。

　　3、在我构建“牛市价值股”的投资组合时，除了对不同行业的配置外，我一般还会考虑到成长股、价值股、质变股的搭配组合。

　　一般来说，因为它们的性质不动，所以走势也不会同步，从而使最少“三足鼎立”的投资组合，在追求个股牛市收益的同时，也更为稳健。

　　4、成长股，买的是未来、是预期，要在快速发展的行业中，寻找到细分市场的龙头企业，其中的关键是对行业发展未来的预判。

　　价值股，买的是过去、是现在，是最近几年资本回报一直非常好的企业，在它们进入牛市时，市场对其合理价值的重估。

　　质变股，买的是变化、是逆转，是企业主营业务发生的彻底转变，从曾经处在困境的业务中脱身，以并购/重组获得了新的收入和利润来源。

　　5、从逻辑上来看，推动股价长期上涨的根本，无非两点：一是每股收益的提升，二是市场对估值认可度的提升。

　　成长股、价值股、质变股，当它们技术面进入牛市、基本面发生转折的时候，就是对它们的最佳买入点。因为，这个时候，它们最有可能获得，每股收益和估值认可度的双重提升。

牛市价值股=价值投资选股 力量理念选时。

曾星智，2020年12月5日

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《选股思路》：将价值选股与力量选时的结合

第1篇、基本面选股的三种类别

去年种菜的地，这是我刚平整时的样子。