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下午复盘的时候发现关注了很久的东方财富有突破的趋势，今天愤怒的鸡就给大家从基本面，技术面分析一下 声明： 本文主要目的是用于交流投资思路和公司分析，完全不构成投资建议，您无论买卖都和我本人无关，赚钱了您不用给我一分钱，亏钱了也请不要过问。 基本面分析： 东方财富 国内唯一从互联网转型的券商 东方财富网 东方财富证券 天天基金三位一体 公司概况：互联网成功转型券商，近五年营收 CAGR 达47.21% 1.1、 历史沿革：“财经门户网、基金销售、证券行业”三步走 东方财富成立于 2005 年 1 月，前身系上海东财信息技术有限公司，同年公司上线“东方财富网”，提供及时、全面的金融信息与财经资讯；2006 年上线投资者互动交流平台“股吧”；2007 年成立基金领域垂直门户“天天基金网”，提供基金资讯与产品筛选服务。三大财经网站互相引流、互联互通，构成了公司的流量生态圈。 2012 年公司获取第三方基金销售牌照，开启“流量+牌照”变现之路。随着公司业务与客户规模不断扩张。2015 年公司收购西藏同信证券，正式进入证券行业，后陆续获得期货经纪、公募基金和私募基金牌照，金融行业牌照愈发齐全。至今，公司已成为以“东方财富网”为核心，集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网服务大平台。 公司运营的以“东方财富网”为核心的互联网服务大平台已成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网服务平台之一，“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧”等，在用户数量和用户黏性方面长期保持竞争优势，具有市场领先地位，形成了公司的核心竞争力。
1.2、 近五年营收 CAGR 达 47.21%，2019 年净利率为 43.28% 2020 年前三季度营收增长 92%，业绩增速逐年提升。至收购西藏同信证券后公司业绩大幅抬升，2015 年营收同比增长近 4 倍，净利润增幅近 10 倍。2016 年受市场行情降温影响有所下降，此后业绩仍实现稳步增长，增速逐年提升。2014-2019 年，公司营收、归母净利润复合增速分为 47.21%、61.69%。 根据 2020 年三季报披露，公司前三季度实现营收 59.46 亿元，同比增长 92.00%，归母净利润 33.98 亿元，同比增长143.66%，均已超过 2019 年全年数据，报告披露，业绩增长主要受益于金融电子商务业务和证券业务收入的大幅增长所致。
1.4、 证券和基金代销业务占比分为 62%、34%，占比稳步提升 公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等。 证券业务：主要依托互联网服务平台及全国主要中心城市的分支机构，通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、东方财富期货、东财国际证券等公司，为海量用户提供证券、期货经纪等服务。 金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金第三方销售服务。天天基金依托以“东方财富网”为核心的互联网服务大平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象，通过金融电子商务平台向用户提供一站式互联网自助基金交易服务。 金融数据服务业务：主要以金融数据终端服务平台为载体，通过 PC 端、移动端平台，向海量用户提供专业化金融数据服务。 互联网广告服务业务：主要为客户在“东方财富网”及各专业频道、互动社区等页面上通过文字链、图片、富媒体等表现形式，提供互联网广告服务。
2020第一季度，证券业务收入占比 62%，基金云业务收入占比 34%。 公司 2016 年收购西藏同信证券后，证券业务占比持续攀升，2020第一季度，公司证券业务收入占总营收的 62%，对比 2016 年提升 13%。 基金代销业务占比较为稳定，占比为 34%，基金代销主要依托天天基金网站和天天基金 APP 提供服务，具备明显成本优势，毛利率常年维持在 90%附近。 广告服务和金融数据服务占比较低，2020第一季度 占比分为 1%和 3%。我们认为，随着公司业务向证券和资管转移，东方财务网和天天基金网的业务重心转变为向其证券和基金代销业务输送流量为主，因此可出售广告位相应减少。同时，金融数据服务以低价引流为主，相应数据服务费也会下降。
2.1、 线下渠道稳步扩张，线上 APP 月活优势明显 营业部数量持续扩张，经营效率改善。截至 2020H1，东方财富证券拥有 164家营业部，较 2019 年末新增 15 家，拥有分公司 12 家。线下门店快速扩张的同时，公司仍然保持经营效率的提升。 2019 年，东方财富证券营业部平均收入 1780 万元，营业部平均利润 968 万元。2020第一季度，由于新冠疫情影响，营业部效率有所下降，但下半年公司复工后业绩快速提升，我们预计 2020 全年东方财务证券营业部经营效率能持续改善。
2014 年，公司发布移动端主产品东方财富 APP，功能涵盖股票、基金、期货、理财等，力求打造一站式的财富增值平台。 该产品的主要优势在于集财经资讯与股票交易于一身，凭借 PC 端积累的海量资讯，极大提升了用户体验。根据易观千帆数据，2020 年 9 月，证券交易类 APP 中，同花顺 MAU 最高，为 3412 万，东方财务位居第二，MAU 为 1430 万，活跃用户数远超过其他券商 APP。 我们认为互联网基因以及对技术投入的重视使公司向移动端转型的过程中更游刃有余，也更为敏锐，这也是公司目前在移动 APP 端相比其他券商更具优势的原因。
2.2、 经纪和两融业务市占率持续提升，个人用户占比近九成 证券经纪业务市占率稳增，个人客户占比近九成。根据证券业协会披露数据，公司代理买卖证券业务收入稳步增长，2019 年代理买卖证券业务（含席位）收入达 15.82 亿元， 公司实现逆势高增长。由此，公司市占率也从2015年的0.23%，上升至2020第一季度的2.34%。 从客户结构看，公司具备显著的互联网特色，2020第一季度，公司代理面膜证券款（普通经纪业务）中个人户占比超过 95%，近三年维持在 90%左右。 根据证券业协会披露数据，2019 年东方财富证券代理机构客户买卖证券交易额占比仅为10.65%，显著低于行业中位数。同时，东方财富证券经纪业务佣金率（证券经纪业务净收入/代理买卖证券交易额（股票+基金+债券））为万分之 1.8，显著高于其他券商。
2.3、 东方财富网流量稳居前列，以赋能集团业务为核心 东方财富网流量优势明显，广告位主要服务于集团其他业务。证券东方财富网成立于 2005 年，致力于提供及时、全面的金融信息与财经资讯，为公司吸引海量用户，现成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的垂直财经门户之一，是公司引流的核心渠道。 2019 年 10 月-2020 年 9 月，东方财富网月度覆盖人数稳居财经咨询类网站前列。 2020 年 9 月，东方财富网的月度覆盖人数 6136万人，仅次于新浪财经，位列第二名，同期同花顺财经网站月覆盖人数 1770 万人。对比东方财富和同花顺广告业务收入，同花顺广告业务收入显著长期高于东方财富。 2019 年，同花顺广告业务收入为 4.62 亿元，东方财富为 0.87 亿元，与两者门户网站流量比例相反。我们认为主要由于东方财富网主要服务东方财富证券、天天基金等集团业务，而同花顺广告位除了服务同花顺 APP 还出售给其他券商所致。
3、 生态赋能：基金代销近三年营收复合年均增长率为 12.38%，天天基金 APP 生态日趋完善。 2007 年网站上线，2012 年获得基金销售牌照。“天天基金网”于 2007 年 3 月正式上线，内容覆盖基金资讯、基金产品信息、基金每日净值、基金盘中估值、基金网上路演平台和投资者教育频道等方面，并为网站用户提供便利的资讯信息查询和检索功能。 2012 年，子公司 “上海天天基金销售有限公司” 申领证券投资基金销售业务资格许可证，同年 7 月 20 日起，开始对外正式开展证券投资基金销售业务，成为证监会批准的首批独立基金销售机构。 天天基金网凭借其专业、及时、全面，权威的财经平台优势，为广大投资者提供一站式金融理财服务。截至 2020 年 6 月 30 日，天天基金网累计销量近 35000 亿元。
基金代销业务规模稳步增长。公司基金代销业务自 2012 年上线以来稳步增长，2015 年受市场热度影响，基金代销业务收入和销售规模也达到巅峰，2016 年至今，基金代销业务逐步好转，公司金融电子商务服务收入 11.43亿元，同比增长 102.30%，占上半年公司总营收的 34.24%，基金销售规模达到5683.63 亿元，同比增长 83.93%，数据接近 2019 年全年规模，我们预计 2020 年全年仍然能实现高速增长。
基金代销收入稳居市场前列，业绩增长提速。目前，我国第三方基金代销机构中东方财富（天天基金）、同花顺（爱基金）、蚂蚁基金和好买基金等处于领先地位。 2020第一季度，天天基金代销收入为 11.43 亿元，规模仅次于蚂蚁，远高于同花顺和好买基金。天天基金仍实现较高增速， 2020第一季度，天天基金收入增速为 102.25%，同期蚂蚁基金、同花顺、好买基金增速分为 136.33%、152.96%、31.19%，在高体量的背景下，天天基金仍然实现较高增速，增速超过行业均值。
基金代销机构主要通过提供交易渠道，促成交易达成来向基金公司收取费用，其收费规模受基金交易量和基金存量有关。其中，认购/申购、赎回、销售服务收入和新发现基金数量以及基金交易活跃程度正相关，而管理费和存量基金资产规模正相关。
3.2、 代销基金数量稳居第一梯队，生态建设日趋完善 天天基金代销基金数量领先同行。得益于公司在基金代销行业长期积累和品牌形象，公司基金代销数量和合作基金公司数量领先同类竞争对手。 根据 Wind 基金代销机构研究数据，截至 2020 年 10 月 20 日，天天基金的代销基金数量和代理基金公司数量分为 5530 支和 141 家，稳居第三方基金代销机构第一梯队。我们认为充足的基金数使得天天基金在产品品类上相较竞争对手更加丰富，同时，也体现公司和基金公司较为稳固的合作关系。
天天基金不断丰富产品线，打造生态闭环，促进交易频率。天天基金根据客户投资需求和风险偏好不断扩充产品矩阵，2013 年推出“活期宝”货币基金理财工具，7*24 小时随时取现，广受投资者喜爱，2019 年，“活期宝”实现申购交易 1806.92万笔，销售额为 2831.26 亿元，占金融电子商务业务的比重分为 25.17%和 42.97%。 天天基金可提供基金、活期宝、指数宝、组合宝、定投等多种理财工具，同时可提供理财直播课程等活动，提升用户粘性，打造生态闭环，用户的交易频次持续上升，2020H1，金融电子商务业务实现基金认（申）购 7675.71 万比，同比提升150.77%。平均单笔交易金额也逐步下降，2020H1，平均单笔交易金额为 7405 元，可能有更多的年轻消费者选择在天天基金交易。
从本源出发，以重化指标筛选，并通过对基金公司和基金经理的实地调研，构建基金池。通过对宏观经济及证券市场的深入研究，制定大类资产配臵建议。最后结合客户的自身资产情况与需求，筛选出符合客户风险偏好与特征的基金产品，帮助客户实现财富保值增值的目的。
3.3、 天天基金网 日活跃用户数量持续改善，APP 流量优势明显 天天基金网用日活跃用户数持续改善，页面浏览量位居高位。天天基金网成立于 2007 年，作为基金咨询门户网，各项数据处于行业领先地位。 根据公司年报，2019 年，天天基金网日均页面浏览量为 424.98 万。此外，天天基金网日均活跃访问用户数为 123.62 万，其中，交易日日均活跃访问用户数为 153.05 万，非交易日日均活跃访问用户数为 64.26 万，2016-2019 年间仍处于增长趋势。 2019 年天天基金网流量表现同比有所下降，我们认为主要受移动端 APP 分流所致，公司基金代销业务收入将及基金销售额均实现稳步增长，体现出公司基金代销业务的健康发展，以及竞争力的持续提升。
与同行对比，流量优势明显。据易观千帆数据统计，2020 年 10 月，天天基金APP 月活跃用户数为 412.1 万人，远高于同期蚂蚁财富 APP 和陆金所 APP 月活人数。
技术面分析： 东方财富 国内唯一从互联网转型的券商 东方财富网 东方财富证券 天天基金三位一体 东方财富我最近建仓的一支票，接下来就给大家分享一下我对东方财富股价的分析。以下是东方财富的整体箱体趋势图。
我把东方财富分为三个阶段 第一阶段 上证指数突破红利 昨日重现
上面两张图片第一张是 上证指数7月1日突破新高后带来的红利，下面这张则是东方财富7月1日上证指数突破红利的涨幅。可以看到指数突破可以给东方财富的股价带来突破的涨幅是巨大的。 第二阶段 股价调整震荡期
图中可以看到股价在打出29.63价位高点后，股价一路回落到23.70价位低点 形成价位区间。 图中可以看到23.70这个价位是非常重要的低点反弹价位每一次到附近的低点都会有一次大的反弹。 第三阶段 努力向上突破期
图中可以看到股价突破了很多次，在最近一次上证指数突破新高后，股价打到了29.58差一点点突破成功，连续两天的试探后在周五的时候回落到低点27.98后反弹收盘为28.36价位。 可以看到27.98仍然在23.70--27.85上面 依然在价位区间的上沿，周一我们可以关注一下周五这天是否为新的区间价位止跌新低位。 个人认为的基点为27.85阶段上沿和29.63突破价位基点，作为基点进行操作。 总结：东方财富网 东方财富证券 天天基金三位一体，东方财富网流量稳居前列，天天基金 APP 生态日趋完善。公司业绩呈稳定上升趋势 国内领先的一站式互联网金融服务平台，股价的近期上行突破趋势 都可以作为一个重点的投资标的 进行关注。 最后觉得本篇文章还可以的话请您点个赞，我是愤怒的鸡关注我 |
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