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本周（2020年11月30日至12月4日）沪市综指上涨1.06%，深证成指上涨2.45%，创业板指上涨4.27%。 普涨的格局。 但显然，中小创的涨势更为凌厉。 本周很多人都赚钱了，但显得并不高兴。 “牛市还在吗”的疑问，反而在舆论场上若隐若现。 类似的现象，以前也碰到过，是一个老问题，我们过会再谈。 一、目前市场的位置 某著名私募经理最近又不断地发表看衰银行和地产的观点。 这跟他前番说过的“要买就买高估值，不能买低估值，买低估值不赚钱，还特玛赔钱”，是一个思路。 只不过以前没点名哪些低估值板块不值得投资，今番点明了而已。 有朋友看了他的观点，甚是恐慌，跑来询问我的看法。 看多看空很正常，很多的时候，交易的双方在本质上的确是在互道傻B。 关键不是观点，而是事实。 这些年，因为这样那样的担忧，中国的银行股的确一直没有疯起来，但股价却一直在不断地迭创新高。 逢低买入，持有一年以上的朋友，从来还没亏过，收益率稳稳超过世界上最顶尖的那批基金经理；无脑买入，持有三年以上的朋友，也从来没亏过，收益率同样稳稳超过世界上最顶尖的那批基金经理。 地产这两年因为市场担心政策的问题，同样被极端的偏见情绪厚厚实实地笼罩着，估值同样被压得很低。 虽未创新高，但跟银行一样，绝对有迭创新高的潜力。 简单地把中国银行地产股的市值拿去跟美国银行地产股的市值进行对比，然后得出中国银行地产市值已高的结论，典型的按图索骥，是静态的线性思维。 将来中国的经济体量数倍于美国，完全有可能。 中国的人均GDP半数于美国，就非常非常了不得。 将来中国的股票市值数倍于美国，也完全不在话下。 以中国之体量，银行地产这两个普惠性刚需性行业，总市值数倍于美国，有什么问题吗？ 以前大佬们分析说家电行业在中国已到天花板，市场也只给美的、格力几倍的估值，现在股价涨上来了，估值已近30倍了，结果反而没人再瞎逼逼了。 5年前，家电到天花板了；5年后，天花板反而被打开了。 你认为这种可能性有多大？ 这就是人性。 大佬也脱离不了人性的桎梏。 当然，目前像腾腾爸这样强烈看好低估值板块、看衰高估值板块的人，也不在少数。 这说明市场还有很强的争论性。 对立的双方之中，总有一方在说胡话。 换言之，另一方极有可能真理在握。 还没有全疯，说明市场的高峰期还远远没有到来。 完善和坚守好自己的投资体系，是投资者需要做的最重要的事。 二、本周的组合及仓位 截止本周五（12月4日）收盘，腾腾爸账户总仓位：105.69%； 账户总浮盈：26.97%。 与上周相比，浮盈提高了1.65个百分点。 跑赢了沪市，跑输了深市。 这非常“腾腾爸”哦。 本周最高的时候，腾腾爸的账户浮盈一度超过了30%。 然后，滑落了。 虽然相比上周还在提升，但毕竟是从最高点处滑落了3、4个百分点——以一周的视野看，这个幅度还是不小的。 对此，腾腾爸无感，但持仓跟腾腾爸相近的人，很多心湖难静——正如我在本文开头提到的，很多人赚钱了却并不高兴，甚至开始疑问“牛市还在吗”这类问题了。 对这类现象，前两天有位朋友评论得非常好——他说：这是锚定心理在作怪！ “高点锚定与低点锚定”心理，是腾腾爸的发现和总结。 我亦曾不止一次地论述过它们的区分和危害。 这位朋友的留言，让我激动异常，我对他留言的留言是：终于有人学会用腾腾爸的理论来分析和点评市场了。 浮盈的顶点，很容易被投资者心理锚定。 从顶点下落后，投资者总感觉自己亏了，于是对自己的操作怀疑、动摇和痛苦。 本周那些赚了钱但还是感觉非常不爽的人，首先中的就是高点锚定的毒，然后还可能中了一点攀比的毒。 呵呵，投资者一定得学会进行自我的心理分析。 然后才能判断出自己的哪些做法、反应是对的，哪些做法、反应是错的。 这是一门大学问，不能不做好，别人又无法替代。 所以，修炼吧。 从持仓标的的总量、名目上看，本周的组合没有任何变化。 就是被“…”标注的那几只股票，以前没按仓位大小排列，今天做了更严谨的调整。 已经发现这个细微变化的朋友，勿作过多解读。 很多朋友老是问我：茅台、腾讯、健帆的估值都几十倍，并不低啊，为什么你不卖掉它们呢？美的、格力也二三十倍估值了，你赚得也不少，为什么不卖掉它们呢？ 我以前回答过，可能新来的朋友不少，所以有些疑问的朋友很多。 我在这里再统一回答下： 1、无论单个，还是整体，它们在我组合中的总仓位都并不高； 2、它们绝大多数都是我在股价和估值低位处以收破烂的心态收拢过来的，成本极低（除了健帆是今年新建仓的）； 3、持有的目的不同，期限不同，观察的角度就会不同，得出的结论也会不同——以茅台为例，目前50倍的静态估值的确不低，所以我不赞成在这个点位买，但如果提价预期能够实现，销售结构进一步优化，50倍的静态估值可能马上得到大幅的降低；再以健帆为例，目前60来倍的动态估值，看起来是挺高的，但考虑到它未来3年的成长性，实际上还是合理的——当然，即便这样，我也只是初建小仓、观察而已，我还在耐心等待它的软杀或硬杀机会的到来； 4、这些标的，都是品质极优的种类，我还真怕卖空了手——坦白地说，这是投资理念、风格的膻变，带来的投资决策的移位和变化。 总体上吧，我组合中70%左右的仓位还放在金融地产行业中。 妥妥的低估值组合。 我的持仓和我的理念，没有任何的冲突。 三、本周的操作 经常有朋友对我说：腾腾爸，我正在抄你的作业呢，组合中有股票买卖超过总仓位5%的，一定给我们公开地说一说哦。 忍不住笑。 如果想看我的操作，你关注一下我小号的文章就行了，每日下午三时的周记文章中，会详细记录每一笔操作。 有时候，我会记录下“买100股兴业银行”，或“卖100股中国平安”这样的操作。 每每此时，都会有朋友惊叹：原来腾腾爸也是一手一手地买卖，小散户嘛。 呵呵，说这话的意思是，再细小的一笔交易，我也会记录并公开在案。 真想参考的话，用点心就行了。 另外，再强调一遍，我赞成参考，但坚决反对无脑抄作业。 别以为抄作业简单。 抄作业也是一项技术活。 小时候我有两个伙伴，一个抄我作业，总被老师发现，被揍得满头疙瘩，一个抄我作业，经常得优，被老师表扬。 没办法，这就是差距。 目测关注我的朋友中，抄作业也出现了这样的分化。 有的朋友是在市场低迷期大胆地抄了作业，而有的朋友则是看到股价涨上来了，才跑过来抄…… 唉，还是那话：赚钱是你的本事，亏钱也是你的本事。 别谢我，也别怪我。 自作自受吧。 说了半天，还没交待本周的操作——好吧，我就一句话总结： 哈哈，是不是有点失望？ 嗯，这难道不就是操作吗？ 四、本周的感想 1、投资就是要不断地克服困难。 2015年、2016年、2018年、2020年，A股市场都出现了较大的波动。 哪怕是波动相对较小的2017年、2019年，市场高低点的差距也超过了30%。 这正应了一句老话：股票市场最大的不变就是它会永远变化。 回头看，每一次向下波动，都是因为悲观的情绪使然，而悲观的情绪之所以出现，又一定是事件性驱动。 换言之，悲观的人悲观的事，会经常在A股神出鬼没。 再往下分析，我们会发现，每次低估值基础上的向下波动，都为投资者赚取超额利润提供了绝佳的上车良机。 我从中得到的启示就是：投资者无法逃避掉这些波动的风险，而且，还应该积极主动地拥抱这些风险——成功的投资都是在解决掉波动风险的前提下取得的。 面对困难，克服困难，这也是投资者不得不做的事情。 2、用股息率为企业估值，依然有效。 在《投资大白话》中，腾腾爸为大家介绍了一种简单的、用股息率为股票估值的方法。 因为这本书流传甚广，所以很多朋友就把腾腾爸当成了股息率估值的代表。 现在发现我买了平安、茅台，甚至腾讯、健帆这类股息率不高、或者干脆没有股息的股票，以为我彻底抛弃了股息率估值标尺。 实际上，你错得离谱。 我以前写过一篇文章，题目就叫《股息率的计算与应用》，曾详细叙述股息率正确的计算与使用方法。 文中，我把股息率作了详细的区分，静态与动态，即时与加权，显性与隐性，逐一对比分析，并对它们的应用作了具体的交待。 如果看过那篇文章，你就会明白，我目前的持仓标的，总体上还是非常符合我的股息率择股标准的。 喜欢现金分红，喜欢股票投资中的流动性收入，腾腾爸在这方面从未发生过根本性的变化。 而且，未来也不可能发生根本性的变化。 用股息率为企业估值，虽然有很多弊端，但只要对它稍加了解，灵活运用，挖掘和寻找到有投资价值的标的，还是很灵通好用的。 对普通投资者而言，这可能是最简单有效的一种方法。 有些朋友总是寄希望于用一道公式、一把标尺、一种方法，就能挖掘到天下所有的大牛股，不能不说，这是对投资的无知。 所以碰到质疑“你那么牛，为什么某某股票没有买到”的人，我们不必太过当真，笑笑了事。 天下牛股甚多，抓住其中一只两只，就足以让我们致富。 连这点道理都不懂，玩毛？ 大多数人，就是股评看多了，把买来卖去的赌博当成了投资。 3、谨守能力圈，是最大的聪明。 无论是生活中，还是网络上，经常有朋友问我：腾腾爸，某某股票怎么样呢？ 碰到这种情况，我经常以沉默应对。 朋友不解，追问。 我实言相告：你说的那只股票，我没关注过…… 有的朋友以为我在故作高深，而有的朋友则会非常感慨——原来腾腾爸就这水平啊。 呵呵，知之为知之，不知为不知，是知也。 这不是圣人的教诲吗？ 怎么一到生活中，就犯迷糊了呢？ 很多年前我就表达过这样一种观点：观察透、分析准一家企业，是非常困难的事情，长期追踪尚不能保证，何况三分钟号脉乎？ 再则，是人都有能力圈的，除了骗子，谁能一分钟诊股呢？ 一针见效的广告，最喜欢贴在路边的电线杆子上——而且，好像，似乎，好多年已经看不到了。 这说明骗子都在进化，你呢？ 不贫嘴了，一句话总结： 腾腾爸的“知之为知之，不知为不知”，才是负责任的态度啊。 以后再碰到不会回答或没必要回答的问题，我还会是“…”应对。 亲们，要学会理解和适应哦。 五、下周的计划 1、继续坚定持股——今年剩余的时间，还有不到20个交易日，我认为这一波行情还没有走完，所以目前的行情极有可能演绎为跨年度行情。 持股待涨，应该还是当前最好的投资策略。 2、继续坚持场外赚钱、攒钱——手中确实又积攒了一点小钱，如果没有好的机会投入，我可能会在岁尾年初，缷掉一点“过桥资金”杠杆。 再安全的杠杆，也是杠杆。 3、继续坚持场内打新—— 下周共有10只新股IPO。 呵呵，果然比上周又增加了一只。 自从上次蚂蚁集团把我诓了一把之后，再无新股中签。 中签的概率果然是不均衡分布的。 没有办法，唯有坚持而已。 我把控不了市场，我还把控不了我自己吗？ 全文完。 作者简介： 我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。 擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。 擅长做市场判断、估值判断和企业分析。 擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。 并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。 |
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